Compass Minerals no 3º tri fiscal de 2026: margem cai com custos de sal

Dados principais do resultado

A Compass Minerals (NYSE: CMP) reportou receita de US$ 215,3 milhões no 3º trimestre fiscal de 2026, em comparação com US$ 214,6 milhões um ano antes, enquanto o EPS diluído melhorou para um prejuízo de US$ 0,13, ante prejuízo de US$ 0,41. O prejuízo líquido GAAP diminuiu para US$ 5,7 milhões, mas o lucro operacional e o EBITDA ajustado recuaram, pois os custos mais altos no segmento de Sal superaram a melhora da rentabilidade em Nutrição de Plantas. O trimestre foi encerrado em 30 de junho de 2026.

A receita ficou praticamente estável na comparação anual, mas a margem operacional caiu para 5,1%, ante 7,4%. A queda na rentabilidade consolidada refletiu resultados mais fracos no segmento de Sal, que mais do que compensaram o maior lucro operacional e o EBITDA ajustado em Nutrição de Plantas.

Ganhos em Nutrição de Plantas não compensaram a pressão de custos no Sal

A receita de Sal aumentou 5%, uma vez que uma alta de 9% nos preços médios combinados de venda compensou uma queda de 4% no volume total. No entanto, o menor volume e os custos mais altos por unidade de produto e distribuição reduziram o lucro operacional de Sal em 25% e o EBITDA ajustado em 15%.

A receita de Nutrição de Plantas caiu 16%, pois o volume de vendas reportado recuou 19%, principalmente porque a Compass Minerals vendeu o negócio de sulfato de potássio de Wynyard em março de 2026; excluindo a desinvestida, o volume aumentou aproximadamente 4%. Preços mais altos e custos menores por unidade de produto e distribuição ajudaram o lucro operacional de Nutrição de Plantas a crescer 50% e o EBITDA ajustado a aumentar 32%.

A divisão por segmentos mostra por que o EBITDA ajustado consolidado caiu apesar da melhora em Nutrição de Plantas: Sal continuou sendo a fonte muito maior de receita e resultados dos segmentos.

Fluxo de caixa e balanço patrimonial

Nos primeiros nove meses do ano fiscal de 2026, e não apenas no terceiro trimestre, o fluxo de caixa operacional foi de US$ 162,8 milhões, ante US$ 204,6 milhões um ano antes. A empresa vinculou as movimentações de capital de giro à redução sazonal dos estoques após o inverno e à resolução de uma disputa tributária em Ontário. Os gastos de capital aumentaram para US$ 62,1 milhões, de US$ 53,8 milhões, enquanto a venda de Wynyard gerou US$ 23,3 milhões em receitas líquidas de caixa.

As atividades de financiamento consumiram US$ 127,1 milhões durante o período de nove meses, refletindo principalmente o resgate dos US$ 150,0 milhões remanescentes em notas seniores de 6,75% com vencimento em 2027, parcialmente compensado por US$ 35,0 milhões em captações líquidas na linha de crédito rotativo.

A Compass Minerals encerrou junho com US$ 328,1 milhões em liquidez, incluindo US$ 56,3 milhões em caixa e US$ 271,8 milhões disponíveis em sua linha de crédito rotativo. A dívida total caiu para US$ 716,6 milhões, de US$ 825,3 milhões um ano antes, enquanto a dívida líquida diminuiu para US$ 660,3 milhões, de US$ 745,9 milhões. O índice de alavancagem líquida da empresa melhorou para 2,8 vezes, ante 4,3 vezes.

A S&P Global Ratings elevou a classificação de crédito corporativo para B+, de B, com perspectiva estável. A S&P citou a redução da dívida e a melhora da rentabilidade, com sua alavancagem ajustada calculada separadamente caindo para 3,1 vezes, de 4,2 vezes.

Projeções para o ano fiscal de 2026

A Compass Minerals elevou o ponto médio da projeção de EBITDA ajustado para o ano completo para US$ 230 milhões, com a faixa atual entre US$ 218 milhões e US$ 242 milhões. Expectativas mais fortes para Nutrição de Plantas sustentaram o aumento, enquanto a perspectiva para Sal foi ajustada para mix, inflação e melhorias operacionais mais lentas do que o planejado.

A projeção de EBITDA ajustado de Corporativo e Outros permaneceu inalterada, com prejuízo entre US$ 51 milhões e US$ 56 milhões. Os gastos de capital para o ano completo são projetados entre US$ 90 milhões e US$ 110 milhões, enquanto a projeção de despesa líquida com juros permanece entre US$ 62 milhões e US$ 67 milhões.

A administração descreveu a temporada de licitações para descongelamento de rodovias de 2026–27 como construtiva, citando melhora substancial de preços na comparação anual nos principais mercados dos EUA e crescimento consistente nas licitações de demanda. Ao mesmo tempo, reconheceu que os custos de produção da mineração não melhoraram tão rapidamente quanto o planejado, porque os custos de manutenção, mão de obra e relacionados permanecem elevados.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Execução de custos no Sal: Custos mais altos por unidade de produto e distribuição comprimiram os resultados de Sal apesar de melhores preços. O ritmo de melhora nas operações de mineração continua mais lento do que a administração esperava.
• Clima, volume e mix: O volume de sal rodoviário caiu 6% durante o trimestre. A demanda por descongelamento e o mix de produtos continuam sensíveis às condições de inverno, mesmo com tendências favoráveis de preços e licitações na próxima temporada.
• Fluxo de caixa e alavancagem: O fluxo de caixa operacional de nove meses caiu, enquanto os gastos de capital aumentaram. A dívida líquida e a alavancagem melhoraram materialmente, mas a dívida líquida permanece em US$ 660,3 milhões e a despesa líquida com juros para o ano completo deve ficar entre US$ 62 milhões e US$ 67 milhões.
• Sustentabilidade dos resultados de Nutrição de Plantas: A venda de Wynyard reduziu a receita e o volume reportados, tornando importantes as tendências de volume do negócio remanescente. A melhora nos lucros deste trimestre também dependeu de preços mais altos e custos menores por unidade.

Resumo

O terceiro trimestre fiscal da Compass Minerals combinou receita praticamente estável e prejuízo líquido menor com margens operacionais mais fracas. Nutrição de Plantas registrou melhores preços, custos unitários menores e resultados mais altos no segmento, mas esses ganhos não compensaram integralmente as pressões de volume e custos em Sal. O aumento do ponto médio da projeção de EBITDA ajustado para o ano completo e a menor alavancagem são desenvolvimentos construtivos, enquanto os custos de mineração de Sal, a demanda de inverno, o desempenho do negócio remanescente de Nutrição de Plantas e a geração de caixa continuam sendo os principais pontos a monitorar.