ATI no 2º tri fiscal de 2026: EPS sobe 56% e projeções aumentam

ATI Inc. (NYSE: ATI) reportou receita de US$ 1,26 bilhão no 2º trimestre fiscal de 2026, alta de 11% ante US$ 1,14 bilhão um ano antes, enquanto o EPS diluído GAAP aumentou 56%, para US$ 1,09, de US$ 0,70. Os lucros cresceram mais rapidamente que as vendas, à medida que a precificação e o mix de produtos favoreceram o segmento Advanced Alloys & Solutions (AA&S), embora o fluxo de caixa operacional trimestral e o fluxo de caixa livre ajustado tenham recuado na comparação anual. O trimestre terminou em 28 de junho de 2026, e a ATI divulgou os resultados em 6 de agosto.

Dados centrais de resultados

A indústria aeroespacial e de defesa permaneceu como o principal motor de receita, com as vendas para esse mercado aumentando 13%, para US$ 862,0 milhões, e representando 68% da receita total. A rentabilidade melhorou mais rapidamente que a receita, liderada por preços mais altos e por um mix mais favorável na AA&S.

Os números ajustados da ATI excluem US$ 23,6 milhões em encargos especiais antes de impostos, mas tanto os resultados GAAP quanto os non-GAAP incluem um ganho de US$ 9,9 milhões com a venda de uma unidade de manufatura AA&S anteriormente fechada.

Desempenho dos negócios e segmentos

A AA&S gerou aproximadamente três quartos do aumento anual da receita da ATI e apresentou a maior melhora de margem. A High Performance Materials & Components (HPMC) continuou a crescer, mas custos mais altos de manufatura e relacionados à qualificação limitaram o desempenho sequencial de sua margem.

O crescimento da HPMC refletiu principalmente a forte demanda e precificação de produtos para motores de jatos comerciais. O setor aeroespacial e de defesa representou 93% da receita do segmento. Sua margem melhorou modestamente na comparação anual, mas caiu ante 24,9% no 1º trimestre fiscal devido a custos mais altos de manufatura e do período, incluindo custos vinculados a requisitos revisados de qualificação para a nova unidade da ATI no México e seu forno de feixe de elétrons para titânio.

A AA&S foi beneficiada por maiores vendas para os setores aeroespacial e de defesa e de energia convencional. A receita de aeroespacial e defesa do segmento subiu 34%, incluindo aumento de 90% nas vendas de defesa, refletindo maior demanda e precificação. O EBITDA do segmento incluiu o ganho de US$ 9,9 milhões com a venda da unidade; excluindo esse ganho, a ATI atribuiu a melhora da margem principalmente à precificação e ao mix favorável.

Ganhos de margem da AA&S superaram a conversão em caixa

Os lucros ajustados da ATI excluem US$ 23,6 milhões em custos antes de impostos de start-up, transação, transformação, reestruturação e venda de recebíveis, em comparação com US$ 7,4 milhões em itens especiais um ano antes. O ajuste após impostos no 2º trimestre fiscal de 2026 foi de US$ 18,7 milhões, ou US$ 0,14 por ação. Enquanto isso, o ganho de US$ 9,9 milhões com a venda da unidade contribuiu com US$ 0,06 por ação e permaneceu tanto nos resultados reportados quanto nos ajustados, tornando importante separar a melhora operacional recorrente dos efeitos não recorrentes.

A conversão em caixa não acompanhou os lucros. O capital de giro gerenciado aumentou US$ 128,9 milhões durante o 2º trimestre fiscal, enquanto os estoques subiram para US$ 1,67 bilhão, de US$ 1,58 bilhão ao fim do 1º trimestre fiscal. Ainda assim, o capital de giro gerenciado caiu para 34,3% das vendas anualizadas, de 34,8%, indicando que o crescimento das vendas compensou parcialmente o maior investimento em dólares.

A ATI encerrou o trimestre com US$ 783,0 milhões em caixa, acima dos US$ 416,7 milhões ao fim do ano fiscal de 2025. Esse aumento deve ser analisado juntamente com a emissão de US$ 450,0 milhões em notas seniores: a dívida corrente e de longo prazo totalizou US$ 2,19 bilhões, ante US$ 1,75 bilhão no fim do ano fiscal. A ATI também recomprou US$ 50 milhões em ações ordinárias durante o 2º trimestre fiscal, restando US$ 495 milhões sob sua autorização.

Projeções de resultados

A ATI elevou todos os intervalos de projeções non-GAAP para o ano inteiro que forneceu. A administração disse que as perspectivas revisadas são sustentadas por melhorias contratadas de preços, um mix de produtos mais favorável e volumes de produção crescentes à medida que os investimentos expandem a capacidade disponível. A carteira de pedidos atingiu o recorde de US$ 4,4 bilhões, alta de 18% na comparação anual.

A ATI não forneceu reconciliações GAAP para essas medidas non-GAAP prospectivas, citando a complexidade e a imprevisibilidade dos itens excluídos.

Transações recentes de insiders

A atividade reportada de insiders nos últimos seis meses incluiu compras de 9.496 ações em 11 transações e vendas de 258.808 ações em sete transações, resultando em vendas líquidas de 249.312 ações. A seguir estão as transações mais recentes para as quais os dados fornecidos incluíam um valor de transação; os registros não informam os motivos dos insiders.

Riscos que os investidores precisam monitorar

• Execução de capacidade e qualificação: A ATI afirmou que a demanda aeroespacial e de defesa continua a exceder a oferta disponível. Custos mais altos relacionados a requisitos revisados de qualificação já afetaram a HPMC, e atrasos podem limitar o crescimento planejado de volumes ou pressionar as margens.
• Demandas de capital de giro: O fluxo de caixa operacional trimestral e o fluxo de caixa livre ajustado caíram apesar dos lucros mais altos, enquanto os estoques e o capital de giro gerenciado aumentaram em termos de dólares. O crescimento contínuo pode exigir mais investimentos em caixa antes que a produção se converta em recebimentos.
• Concentração em aeroespacial e defesa: Esse mercado respondeu por 68% da receita da ATI e 93% das vendas da HPMC. Essa concentração aumenta o efeito que mudanças na produção aeroespacial, na demanda de defesa ou nos cronogramas de clientes podem ter sobre os resultados.
• Itens não recorrentes e comparabilidade: Os resultados ajustados excluíram encargos especiais substancialmente mais altos, enquanto mantiveram o ganho de US$ 9,9 milhões com a venda de ativos. Futuros custos de reestruturação, start-up ou transação podem criar diferenças adicionais entre os resultados GAAP e o desempenho ajustado.
• Projeções elevadas dependem da execução operacional: As perspectivas mais altas pressupõem preços contratados, mix favorável e maior produção decorrente de investimentos em capacidade. Contratempos na qualificação ou na manufatura tornariam essas metas mais difíceis de atingir.

Resumo

Os resultados da ATI no 2º trimestre fiscal de 2026 mostraram que os lucros cresceram consideravelmente mais rápido que a receita, com a precificação, o mix e a demanda aeroespacial e de defesa da AA&S impulsionando a maior parte da melhora. As projeções elevadas para o ano inteiro e a carteira de pedidos recorde apontam para continuidade do impulso operacional, mas os investidores devem monitorar a qualificação de capacidade, as necessidades de capital de giro e a diferença entre a geração de caixa reportada e o crescimento dos lucros.