Immunocore no 2º tri de 2026: KIMMTRAK cresce 18% e prejuízo diminui

Immunocore (Nasdaq: IMCR) reportou receita líquida de produtos de US$ 115,9 milhões no 2º trimestre de 2026, alta de 18% ante US$ 98,0 milhões um ano antes, enquanto o prejuízo diluído por ação diminuiu para US$ 0,02, ante US$ 0,20. O prejuízo líquido caiu para US$ 0,8 milhão, de US$ 10,3 milhões, pois o crescimento das vendas de KIMMTRAK mais do que compensou o aumento dos gastos com pesquisa e desenvolvimento. Caixa, equivalentes de caixa e títulos negociáveis totalizavam US$ 880,2 milhões em 30 de junho, embora cerca de US$ 120 milhões em provisões para rebates relacionados a vendas devam ser pagos no segundo semestre de 2026.

Resultados financeiros principais

Toda a receita do 2º trimestre veio de KIMMTRAK, com o aumento dos volumes de vendas nos Estados Unidos e nos mercados internacionais impulsionando a alta anual. O custo da receita de produtos permaneceu baixo, mas a Immunocore continuou a investir fortemente em seu pipeline clínico, incluindo três estudos de Fase 3.

A maior base de receita levou os resultados operacionais trimestrais para perto do ponto de equilíbrio, apesar dos gastos adicionais com desenvolvimento.

O lucro bruto e a margem são cálculos aproximados com base na receita de produtos e no custo da receita reportados. As variações percentuais podem diferir ligeiramente devido ao arredondamento.

Vendas de KIMMTRAK e expansão clínica

KIMMTRAK gerou US$ 74,9 milhões nos Estados Unidos, US$ 34,1 milhões na Europa e US$ 6,9 milhões em outros mercados internacionais. As vendas trimestrais nos EUA cresceram 17%, enquanto as vendas combinadas na Europa e em mercados internacionais aumentaram 21%, com a maior demanda. O produto já foi aprovado em 39 países e lançado em mais de 30.

A Immunocore identificou três caminhos para ampliar a franquia KIMMTRAK: maior penetração no mercado de melanoma uveal metastático, expansão para melanoma cutâneo avançado previamente tratado e potencial uso no melanoma uveal adjuvante.

As evidências clínicas que sustentam a franquia existente incluíram dados de sobrevida global em cinco anos do estudo de Fase 3 em melanoma uveal metastático. A taxa de sobrevivência em cinco anos foi de 16% com KIMMTRAK, ante 8% no braço de controle, com hazard ratio de 0,67. A sobrevida global mediana foi de 21,6 meses, em comparação com 16,9 meses.

O estudo de Fase 3 TEBE-AM em melanoma cutâneo avançado previamente tratado estava próximo de sua meta de recrutamento de 540 pacientes. Como o estudo é orientado por eventos, a Immunocore afirmou que os resultados principais poderiam ser divulgados já no fim de 2026. O estudo de Fase 3 ATOM, patrocinado pela EORTC, em melanoma uveal adjuvante também começou a recrutar pacientes nos Estados Unidos.

Avanços no pipeline além de KIMMTRAK

Brenetafusp é o principal candidato no portfólio PRAME da Immunocore. Dados de Fase 1/2 em melanoma avançado intensamente pré-tratado mostraram taxa de resposta global de 17% e taxa de controle da doença de 67% na dose de 160 mcg, em comparação com 6% e 56%, respectivamente, na dose de 40 mcg. Esses resultados sustentaram a dose de 160 mcg selecionada para o estudo de Fase 3 PRISM-MEL-301 em andamento, em melanoma avançado de primeira linha.

Uma combinação de brenetafusp e pembrolizumab produziu taxa de resposta de 33% e taxa de controle da doença de 67% em seis pacientes com resistência primária ao PD-1. O baixo número de pacientes torna o resultado preliminar. A Immunocore espera dados adicionais de Fase 1/2 para brenetafusp e IMC-P115C durante o segundo semestre de 2026.

