Xeris no 2º tri de 2026: receita sobe 29%, impulsionada por Recorlev

Xeris Biopharma (Nasdaq: XERS) reportou receita total de US$ 92,1 milhões no 2º trimestre de 2026, alta de 29% ante US$ 71,5 milhões, enquanto seu prejuízo diluído por ação segundo GAAP aumentou para US$ 0,18, de US$ 0,01. Recorlev impulsionou o crescimento dos produtos, e um mix de produtos favorável elevou a margem bruta para 86%. O EBITDA ajustado melhorou, mas uma despesa não caixa de aproximadamente US$ 31 milhões relacionada à troca de notas conversíveis levou a empresa a um prejuízo líquido de US$ 31,1 milhões.

Dados financeiros principais

A receita líquida de produtos cresceu 34%, para US$ 91,0 milhões, respondendo por quase toda a receita trimestral. O lucro operacional permaneceu positivo, embora os maiores gastos comerciais e de desenvolvimento tenham limitado o benefício do crescimento da receita e da melhora de quatro pontos percentuais na margem bruta.

O prejuízo líquido GAAP foi dominado por uma despesa não recorrente e não caixa relacionada às notas conversíveis, e não por um prejuízo operacional. O EBITDA ajustado não-GAAP aumentou US$ 6,7 milhões, para US$ 19,3 milhões.

Desempenho dos produtos

Recorlev foi o claro motor de crescimento, com a receita líquida avançando 81% à medida que a demanda dos pacientes aumentou. Gvoke recuou em relação ao trimestre do ano anterior, apesar da melhora sequencial citada pela administração, enquanto Keveyis permaneceu amplamente estável.

O aumento de US$ 25,3 milhões na receita de Recorlev superou todo o avanço de US$ 23,3 milhões na receita líquida de produtos, compensando os recuos de Gvoke e de outras receitas de produtos. Isso torna a continuidade da demanda por Recorlev particularmente importante para a taxa geral de crescimento da Xeris.

Mix favorável elevou a margem bruta, mas gastos de expansão limitaram a alavancagem operacional

A administração atribuiu a melhora da margem bruta ao mix favorável de produtos. No entanto, as despesas com SG&A aumentaram 37%, para US$ 61,0 milhões, principalmente em razão de investimentos em pessoal e iniciativas comerciais que apoiam a expansão de Recorlev. As despesas de P&D subiram 32%, para US$ 10,7 milhões, refletindo custos de pessoal para XP-8121 e outros gastos externos.

Como resultado, o lucro operacional aumentou apenas modestamente, para US$ 5,2 milhões, e a margem operacional caiu para aproximadamente 5,6%, de 6,3%. Assim, a empresa gerou um EBITDA ajustado melhor, mas ainda não converteu seus ganhos de receita e margem bruta em uma alavancagem operacional GAAP mais forte.

A diferença entre o prejuízo líquido GAAP de US$ 31,1 milhões e os US$ 19,3 milhões de EBITDA ajustado incluiu uma perda de US$ 30,8 milhões na extinção de dívida e US$ 11,1 milhões em remuneração baseada em ações, além de ajustes de juros e depreciação. A despesa relacionada à dívida foi não caixa e não recorrente, mas a remuneração baseada em ações também foi substancialmente maior que os US$ 5,0 milhões do ano anterior.

Balanço patrimonial e troca de notas conversíveis

A Xeris encerrou junho com US$ 121,7 milhões em caixa e equivalentes de caixa, acima dos US$ 111,0 milhões ao fim de 2025. Os estoques aumentaram para US$ 80,9 milhões, de US$ 68,7 milhões, enquanto os passivos circulantes subiram para US$ 189,6 milhões, de US$ 109,6 milhões, incluindo US$ 63,8 milhões classificados como parcela circulante da dívida de longo prazo. A empresa reportou um déficit patrimonial dos acionistas de US$ 9,7 milhões em 30 de junho, ante patrimônio positivo de US$ 13,7 milhões no fim do ano.

