Optimum no 2º tri fiscal de 2026: margens sobem e caixa enfraquece

Optimum Communications (NYSE: OPTU) reportou receita de US$ 2,02 bilhões no 2º trimestre fiscal de 2026, queda de 5,8% em relação ao ano anterior, e prejuízo diluído GAAP de US$ 0,67 por ação, ante US$ 0,21 um ano antes, no trimestre encerrado em 30 de junho de 2026. As margens bruta e de EBITDA ajustado aumentaram com o controle de custos, mas o fluxo de caixa operacional mais fraco levou o fluxo de caixa livre a um déficit de US$ 91,9 milhões, já que as quedas em banda larga e serviços legados superaram o crescimento de telefonia móvel.

Principais resultados financeiros

A receita continuou a recuar, liderada por uma queda de 6,7% na receita residencial, para US$ 1,54 bilhão. O EBITDA ajustado caiu menos do que a receita, permitindo que sua margem avançasse 140 pontos-base, enquanto a margem bruta aumentou 180 pontos-base.

O resultado GAAP seguiu na direção oposta. O lucro operacional caiu à medida que os custos de reestruturação, impairment e outros itens operacionais aumentaram para US$ 207,0 milhões, de US$ 66,8 milhões, enquanto a despesa líquida com juros subiu para US$ 475,6 milhões, de US$ 444,7 milhões.

EBITDA ajustado e fluxo de caixa livre são medidas não GAAP. A Optimum define fluxo de caixa livre como fluxo de caixa operacional menos investimentos de capital pagos em caixa.

Desempenho dos negócios e segmentos

As receitas de banda larga residencial, vídeo e telefonia recuaram, enquanto a telefonia móvel continuou sendo a principal fonte de crescimento residencial. Os serviços empresariais e de atacado registraram um aumento modesto, mas a receita de Notícias e Publicidade caiu acentuadamente.

A banda larga permaneceu sob pressão competitiva. As perdas líquidas totais de clientes de banda larga foram de aproximadamente 40.000, ante 35.000 um ano antes, e o resultado reportado do segundo trimestre foi beneficiado por um acordo em massa. A Optimum encerrou o trimestre com aproximadamente 4,0 milhões de assinantes de banda larga. O ARPU residencial caiu 1,1%, para US$ 132,22, embora o ARPU de convergência tenha aumentado 2,4%, para US$ 79,80. A adoção de velocidades mais altas também continuou: 53% dos clientes de banda larga residencial contrataram velocidades de 1 Gig ou mais, ante 38%.

A telefonia móvel gerou aproximadamente 50.000 adições líquidas de linhas, ante 37.800 no 2º trimestre fiscal de 2025, elevando o total de linhas móveis para 724.000. A penetração da telefonia móvel na base de banda larga aumentou para 8,9%, de 6,9%. Os ganhos sustentaram um crescimento de 40% na receita de serviços móveis residenciais, mas a telefonia móvel permaneceu pequena demais para compensar as quedas em dólares nas receitas de banda larga e vídeo.

As perdas de assinantes de vídeo diminuíram para 44.100, de 56.100 um ano antes. Os novos pacotes escalonados alcançaram 18% da base de vídeo residencial, ante 10%, e o ARPU de vídeo aumentou 1,4%. A administração afirmou que a migração para esses pacotes está melhorando a retenção e as margens, com a margem bruta de vídeo aproximadamente 1.000 pontos-base acima do nível do 2º trimestre fiscal de 2023.

A Optimum adicionou 68.200 passagens totais de rede durante o trimestre, encerrando o período com 10,1 milhões, e aproximadamente 97% de sua cobertura podia acessar velocidades de 1 Gig ou mais. As adições líquidas de clientes FTTH, no entanto, desaceleraram para 19.800, de 56.300 um ano antes, mesmo com o total de relações de clientes FTTH chegando a 748.900.

Expansão das margens não se traduziu em lucro GAAP ou fluxo de caixa livre

A melhora das margens reflete uma distinção relevante entre o desempenho ajustado e o desempenho GAAP da Optimum. O EBITDA ajustado exclui itens como depreciação e amortização, remuneração baseada em ações, encargos de reestruturação e impairment, juros e impostos. No segundo trimestre, a depreciação e amortização totalizaram US$ 407,1 milhões, enquanto reestruturação, impairments e outros itens operacionais somaram US$ 207,0 milhões.

Nos primeiros seis meses de 2026, as despesas operacionais, excluindo a remuneração baseada em ações, caíram 5%. A administração atribuiu a redução a menos deslocamentos de técnicos e menor volume de chamadas, menores custos de aquisição de clientes e otimização da força de trabalho. Essas medidas ajudaram a margem de EBITDA ajustado a aumentar apesar da menor receita, mas não impediram a deterioração do lucro operacional e do prejuízo líquido atribuível.

