Rocket Companies no 2º tri fiscal de 2026: receita quase dobra

Rocket Companies (NYSE: RKT) reportou receita total líquida de US$ 2,78 bilhões no 2º trimestre fiscal de 2026, ante US$ 1,45 bilhão um ano antes, enquanto o EPS diluído GAAP passou para US$ 0,08, de um prejuízo de US$ 0,01. O lucro líquido GAAP atingiu US$ 229 milhões, e o EBITDA ajustado subiu para US$ 766 milhões, à medida que o negócio de Hipotecas gerou margem de contribuição de US$ 1,17 bilhão.

Dados centrais do resultado

A receita aumentou nas linhas de ganho na venda, servicing líquido, juros e outras receitas. As despesas totais cresceram cerca de 75%, para US$ 2,50 bilhões, mas em ritmo inferior ao aumento aproximado de 92% da receita, permitindo que o lucro antes de impostos avançasse para US$ 281 milhões, de US$ 24 milhões.

A margem EBITDA ajustada, calculada sobre a receita ajustada, expandiu para aproximadamente 27,7%, ante 12,0%. Os resultados ajustados também excluíram diversos custos relacionados a aquisições, amortização e remuneração que continuaram relevantes nos resultados GAAP.

Receita ajustada, lucro líquido ajustado, EBITDA ajustado e EPS diluído ajustado são medidas non-GAAP.

Desempenho dos negócios e segmentos

A partir do 2º trimestre fiscal de 2026, a Rocket reporta Hipotecas como seu único segmento reportável, com serviços imobiliários e finanças pessoais agrupados em Todos os Outros. Os resultados dos períodos anteriores foram reformulados para fins de comparabilidade.

A margem de contribuição de Hipotecas cresceu muito mais rapidamente que a receita ajustada, elevando a taxa de margem de contribuição calculada para cerca de 52%. Todos os Outros também gerou receitas e valores de contribuição substancialmente maiores, embora sua taxa calculada de margem de contribuição tenha recuado levemente.

A Rocket gerou US$ 47,0 bilhões em volume líquido total de travas de taxa e concluiu US$ 49,1 bilhões em originações de hipotecas. A economia dos canais variou consideravelmente, com o canal Direct to Consumer produzindo a maior margem de ganho na venda e os canais de parceiros e Correspondent operando com margens muito menores.

A administração atribuiu a menor margem da Rocket Pro, em parte, aos investimentos na parceria com a Compass, voltados a atrair novos parceiros corretores. A participação no mercado de compras subiu para 6,2%, de 5,5% no 4º trimestre fiscal de 2025, enquanto a participação em refinanciamentos avançou para 14,3%, de 12,2% no mesmo período; ambas atingiram recordes trimestrais, segundo a empresa.

A Rocket também reportou benefícios operacionais iniciais de seus investimentos em tecnologia. Os agentes de crédito que utilizavam suas ferramentas aprimoradas de IA atendiam quase 40% mais clientes do que um ano antes, enquanto o AI Voice processou mais de 1 milhão de chamadas de servicing nos três meses desde seu lançamento.

Economia dos MSRs elevou a receita, enquanto mudanças de avaliação continuaram voláteis

Os direitos de servicing de hipotecas (MSRs) foram uma parte importante da composição da receita do trimestre. A receita de ganho na venda, excluindo o valor justo dos MSRs originados, caiu para US$ 446 milhões, de US$ 473 milhões, mas o valor justo dos MSRs originados aumentou para US$ 759 milhões, de US$ 343 milhões. Como resultado, a receita total de ganho na venda subiu para US$ 1,21 bilhão, de US$ 816 milhões.

A receita de taxas de servicing aumentou para US$ 1,07 bilhão, de US$ 401 milhões. No entanto, uma variação negativa de US$ 616 milhões no valor justo dos MSRs, em comparação com uma variação negativa de US$ 199 milhões um ano antes, reduziu a receita líquida de servicing de empréstimos para US$ 450 milhões. Ainda assim, o valor foi mais que o dobro do nível de US$ 202 milhões registrado no ano anterior.

