Willdan no 2º tri fiscal de 2026: receita líquida cresce 23,5%

Dados financeiros principais

A Willdan Group (Nasdaq: WLDN) reportou receita de contratos de US$ 231,0 milhões no 2º trimestre fiscal de 2026, alta de 33,2% em relação ao ano anterior, enquanto o EPS diluído GAAP subiu 53,4%, para US$ 1,58, ante US$ 1,03. A receita líquida non-GAAP aumentou 23,5%, para US$ 117,2 milhões, e o EBITDA ajustado avançou 50,6%, para US$ 33,0 milhões, impulsionado pela demanda no segmento Energy e pela melhora da alavancagem operacional. A conversão de caixa no primeiro semestre foi menos favorável, mas a companhia elevou suas metas financeiras para o ano fiscal de 2026.

A receita de contratos cresceu mais rapidamente que a receita líquida porque os serviços de subcontratados e outros custos diretos aumentaram em ritmo mais acelerado. A Willdan define receita líquida como a receita de contratos excluídos esses custos, que são em grande parte repassados, tornando-a uma medida mais próxima do trabalho realizado por seus funcionários.

O crescimento do lucro superou o da receita líquida. O lucro operacional aumentou cerca de 67%, enquanto a margem EBITDA ajustada sobre a receita líquida expandiu aproximadamente 5,1 pontos-base percentuais.

A margem bruta foi de aproximadamente 37,9% da receita de contratos, abaixo dos 39,4%. Em contraste, a margem operacional aumentou de cerca de 6,8% para 8,5%, mostrando que o aumento em dólares do lucro bruto e a alavancagem operacional mais do que compensaram a menor porcentagem de margem bruta reportada.

Desempenho dos negócios e segmentos

Energy foi o principal motor de crescimento, respondendo por cerca de 95% do aumento consolidado da receita líquida. Engineering and Consulting permaneceu positivo, mas cresceu em ritmo muito mais lento.

A administração afirmou que o crescimento consolidado da receita líquida incluiu 18% de crescimento orgânico, em comparação com o crescimento reportado de 23,5%. A empresa atribuiu a demanda principalmente às soluções de energia e também citou o crescimento do negócio comercial como um fator que contribuiu para a expansão das margens.

Custos de repasse reduziram a margem bruta, mas a alavancagem operacional elevou os lucros

Os serviços de subcontratados e outros custos diretos aumentaram aproximadamente 44,9%, para US$ 113,8 milhões, acima do ritmo da receita de contratos. Esses custos representaram cerca de 49,3% da receita trimestral de contratos, ante 45,3% um ano antes, explicando por que a receita de contratos cresceu mais rapidamente que a receita líquida e por que a margem bruta sobre a receita reportada recuou.

O quadro de resultados abaixo do lucro bruto foi mais favorável. O lucro bruto aumentou cerca de 28%, enquanto as despesas gerais e administrativas cresceram aproximadamente 19,8%. Essa diferença ajudou o lucro operacional a avançar cerca de 67%, enquanto o EBITDA ajustado alcançou 28,2% da receita líquida, ante 23,1%. A administração atribuiu a melhora ao mix de negócios favorável, à alavancagem operacional e ao crescimento do negócio comercial.

Rentabilidade, fluxo de caixa e balanço patrimonial

O lucro líquido trimestral superou o lucro antes dos impostos porque a Willdan registrou um benefício de imposto de renda de US$ 5,3 milhões. O trimestre comparável também incluiu um benefício semelhante de US$ 5,3 milhões; portanto, o aumento anual do lucro líquido refletiu principalmente maior lucro operacional e menor despesa líquida com juros, e não um benefício fiscal maior.

A conversão de caixa se moveu na direção oposta aos lucros durante o primeiro semestre. O fluxo de caixa operacional de seis meses caiu de US$ 28,7 milhões para US$ 19,5 milhões, mesmo com o lucro líquido acumulado no ano aumentando de US$ 20,1 milhões para US$ 32,9 milhões. As contas a receber consumiram US$ 12,1 milhões de caixa, após terem contribuído com US$ 16,9 milhões no período do ano anterior, enquanto os ativos de contratos utilizaram US$ 27,1 milhões, em comparação com US$ 18,1 milhões anteriormente. O fluxo de caixa livre aproximado após compras de equipamentos e software foi de US$ 15,8 milhões, abaixo dos US$ 24,2 milhões.

