ProFrac no 2º tri de 2026: EBITDA ajustado e fluxo de caixa melhoram

Resultados financeiros principais

A ProFrac Holding Corp. (NASDAQ: ACDC) reportou receita de US$ 498,1 milhões no segundo trimestre de 2026, queda de cerca de 0,8% ante os US$ 501,9 milhões de um ano antes, enquanto seu prejuízo líquido GAAP diminuiu para US$ 74,7 milhões, de US$ 107,2 milhões. Em comparação com o primeiro trimestre de 2026, o EBITDA ajustado subiu para US$ 69 milhões, de US$ 54 milhões, e o fluxo de caixa operacional aumentou para US$ 22,9 milhões, de US$ 9,3 milhões, embora o fluxo de caixa livre tenha permanecido negativo.

O trimestre mostrou uma melhora sequencial clara na receita, no EBITDA ajustado e na geração de caixa. A administração atribuiu o avanço, em parte, a um mercado amplamente mais forte e à disciplina operacional, mas a empresa continuou registrando prejuízo em base GAAP.

A margem EBITDA ajustada aumentou dois pontos percentuais em relação ao primeiro trimestre, enquanto menores despesas de capital ajudaram a reduzir o déficit de fluxo de caixa livre.

O EBITDA ajustado e o fluxo de caixa livre são medidas non-GAAP. A ProFrac define o fluxo de caixa livre como o fluxo de caixa operacional menos investimentos em ativos imobilizados e equipamentos, acrescido dos recursos obtidos com vendas de ativos.

Desempenho dos negócios e segmentos

Serviços de Estimulação permaneceu como o maior segmento da ProFrac tanto em receita quanto em EBITDA ajustado. A Flotek registrou a maior margem EBITDA ajustada, de 19%, enquanto a Produção de Proppant teve a menor, de 5%.

Uma grande parcela da receita em Produção de Proppant, Manufatura e Flotek foi intercompany. Como resultado, as receitas dos segmentos não podem ser somadas para se chegar à receita consolidada.

Menores despesas indiretas reduziram o prejuízo apesar da pressão nos custos diretos

A melhora operacional da ProFrac em relação ao ano anterior não veio de uma dinâmica mais forte dos custos diretos. A receita menos o custo das receitas, excluindo depreciação, exaustão e amortização, caiu para US$ 110,0 milhões, de US$ 127,2 milhões. A margem calculada correspondente recuou para aproximadamente 22,1%, de 25,3%, pois o custo das receitas aumentou para US$ 388,1 milhões, embora a receita tenha caído ligeiramente.

Ainda assim, o prejuízo operacional diminuiu para US$ 37,9 milhões, de US$ 58,0 milhões. Menores despesas de vendas, gerais e administrativas, menores despesas de depreciação, exaustão e amortização, além da redução em outras despesas operacionais, mais do que compensaram a margem mais fraca dos custos diretos. Outras despesas operacionais caíram para US$ 7,2 milhões, de US$ 29,0 milhões, enquanto as despesas SG&A diminuíram para US$ 43,7 milhões, de US$ 51,4 milhões.

Fluxo de caixa e balanço patrimonial

O fluxo de caixa operacional melhorou sequencialmente, mas permaneceu bem abaixo dos US$ 96,7 milhões gerados no segundo trimestre de 2025. A principal diferença foi o capital de giro: as variações nos ativos e passivos operacionais consumiram US$ 12,6 milhões no segundo trimestre de 2026, após contribuírem com US$ 68,8 milhões um ano antes. A depreciação, exaustão e amortização de US$ 97,0 milhões ajudaram a compensar o prejuízo líquido GAAP, mas o fluxo de caixa livre continuou aproximadamente US$ 8 milhões negativo após os investimentos de capital.

A ProFrac encerrou junho com aproximadamente US$ 1,10 bilhão em dívida principal e US$ 1,08 bilhão em dívida líquida, uma medida non-GAAP. Caixa e equivalentes de caixa totalizavam aproximadamente US$ 19 milhões, incluindo cerca de US$ 5 milhões mantidos pela Flotek que não estavam acessíveis à ProFrac. Excluindo a Flotek, a empresa informou aproximadamente US$ 72 milhões em liquidez, compostos por US$ 14 milhões em caixa e US$ 58 milhões em disponibilidade em sua linha de crédito baseada em ativos.

Em 1º de julho, a ProFrac substituiu sua linha de crédito rotativa de US$ 275 milhões por uma nova linha de US$ 300 milhões. Sua base de empréstimos elegível limitou inicialmente a disponibilidade máxima a aproximadamente US$ 243 milhões; com US$ 173 milhões tomados, cerca de US$ 71 milhões permaneciam disponíveis.

Projeções

A ProFrac manteve sua projeção quantitativa de despesas de capital para o ano de 2026. Para o terceiro trimestre, a empresa espera que Serviços de Estimulação melhore em relação ao segundo trimestre devido a aumentos de preços e à utilização estável, enquanto se espera que a Produção de Proppant permaneça aproximadamente estável, com volumes estáveis.

Visão da administração e transição de liderança

A administração afirmou que a demanda por frotas de fraturamento hidráulico de maior especificação está aumentando após vários anos de redução do parque de equipamentos do setor. A ProFrac está implementando aumentos de preços para o terceiro trimestre e espera uma temporada de solicitações de propostas mais antecipada do que o habitual, enquanto continua seus programas de modernização de frotas e otimização de custos.

As condições são menos favoráveis na produção de proppant, onde a empresa enfrenta pressão adicional da concorrência sobre preços, especialmente no oeste do Texas. A ProFrac busca melhorias operacionais e atividade mais forte em mercados como Haynesville e o sul do Texas.

Com efeito a partir de 7 de agosto de 2026, Ladd Wilks deixará o cargo de CEO e permanecerá na ProFrac como diretor. Matt Wilks assumirá as funções combinadas de CEO e presidente executivo.

Riscos que os investidores devem acompanhar

• Alta alavancagem e caixa acessível limitado: A ProFrac reportou aproximadamente US$ 1,08 bilhão em dívida líquida, em comparação com cerca de US$ 19 milhões em caixa, incluindo recursos da Flotek que não estão disponíveis para a controladora.
• Fluxo de caixa continua sensível ao capital de giro e aos investimentos de capital: O fluxo de caixa operacional caiu substancialmente em relação ao trimestre do ano anterior, e o fluxo de caixa livre permaneceu negativo apesar das menores despesas de capital.
• Pressão sobre os preços de proppant: A concorrência adicional no oeste do Texas está limitando a melhora do segmento no curto prazo, com a administração esperando resultados aproximadamente estáveis no terceiro trimestre.
• Execução das perspectivas para estimulação: A melhora esperada no terceiro trimestre depende de aumentos de preços, utilização estável e da implantação bem-sucedida de frotas modernizadas de alta especificação.
• Transição de liderança: A mudança de CEO acrescenta uma questão de execução enquanto a empresa busca otimização de custos, modernização de frotas e prioridades relacionadas ao refinanciamento.

Resumo

Os resultados da ProFrac no segundo trimestre de 2026 melhoraram sequencialmente, com maior receita, expansão da margem EBITDA ajustada e melhor fluxo de caixa operacional. Na comparação anual, porém, uma dinâmica mais fraca dos custos diretos e uma grande reversão no capital de giro mostraram que a recuperação permanece incompleta. Os principais pontos a acompanhar são se os preços de estimulação produzirão a melhora esperada no terceiro trimestre, se a concorrência em proppant permanecerá contida e se a ProFrac conseguirá melhorar o fluxo de caixa livre enquanto administra sua expressiva dívida.