Centrus no 2º trimestre de 2026: receita sobe 14%, lucro GAAP cai

Resultados financeiros principais

A Centrus Energy (NYSE: LEU) reportou receita de US$ 176,1 milhões no 2º trimestre de 2026, alta de 14% ante US$ 154,5 milhões, enquanto o EPS diluído GAAP caiu de US$ 1,59 para US$ 0,77. As vendas de urânio elevaram a receita, mas o menor volume de SWU, um prejuízo bruto em Technical Solutions, gastos relacionados à expansão e a remuneração baseada em ações pressionaram a rentabilidade GAAP.

O crescimento da receita não se traduziu em maior lucro bruto. A margem bruta recuou cerca de 6,6 pontos percentuais, enquanto despesas operacionais mais altas reduziram o lucro operacional para US$ 10,4 milhões.

Os resultados ajustados excluem US$ 10,6 milhões em custos de crescimento e US$ 17,7 milhões em remuneração baseada em ações. O lucro líquido ajustado aumentou, mas o EPS diluído ajustado caiu, pois a média de ações diluídas em circulação subiu de 18,1 milhões para 21,9 milhões.

Desempenho dos negócios e segmentos

O segmento LEU gerou a maior parte do crescimento da receita no trimestre, mas seu lucro bruto aumentou apenas modestamente. Technical Solutions passou de lucro bruto para prejuízo, à medida que a receita do contrato de operação de HALEU do DOE de 2022 diminuiu.

O volume de vendas de SWU caiu 23%, mais do que compensando o aumento de 3% no preço médio de venda. O custo unitário médio do SWU vendido aumentou 13%, ampliando a pressão sobre as margens do segmento LEU. A Centrus afirmou que a rentabilidade trimestral do LEU também pode variar porque os clientes têm compromissos de compra anuais, e não trimestrais, e o preço de entrega depende de quando os contratos foram assinados.

A receita de Technical Solutions caiu principalmente porque o contrato de operação de HALEU do DOE contribuiu com US$ 5,9 milhões a menos em receita. Os menores custos contratuais não compensaram integralmente a queda na receita, e o segmento registrou prejuízo bruto de US$ 1,7 milhão.

Rentabilidade, fluxo de caixa e balanço patrimonial

As despesas com vendas, gerais e administrativas quase dobraram, para US$ 26,2 milhões, ante US$ 13,4 milhões. A Centrus atribuiu o aumento principalmente a uma elevação de US$ 17,2 milhões nas despesas de remuneração baseada em ações vinculada às retenções de impostos sobre RSUs. Os custos de tecnologia avançada também aumentaram, para US$ 10,8 milhões, ante US$ 3,3 milhões, à medida que a empresa se preparava para expandir as operações de enriquecimento de urânio.

Esses itens explicam grande parte da diferença entre os lucros GAAP e os ajustados. O lucro operacional ajustado, que exclui custos de crescimento e remuneração baseada em ações, foi de US$ 38,7 milhões, ante US$ 40,8 milhões um ano antes. A maior receita de investimentos, de US$ 16,3 milhões, ante US$ 8,0 milhões, sustentou parcialmente o lucro líquido apesar do lucro operacional mais fraco.

A Centrus forneceu dados de fluxo de caixa apenas para os seis meses encerrados em 30 de junho, portanto eles não devem ser interpretados como resultados exclusivos do 2º trimestre. O fluxo de caixa operacional do primeiro semestre foi negativo em US$ 16,7 milhões, em comparação com um fluxo positivo de US$ 89,3 milhões um ano antes. O uso de US$ 92,5 milhões em caixa para estoques e uma redução de US$ 38,4 milhões em receita diferida e adiantamentos de clientes foram fatores importantes.

Os investimentos de capital do primeiro semestre aumentaram de US$ 5,7 milhões para US$ 94,8 milhões. Em 30 de junho, a Centrus detinha US$ 1,87 bilhão em caixa e equivalentes de caixa, ante US$ 1,96 bilhão no fim de 2025, enquanto a dívida de longo prazo era de US$ 1,18 bilhão. Imobilizado, instalações e equipamentos aumentaram de US$ 29,5 milhões para US$ 142,5 milhões, refletindo a expansão da estrutura industrial.

