Gold Royalty no 2º tri de 2026: receita sobe 76% e lucro reverte

Gold Royalty (NYSE American: GROY) reportou receita de US$ 6,7 milhões no 2º trimestre de 2026, alta de cerca de 76% ante US$ 3,8 milhões um ano antes, enquanto o EPS diluído foi de US$ 0,01, ante (US$ 0,00). O lucro líquido reverteu para um resultado positivo de US$ 1,8 milhão, o EBITDA ajustado avançou 137%, para US$ 5,6 milhões, e o fluxo de caixa operacional aumentou para US$ 3,7 milhões com a expansão da receita de royalties.

Dados centrais de desempenho

A receita de royalties foi a principal fonte de crescimento, subindo de US$ 2,0 milhões para US$ 6,1 milhões. A receita de streams também aumentou, enquanto a receita de royalties mínimos antecipados e de pré-produção caiu acentuadamente.

A medida não IFRS mais ampla da Gold Royalty, denominada Receita Total, Receitas de Acordos de Terras e Juros, aumentou 80%, para US$ 7,9 milhões. Os GEOs cresceram em ritmo mais lento, de 31%, porque o preço médio do ouro usado no cálculo de GEOs pela companhia foi superior ao de um ano antes.

*Receita Total, Receitas de Acordos de Terras e Juros, EBITDA ajustado, lucro líquido ajustado e GEOs são medidas não IFRS sem definições padronizadas sob as IFRS.

Desempenho dos negócios e do portfólio

A composição da receita migrou para pagamentos de royalties no trimestre. A receita de royalties mais que triplicou, compensando mais do que integralmente os royalties mínimos antecipados e de pré-produção menores e a redução nas receitas de acordos de terras.

Esses componentes fazem parte da reconciliação com o total não IFRS de US$ 7,9 milhões da companhia, e não apenas da receita IFRS reportada.

Principais desenvolvimentos do portfólio

Em Borborema, a operadora reportou produção de 14.251 GEOs no 2º trimestre, queda sequencial de 17% porque o sequenciamento planejado da mina resultou em teores menores. Ainda assim, a operadora manteve seu guidance para o ano completo.

Vareš produziu aproximadamente 35.000 GEOs, incluindo 1,3 milhão de libras de cobre. Os metais vendáveis comercializados foram menores, em aproximadamente 26.000 GEOs, devido ao cronograma de entregas, enquanto a operadora continuou visando um ritmo anual de produção plena de 850.000 toneladas até o fim de 2026.

Em Odyssey, a primeira fase de aprofundamento do poço atingiu 1.586 metros de profundidade, com a primeira produção pelo Poço nº 1 ainda programada para o 2º trimestre de 2027. Separadamente, espera-se que a mineração na cava a céu aberto Barnat seja retomada no 4º trimestre de 2026, após trabalhos de remediação.

Os recursos minerais medidos e indicados de Côté aumentaram 13%, para 12,7 milhões de onças, e os recursos inferidos cresceram 63%, para 2,0 milhões de onças. Um relatório técnico e plano de mina atualizados são esperados no 4º trimestre de 2026. Enquanto isso, o estudo de viabilidade de Granite Creek foi postergado do 2º para o 3º trimestre de 2026.

Rentabilidade, fluxo de caixa e balanço patrimonial

A mudança de prejuízo líquido para lucro refletiu tanto a receita maior quanto custos financeiros menores. Os custos financeiros trimestrais caíram de US$ 2,2 milhões para US$ 0,2 milhão, embora maiores despesas de exaustão e uma despesa de imposto diferido de US$ 0,9 milhão tenham compensado parcialmente a melhora.

O fluxo de caixa operacional aumentou de US$ 1,1 milhão para US$ 3,7 milhões. A Gold Royalty encerrou o trimestre com mais de US$ 11,3 milhões em caixa, sem dívida e uma linha de crédito de US$ 150 milhões totalmente não utilizada, que inclui um mecanismo de expansão de US$ 25 milhões.

A companhia também pagou US$ 6,25 milhões por um royalty NSR adicional de 0,875% sobre o projeto Ren. Após o fim do trimestre, desembolsou outros US$ 0,8 milhão em royalties NSR que cobrem o projeto Sterling e parte da mina Granite Creek.

Preços mais altos do ouro ampliaram a diferença entre o crescimento em dólares e em GEOs

A Gold Royalty calcula os GEOs dividindo a Receita Total, Receitas de Acordos de Terras e Juros pelo preço médio do ouro no período. O preço médio usado no 2º trimestre de 2026 foi de US$ 4.516 por onça, aproximadamente 38% acima dos US$ 3.279 do 2º trimestre de 2025.

Como resultado, o total em dólares não IFRS da companhia aumentou 80%, mas o número correspondente de GEOs cresceu apenas 31%. Essa distinção é relevante porque o crescimento de GEOs reflete tanto o montante de receita gerada quanto o denominador do preço da commodity usado na conversão; não é uma medida direta de produção do portfólio subjacente da Gold Royalty.

Projeções para 2026

A Gold Royalty manteve sua faixa anual de GEOs anunciada anteriormente. As projeções incluem aproximadamente 684 GEOs relacionados a receitas de acordos de terras creditadas contra outras participações minerais e pagamentos de juros.

As projeções consideram ouro a US$ 5.150 por onça e cobre a US$ 5,75 por libra. Mudanças nos preços das commodities afetarão a conversão de royalties de cobre, streams e outros pagamentos contratuais em GEOs.

A administração identificou a esperada primeira produção em Ren, o possível início da construção em South Railroad, a expansão de Vareš e os estudos técnicos em diversos projetos do portfólio como possíveis catalisadores para o segundo semestre. Esses marcos continuam dependentes da execução das operadoras subjacentes e, em alguns casos, de licenças.

Riscos que os investidores devem acompanhar

• Sensibilidade aos preços das commodities: As projeções de GEOs para 2026 usam preços especificados para ouro e cobre. Preços diferentes podem alterar os GEOs reportados, mesmo que os volumes subjacentes de royalties ou streams não mudem.
• Execução por operadoras e desenvolvimento: A Gold Royalty depende de operadoras terceiras de minas para concluir a construção, ampliar a produção e cumprir cronogramas de desenvolvimento em projetos que incluem Ren, South Railroad, Vareš e Odyssey.
• Licenciamento e atrasos em projetos: South Railroad ainda requer licenças finais, enquanto o estudo de viabilidade de Granite Creek já foi postergado para o 3º trimestre de 2026.
• Cronograma de produção e entregas: Teores menores reduziram a produção sequencial de Borborema, e o cronograma de entregas fez os metais vendáveis de Vareš ficarem abaixo da produção no 2º trimestre.
• Dependência de informações de terceiros: A companhia em geral tem acesso limitado às propriedades subjacentes e depende substancialmente das divulgações dos proprietários e operadores dos projetos.

Conclusão

Os resultados da Gold Royalty no 2º trimestre de 2026 mostraram uma clara melhora em receita, rentabilidade e fluxo de caixa operacional, impulsionada por maior receita de royalties e menores custos financeiros. A companhia manteve sua projeção anual de GEOs e preservou um balanço sem dívida, com uma linha de crédito não utilizada, enquanto o progresso futuro dependerá dos preços das commodities e do cronograma de marcos de produção, licenciamento e construção em seu portfólio de royalties.