O balanço patrimonial de 30 de junho não reflete integralmente as transações com notas conversíveis concluídas em julho. A Xeris afirmou que a troca eliminou aproximadamente US$ 23,0 milhões em dívida com o uso de US$ 23,0 milhões em caixa e cerca de 5,0 milhões de ações ordinárias. Os US$ 10,5 milhões restantes do principal foram convertidos em aproximadamente 3,6 milhões de ações, deixando nenhuma Nota Conversível de 2028 em circulação. O total de ações em circulação era de 182,3 milhões em 31 de julho de 2026.

Projeções para o ano cheio de 2026

A Xeris estreitou sua projeção de receita total para o ano cheio de 2026 para US$ 385 milhões a US$ 390 milhões. Com base na receita de US$ 175,2 milhões do primeiro semestre, atingir essa faixa requer aproximadamente US$ 209,8 milhões a US$ 214,8 milhões de receita no segundo semestre, cerca de 20% a 23% acima do total do primeiro semestre.

Os valores implícitos para o segundo semestre são calculados a partir das projeções da empresa e da receita reportada no primeiro semestre; eles não constituem projeções separadas da administração.

Evoluções de patentes e pipeline

A Xeris recebeu um Notice of Allowance para uma nova patente de Keveyis que, uma vez concedida, deve estender a proteção de propriedade intelectual até pelo menos 2039. O USPTO também concedeu uma segunda patente para XP-8121 em 28 de julho. A administração planeja apresentar uma visão geral do programa de Fase 3 de XP-8121 em 9 de setembro, com expectativa de que o estudo de Fase 3 comece mais tarde em 2026.

Transações recentes de insiders

Nos últimos seis meses, insiders compraram 245.372 ações em oito transações e venderam 295.667 ações em 12 transações. Isso representa vendas líquidas de 50.295 ações, equivalentes a 0,9% das 5,7 milhões de ações reportadas como detidas por insiders.

Os dez eventos reportados mais recentes incluem sete vendas e três concessões de ações. Esses registros descrevem as transações, mas não estabelecem, por si só, a visão dos insiders sobre as perspectivas da Xeris.

Riscos que os investidores precisam acompanhar

• Dependência de Recorlev: Recorlev gerou mais receita incremental do que o portfólio como um todo, enquanto Gvoke recuou e Keveyis cresceu apenas ligeiramente. Qualquer desaceleração na demanda por Recorlev teria um efeito desproporcional sobre o crescimento da empresa.
• Gastos operacionais elevados: SG&A e P&D cresceram mais rápido que a receita, fazendo a margem operacional recuar apesar da melhora da margem bruta. Investimentos contínuos sem crescimento correspondente de receita poderiam restringir ainda mais a alavancagem operacional.
• Maior exigência de receita no segundo semestre: A faixa de projeção para o ano cheio implica que a receita do segundo semestre deve ficar aproximadamente 20% a 23% acima do total do primeiro semestre, aumentando a dependência do impulso comercial de Recorlev e dos investimentos de expansão da administração.
• Efeitos sobre estrutura de capital e diluição: A eliminação das Notas Conversíveis de 2028 reduziu a dívida, mas exigiu caixa e a emissão de aproximadamente 8,6 milhões de ações. A transação também gerou volatilidade significativa nos resultados GAAP do segundo trimestre por meio da despesa não caixa de valor justo.

Resumo

O segundo trimestre da Xeris combinou rápido crescimento de Recorlev, maior margem bruta e melhora do EBITDA ajustado com um prejuízo GAAP muito maior, causado principalmente pela despesa relacionada às notas conversíveis. A questão operacional central é se Recorlev consegue manter impulso suficiente para atender à maior exigência implícita de receita no segundo semestre, enquanto os gastos comerciais e de desenvolvimento permanecem elevados. Os investidores também devem acompanhar o desempenho de Gvoke, o desenvolvimento de XP-8121 e os efeitos sobre o balanço patrimonial e a diluição decorrentes da troca de notas concluída.