Ziff Davis no 2º tri de 2026: perda após impairment de goodwill

Ziff Davis (NASDAQ: ZD) reportou receita de operações continuadas de US$ 286,7 milhões no 2º trimestre de 2026, queda de 2,7% ante US$ 294,8 milhões um ano antes, enquanto o EPS diluído de operações continuadas passou de lucro de US$ 0,34 para prejuízo de US$ 1,43. Uma perda por impairment de goodwill de US$ 54,8 milhões levou ao prejuízo operacional GAAP, enquanto o EPS diluído ajustado aumentou 13,2%, à medida que a contagem média ponderada de ações caiu. A venda da Connectivity também elevou materialmente a liquidez, e o fluxo de caixa reportado melhorou considerando conjuntamente operações continuadas e descontinuadas.

Dados centrais do resultado

A receita caiu porque as menores vendas em Technology & Shopping e Health & Wellness superaram o crescimento modesto nos outros dois segmentos. A perda por impairment de goodwill foi o principal fator por trás do prejuízo operacional reportado; excluindo mecanicamente essa despesa, o lucro operacional teria sido de aproximadamente US$ 10,1 milhões, ainda abaixo dos US$ 13,8 milhões registrados no trimestre do ano anterior.

O EBITDA ajustado e sua margem também recuaram ligeiramente. O lucro líquido ajustado ficou praticamente estável, mas o EPS diluído ajustado aumentou porque os lucros foram distribuídos por um número menor de ações.

Os números da demonstração de resultados acima refletem as operações continuadas. O fluxo de caixa operacional e o fluxo de caixa livre incluem tanto operações continuadas quanto descontinuadas, limitando a comparação direta com os lucros das operações continuadas.

Desempenho dos negócios e segmentos

Technology & Shopping e Health & Wellness foram responsáveis pela contração da receita no trimestre. Gaming & Entertainment e Cybersecurity & Martech cresceram, mas apenas marginalmente e em nível insuficiente para compensar as quedas nos demais segmentos.

Os dois segmentos em queda perderam aproximadamente US$ 8,9 milhões em receita combinada, enquanto os dois segmentos em crescimento acrescentaram cerca de US$ 0,8 milhão. A Ziff Davis não forneceu números de lucro por segmento nem explicações específicas para esses movimentos de receita no comunicado.

Rentabilidade, fluxo de caixa e balanço patrimonial

Os custos diretos aumentaram para US$ 45,7 milhões, de US$ 40,7 milhões, mesmo com a queda da receita, contribuindo para a pressão sobre a rentabilidade subjacente. As despesas de vendas e marketing caíram para US$ 122,2 milhões, de US$ 127,0 milhões, enquanto depreciação e amortização recuaram para US$ 46,9 milhões, de US$ 50,3 milhões. A perda não caixa por impairment de goodwill de US$ 54,8 milhões foi a principal diferença entre os resultados ajustados e GAAP.

A venda da Connectivity alterou substancialmente os resultados reportados e o balanço patrimonial. A Connectivity foi classificada como operações descontinuadas em todos os períodos apresentados, e as operações descontinuadas geraram lucro líquido de US$ 676,6 milhões no segundo trimestre. Como resultado, o lucro líquido total da companhia foi de US$ 624,5 milhões, apesar do prejuízo de US$ 52,2 milhões nas operações continuadas; portanto, o lucro líquido total não representa o desempenho dos negócios remanescentes.

A Ziff Davis recebeu aproximadamente US$ 1,18 bilhão em caixa no fechamento da venda, ou US$ 1,13 bilhão líquidos do caixa desinvestido, além de outros US$ 37,0 milhões mantidos em escrow. Caixa e equivalentes de caixa alcançaram US$ 1,61 bilhão em 30 de junho de 2026, ante US$ 573,8 milhões em 31 de dezembro de 2025. Durante o trimestre, a companhia utilizou US$ 121,5 milhões em recompras de ações e aproximadamente US$ 9,2 milhões em aquisições realizadas no ano corrente e em anos anteriores.

Menor número de ações elevou o EPS ajustado apesar da estabilidade dos lucros ajustados

O lucro líquido ajustado caiu 0,6%, mas o EPS diluído ajustado subiu 13,2%. A diferença reflete um denominador substancialmente menor: a média ponderada de ações diluídas caiu aproximadamente 12,9%, para 36,38 milhões, de 41,75 milhões.

A redução na quantidade de ações foi consistente com a atividade de recompra da Ziff Davis, incluindo os US$ 121,5 milhões aplicados no segundo trimestre. Isso significa que o crescimento ajustado por ação no trimestre veio principalmente da alocação de capital, e não do crescimento dos lucros ajustados.

Visão da administração

O CEO Vivek Shah destacou a venda da Connectivity, as recompras de ações e o fluxo de caixa livre como os principais fatores que sustentam a posição financeira da Ziff Davis. A administração afirmou que sua prioridade é alocar capital estrategicamente para maximizar os retornos dos acionistas no longo prazo, tornando o uso do maior saldo de caixa da companhia uma questão central após o desinvestimento.

Transações recentes de insiders

Os dados de insiders fornecidos mostram a compra de 168.499 ações em 16 transações e a venda de 36.737 ações em seis transações nos últimos seis meses. Isso representa compras líquidas de 131.762 ações em um total de 22 transações; as participações totais de insiders foram reportadas em 1,27 milhão de ações, com as compras líquidas equivalendo a 11,60% dessas participações.

As transações mais recentes reportadas consistem em seis vendas diretas, seguidas por quatro exercícios de títulos derivativos. Esses registros são apresentados objetivamente e, por si só, não estabelecem a visão dos insiders sobre as perspectivas da companhia.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Contração nas principais categorias de receita: Technology & Shopping e Health & Wellness recuaram cerca de 5% cada, mais do que compensando o crescimento limitado nos outros dois segmentos.
• Pressão sobre as margens subjacentes: Mesmo antes de considerar a perda por impairment de goodwill, o EBITDA ajustado caiu e sua margem se estreitou. Custos diretos mais elevados, ao lado de menor receita, merecem atenção nos próximos trimestres.
• Visibilidade limitada sobre a geração de caixa isolada: O fluxo de caixa operacional e o fluxo de caixa livre do segundo trimestre incluem operações descontinuadas e, portanto, não isolam o desempenho de caixa do portfólio remanescente da Ziff Davis.
• Dependência da alocação de capital para o crescimento por ação: O EPS ajustado aumentou enquanto o lucro líquido ajustado caiu ligeiramente. Se as recompras desacelerarem, o crescimento futuro por ação dependerá mais fortemente dos lucros operacionais.
• Execução após o desinvestimento da Connectivity: A venda criou liquidez substancial, mas os retornos futuros dependerão da eficácia com que a Ziff Davis alocará esse capital por meio de recompras, aquisições ou outras ações estratégicas.

Resumo

Os resultados da Ziff Davis no segundo trimestre de 2026 mostraram pressão moderada sobre a receita e o EBITDA ajustado no negócio continuado, com uma perda por impairment de goodwill produzindo um prejuízo GAAP expressivo. A venda da Connectivity transformou o balanço patrimonial e gerou lucro reportado substancial nas operações descontinuadas, enquanto as recompras ajudaram o EPS ajustado a crescer apesar da estabilidade dos lucros ajustados. As próximas áreas a monitorar são a estabilização da receita nos dois segmentos em queda, a geração de caixa isolada após o desinvestimento e a alocação do saldo de caixa ampliado da companhia.