Fora da oncologia, a empresa concluiu o recrutamento das coortes de dose mais alta em seu estudo de HIV com IMC-M113V e planeja divulgar novos resultados no início do próximo ano. Os centros clínicos para o estudo de diabetes tipo 1 com IMC-S118AI estão abertos, e espera-se que o primeiro paciente receba tratamento nas próximas semanas.

Crescimento de KIMMTRAK absorveu maiores gastos de Fase 3

A receita trimestral aumentou aproximadamente US$ 18,0 milhões, enquanto o aumento combinado no custo da receita, em P&D e em SG&A foi de cerca de US$ 6,1 milhões. Essa diferença explica em grande medida a redução de US$ 11,9 milhões no prejuízo operacional. P&D foi a principal alta de despesa, aumentando US$ 4,9 milhões à medida que a Immunocore avançava três programas de Fase 3.

Caixa e títulos negociáveis aumentaram para US$ 880,2 milhões, ante US$ 864,2 milhões em 31 de dezembro de 2025. O saldo de junho incluía US$ 484,9 milhões em caixa e equivalentes de caixa e US$ 395,3 milhões em títulos negociáveis, em comparação com US$ 394,2 milhões em empréstimos com juros.

A conversão de caixa foi menos favorável do que a melhora na demonstração de resultados. Nos primeiros seis meses de 2026 — e não somente no segundo trimestre — as atividades operacionais geraram US$ 2,2 milhões em caixa, abaixo dos US$ 26,4 milhões no período do ano anterior. O pagamento esperado de aproximadamente US$ 120 milhões em provisões para rebates relacionados a vendas durante o segundo semestre será um importante uso de caixa a monitorar.

Transações recentes de insiders

Os dados de insiders fornecidos mostram 39.111 ações compradas em quatro transações reportadas e 19.137 ações vendidas em quatro transações durante o mais recente período de seis meses, resultando em compras líquidas reportadas de 19.974 ações. As transações mais recentes com informações completas sobre direção e valor foram quatro vendas em 18 de fevereiro de 2026, totalizando US$ 619.082 em valor de transação divulgado.

Esses registros estabelecem a atividade de transação, mas não divulgam os motivos das vendas pelos indivíduos.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Dependência de um único produto comercial: Toda a receita reportada veio de KIMMTRAK. Alterações na demanda dos pacientes, na duração do tratamento ou na penetração de mercado teriam, portanto, efeito direto sobre a receita em toda a empresa.
• Risco de execução clínica e divulgação de dados: A expansão para melanoma cutâneo e adjuvante depende do recrutamento, do cronograma, da segurança e da eficácia dos estudos de Fase 3. A potencial divulgação de dados do TEBE-AM no fim de 2026 é orientada por eventos e pode ocorrer depois do prazo mais antecipado indicado.
• Requisitos de P&D e caixa: Três estudos de Fase 3 elevaram as despesas de P&D. O fluxo de caixa operacional do primeiro semestre foi de apenas US$ 2,2 milhões, e a empresa espera pagar aproximadamente US$ 120 milhões em provisões para rebates durante o segundo semestre.
• Segurança de KIMMTRAK e carga de administração: A síndrome de liberação de citocinas ocorreu em 89% dos pacientes tratados, reações cutâneas em 91% e elevação das enzimas hepáticas em 65%. As informações de prescrição também exigem monitoramento por pelo menos 16 horas após cada uma das três primeiras infusões.

Resumo

Os resultados da Immunocore no 2º trimestre de 2026 refletiram o crescimento contínuo do volume de KIMMTRAK e uma redução substancial dos prejuízos operacional e líquido, apesar dos maiores gastos com a Fase 3. As próximas questões operacionais importantes são se KIMMTRAK conseguirá manter o crescimento em seus mercados atuais, se o estudo TEBE-AM entregará dados no cronograma indicado e como o investimento no pipeline e o pagamento esperado de rebates afetarão a geração de caixa durante o segundo semestre de 2026.