A Rocket vendeu MSRs que representavam US$ 53 bilhões em saldo de principal não pago durante o trimestre, gerando US$ 795 milhões em entradas de caixa. A empresa reteve serviços de subadministração e recaptura sobre quase 80% dos MSRs vendidos, o que lhe permitiu elevar o caixa enquanto mantinha a maior parte dos relacionamentos associados com clientes e das potenciais oportunidades de recaptura.

Rentabilidade, liquidez e balanço patrimonial

O lucro líquido ajustado de US$ 441 milhões ficou substancialmente acima dos US$ 230 milhões de lucro GAAP atribuível à Rocket Companies utilizados na reconciliação. Os principais ajustes incluíram US$ 90 milhões em remuneração baseada em ações, US$ 99 milhões em custos relacionados a aquisições, US$ 112 milhões em amortização de ativos intangíveis adquiridos e uma provisão para litígios de US$ 28 milhões, parcialmente compensados por efeitos tributários e outros ajustes.

Caixa e equivalentes de caixa aumentaram para US$ 3,10 bilhões, de US$ 2,70 bilhões em 31 de dezembro de 2025. A liquidez total foi de US$ 11,2 bilhões, incluindo US$ 2,3 bilhões em linhas de crédito não utilizadas e US$ 5,8 bilhões em linhas disponíveis para MSRs e adiantamentos.

O financiamento combinado garantido e não garantido caiu aproximadamente US$ 948 milhões em relação ao fim do ano, para US$ 27,41 bilhões. Durante junho, a Rocket emitiu US$ 1,5 bilhão em notas seniores, consistindo em US$ 900 milhões com vencimento em 2031, a 6,125%, e US$ 600 milhões com vencimento em 2034, a 6,500%, e usou os recursos para resgatar notas seniores e amortizar outras dívidas. Ainda assim, a despesa com juros aumentou para US$ 374 milhões, de US$ 155 milhões na comparação anual.

Projeções de resultados

A Rocket espera receita ajustada entre US$ 2,5 bilhões e US$ 2,7 bilhões no 3º trimestre fiscal de 2026. Toda a faixa está abaixo dos US$ 2,76 bilhões do 2º trimestre, implicando uma queda sequencial de aproximadamente 2% a 9%, com o ponto médio de US$ 2,6 bilhões cerca de 6% menor.

A empresa não forneceu uma reconciliação quantitativa com GAAP porque futuros MSRs e outros itens de ajuste não podem ser estimados de forma confiável.

Riscos que os investidores devem acompanhar

• Moderação sequencial da receita: A faixa de receita ajustada para o 3º trimestre aponta para receita inferior à do 2º trimestre, tornando o volume de originações, os preços e o desempenho de recaptura variáveis importantes no curto prazo.
• Sensibilidade à avaliação de MSRs: A receita e os lucros reportados continuam expostos a taxas de juros, spreads, premissas de pré-pagamento e transações de MSRs, como demonstrado pela variação negativa de US$ 616 milhões no valor justo durante o trimestre.
• Custos de aquisição e integração: Despesas relacionadas a aquisições e a amortização de intangíveis adquiridos criaram uma diferença significativa entre os lucros GAAP e os ajustados.
• Compensações entre margens dos canais: Rocket Pro e Correspondent produziram margens de ganho na venda muito menores que Direct to Consumer, enquanto o resultado da Rocket Pro refletiu investimentos deliberados em parceiros.
• Custos de financiamento: A despesa com juros mais que dobrou na comparação anual, e as novas notas seniores têm cupons acima de 6%, tornando os custos de financiamento relevantes para a rentabilidade GAAP.

Resumo

A Rocket Companies apresentou forte crescimento anual no 2º trimestre fiscal de 2026, com a receita crescendo mais rapidamente que as despesas e a rentabilidade da margem de contribuição de Hipotecas se expandindo acentuadamente. Participações recordes nos mercados de compras e refinanciamentos, maior receita de servicing e o valor dos MSRs originados sustentaram o trimestre, enquanto os ajustes relacionados a aquisições e os movimentos na avaliação de MSRs tornaram o quadro GAAP mais complexo. O próximo teste será verificar se a Rocket consegue preservar sua melhor economia de hipotecas à medida que a receita ajustada desacelera sequencialmente no 3º trimestre.