A Willdan desembolsou US$ 50,5 milhões em caixa com aquisições durante o primeiro semestre. O caixa e equivalentes de caixa caíram de US$ 65,9 milhões no início do ano fiscal para US$ 34,9 milhões, enquanto o total de notas a pagar aumentou de US$ 48,5 milhões para aproximadamente US$ 67,2 milhões. A companhia também tinha US$ 4,3 milhões em caixa restrito no fim do trimestre. O primeiro semestre do ano fiscal de 2026 teve uma semana a menos que o período comparável do ano fiscal de 2025; não foram fornecidos números normalizados de fluxo de caixa.

Projeções para o ano fiscal de 2026

A Willdan informou que elevou suas metas financeiras para o ano fiscal de 2026 após o trimestre, embora o comunicado não tenha informado os intervalos anteriores. As metas atualizadas apontam para crescimento contínuo da receita líquida e dos lucros ajustados durante o restante do ano.

As metas assumem 15,9 milhões de ações diluídas, alíquota efetiva de imposto de 0% e nenhuma aquisição futura. A Willdan também manteve as metas de longo prazo de crescimento anual de 15% a 20% da receita e da receita líquida, incluindo aquisições, e de margem de EBITDA ajustado sobre receita líquida na faixa superior de 20%.

Perspectiva da administração

O presidente e CEO Mike Bieber vinculou a demanda aos investimentos dos clientes destinados a lidar com o crescente consumo de eletricidade, ao mesmo tempo em que melhoram a confiabilidade, a resiliência e a acessibilidade da rede elétrica. A decisão da administração de elevar as metas para o ano fiscal de 2026 reflete sua visão de que essas oportunidades relacionadas à energia podem continuar sustentando o crescimento, embora o comunicado não tenha quantificado a contribuição esperada de clientes ou projetos individuais.

Transações recentes de insiders

Os dados de insiders fornecidos categorizaram a atividade nos últimos seis meses como 202.670 ações adquiridas em 21 transações e 72.667 ações vendidas em três transações, resultando em aquisição líquida de 130.003 ações. Essa categoria de aquisições inclui transações como concessões de ações e exercícios de opções, portanto não deve ser tratada como equivalente a compras no mercado aberto.

As transações individuais mais recentes com valores monetários divulgados envolveram o CEO Michael A. Bieber exercendo opções e vendendo ações em maio de 2026. Esses registros descrevem as transações, mas não estabelecem, por si só, a visão da administração sobre a avaliação ou as perspectivas da companhia.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Conversão de capital de giro: O fluxo de caixa operacional caiu apesar do lucro líquido substancialmente maior, pois contas a receber e ativos de contratos consumiram mais caixa. A expansão contínua do capital de giro pode limitar o caixa disponível para outros usos.
• Variabilidade de subcontratados e do mix de projetos: Os custos de subcontratados e outros custos diretos cresceram mais rapidamente que a receita de contratos, ampliando a diferença entre a receita de contratos e a receita líquida e reduzindo a margem bruta calculada sobre a receita reportada.
• Dependência do crescimento do segmento Energy: Energy gerou quase todo o aumento trimestral da receita líquida, enquanto a receita líquida de Engineering and Consulting cresceu apenas cerca de 4,2%. Uma desaceleração da demanda relacionada à energia teria, portanto, efeito desproporcional sobre o crescimento consolidado.
• Execução de aquisições e do balanço patrimonial: Os gastos com aquisições contribuíram para a redução do caixa e o aumento da dívida durante o primeiro semestre. A concretização dos benefícios esperados, ao mesmo tempo em que as operações adquiridas são integradas, continua importante para retornos futuros e fluxo de caixa.
• Premissas das projeções: A projeção de EPS ajustado para o ano fiscal de 2026 pressupõe alíquota efetiva de imposto de 0% e nenhuma aquisição adicional. Os resultados podem diferir caso qualquer uma dessas premissas mude.

Resumo

Os resultados da Willdan no 2º trimestre fiscal de 2026 foram impulsionados pelo rápido crescimento do segmento Energy, pelo mix de negócios favorável e pela alavancagem operacional, permitindo que o lucro operacional e o EBITDA ajustado crescessem mais rapidamente que a receita líquida. Os custos de repasse mais elevados reduziram a margem bruta reportada, enquanto as necessidades de capital de giro no primeiro semestre fizeram o fluxo de caixa ficar atrás dos lucros. Os principais pontos a acompanhar são a execução das metas elevadas para o ano fiscal de 2026, a continuidade da demanda por energia, a sustentabilidade das margens e a melhora na conversão dos lucros em fluxo de caixa operacional.