A conversão de caixa também enfraqueceu. O fluxo de caixa operacional caiu aproximadamente US$ 183,8 milhões em relação ao ano anterior. Os investimentos de capital pagos em caixa diminuíram cerca de US$ 63,5 milhões, para US$ 320,0 milhões, mas essa redução não foi suficiente para compensar a queda no fluxo de caixa operacional. Como resultado, o fluxo de caixa livre passou de US$ 28,4 milhões positivos para um déficit de US$ 91,9 milhões. A intensidade de capital foi de 15,8% da receita.

Balanço patrimonial e estrutura de capital

A Optimum encerrou junho com dívida líquida consolidada de US$ 25,33 bilhões e alavancagem líquida de 8,0 vezes o EBITDA ajustado anualizado dos últimos dois trimestres. Seu custo médio ponderado da dívida foi de 6,8%, e a vida remanescente média ponderada foi de 2,8 anos. Na estrutura de capital, o grupo restrito CSC Holdings tinha US$ 21,78 bilhões em dívida líquida e alavancagem de 22,8 vezes na mesma base.

Em maio, uma subsidiária concluiu uma colocação privada de US$ 300 milhões em unidades preferenciais. As unidades pagam dividendos de 13% ao ano se pagos em dinheiro ou de 15% se capitalizados, com possível aumento adicional de dois pontos percentuais após determinados eventos. Os recursos foram utilizados para fins corporativos gerais, incluindo o financiamento de uma oferta de compra e despesas relacionadas.

A subsidiária também emitiu unidades preferenciais com valor declarado inicial de US$ 212,5 milhões em troca de ações ordinárias detidas pela Next Partner e por determinados diretores e executivos. Essas ações ordinárias não foram canceladas. Após o fim do trimestre, a subsidiária concluiu uma oferta de compra de 120 milhões de ações Classe A a US$ 2,50 por ação, com custo de US$ 300 milhões antes de taxas; as ações adquiridas também não foram canceladas.

Visão da administração

O presidente do conselho e CEO Dennis Mathew enfatizou ofertas mais simples, revisão de preços e pacotes, iniciativas de retenção orientadas por dados e uma convergência mais profunda entre banda larga e telefonia móvel. A administração também busca melhorar a experiência do cliente por meio de ferramentas digitais e mudanças operacionais, enquanto direciona investimentos para projetos que devem gerar os retornos mais elevados.

O fortalecimento da base financeira continua sendo uma prioridade declarada. Esse foco é particularmente relevante considerando a alavancagem da empresa, a despesa com juros e o fluxo de caixa livre negativo no trimestre.

Riscos que os investidores precisam acompanhar

• Pressão sobre assinantes de banda larga: As perdas de clientes de banda larga aumentaram em relação ao ano anterior, e o resultado reportado do segundo trimestre foi beneficiado por um acordo em massa. Perdas contínuas pressionariam a receita residencial e limitariam o benefício da adoção de velocidades mais altas.
• A telefonia móvel ainda não é grande o suficiente para compensar as quedas de serviços fixos: A receita móvel cresceu 40%, mas o aumento de aproximadamente US$ 15 milhões foi substancialmente menor do que as quedas combinadas de receita em banda larga, vídeo e telefonia.
• Fraca geração de caixa: A redução dos investimentos de capital não evitou que o fluxo de caixa livre se tornasse negativo, porque o fluxo de caixa operacional caiu mais acentuadamente.
• Alta alavancagem e custos de financiamento: A alavancagem líquida consolidada foi de 8,0 vezes, a despesa com juros aumentou e as novas unidades preferenciais têm taxas de dividendos pagos em dinheiro ou capitalizados de 13% a 15%.
• Retornos da expansão da rede: A Optimum continuou adicionando passagens de rede, mas as adições de clientes FTTH foram consideravelmente menores do que um ano antes. O ritmo de conversão de clientes afetará os retornos sobre o investimento na rede.

Resumo

Os resultados da Optimum no 2º trimestre fiscal de 2026 mostraram que as reduções de custos podem proteger as margens ajustadas mesmo com a contração da receita residencial. As principais questões ainda não resolvidas são as perdas de clientes de banda larga, a diferença entre o EBITDA ajustado e a rentabilidade GAAP, a geração de caixa mais fraca e uma estrutura de capital altamente alavancada. A telefonia móvel e a convergência continuaram a crescer, mas ainda não atingiram escala suficiente para compensar as quedas em banda larga, vídeo e telefonia.