A carteira de pedidos é grande, mas partes permanecem condicionais ou dependentes de financiamento

A carteira de pedidos totalizava US$ 4,5 bilhões em 30 de junho e se estendia até 2040. O segmento LEU representava aproximadamente US$ 3,7 bilhões, incluindo cerca de US$ 3,0 bilhões em compromissos contingentes de vendas de LEU e HALEU. Aproximadamente US$ 2,4 bilhões desses compromissos contingentes estão sob acordos definitivos, mas permanecem vinculados a marcos operacionais associados a uma possível nova capacidade de produção em Piketon, Ohio.

A carteira de pedidos de Technical Solutions era de aproximadamente US$ 0,8 bilhão. A proposta de orçamento fiscal do DOE para 2027 não inclui financiamento adicional para a operação da cascata de HALEU sob o contrato de 2022, e o DOE afirmou que atualmente não pretende exercer opções adicionais. Esse contrato representa aproximadamente US$ 0,8 bilhão da carteira de pedidos de Technical Solutions, criando incerteza sobre quanto do valor reportado se transformará em receita.

Separadamente, a Centrus assinou um contrato de concessão do DOE de US$ 900 milhões para enriquecimento de HALEU e seu primeiro acordo comercial de fornecimento de HALEU em grande escala, que pode incluir pagamentos antecipados de clientes. O comunicado não quantificou o prazo nem o valor de quaisquer desses pagamentos antecipados.

Projeções para 2026

A Centrus atualizou partes de suas perspectivas financeiras e operacionais para o ano inteiro. A única comparação explícita com as projeções anteriores foi para as contratações em Piketon, que aumentaram de 100 para pelo menos 175 novos funcionários líquidos.

A faixa de alocação de capital reflete o aumento dos investimentos na fabricação de centrífugas e na expansão industrial mais ampla. Outras metas operacionais incluem finalizar contratos com parceiros críticos e liberar um pacote Certified for Construction.

Perspectiva da administração

A administração descreveu a demanda por enriquecimento como saudável e a oferta como restrita, com pressão de alta sobre os preços de SWU. No entanto, os resultados do trimestre mostram que os preços mais altos de mercado não compensaram o menor volume de entregas de SWU e os crescentes custos unitários.

A Centrus afirmou ter assegurado a maioria dos fornecedores considerados críticos por meio de compromissos maiores destinados a reduzir a exposição a flutuações de preços. A empresa também selecionou a Geiger Brothers como empreiteira de construção para a expansão de sua planta de enriquecimento e espera concluir a primeira nova centrífuga em Oak Ridge até o fim de 2026.

Transações recentes de insiders

O resumo fornecido para seis meses lista 9.754 ações em oito transações classificadas como compras e 306 ações em uma venda, resultando em compras líquidas de 9.448 ações. Como os registros detalhados incluem concessões de ações e o exercício de uma opção, o agregado não deve ser interpretado como compras no mercado aberto.

Vários diretores também receberam concessões de ações em 18 de junho de 2026, mas os registros fornecidos não incluíram a quantidade ou o valor das ações concedidas.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Economia do SWU: O volume de vendas caiu 23%, enquanto o custo unitário médio aumentou 13%. A continuidade da elevação dos custos ou a fraqueza nas entregas pode pressionar as margens do LEU mesmo se os preços de mercado subirem.
• Conversão da carteira de pedidos: Aproximadamente US$ 3,0 bilhões em compromissos de LEU e HALEU dependem de marcos operacionais, enquanto a carteira de Technical Solutions enfrenta incerteza relacionada ao financiamento do DOE e ao exercício de opções.
• Necessidades de caixa para expansão: O fluxo de caixa operacional do primeiro semestre foi negativo e os investimentos de capital aumentaram substancialmente. A alocação planejada de capital de US$ 350 milhões a US$ 500 milhões em 2026 aumenta a importância da execução, dos pagamentos antecipados de clientes e da gestão de liquidez.
• Restrições de fornecimento e comércio: As projeções da Centrus pressupõem que não haverá mudança significativa em sua capacidade de receber e vender LEU russo ou outros produtos de urânio. Alterações nas restrições podem afetar o fornecimento, as entregas e os resultados financeiros.

Resumo

Os resultados da Centrus no 2º trimestre de 2026 combinaram maior receita com menor rentabilidade GAAP. As vendas de urânio sustentaram o crescimento do segmento LEU, mas o menor volume de SWU, os custos unitários crescentes, o prejuízo em Technical Solutions e as despesas mais elevadas relacionadas à expansão limitaram a conversão de receita em lucro. As principais questões a monitorar são se a Centrus conseguirá converter a carteira de pedidos condicional em receita financiada, executar sua expansão de enriquecimento intensiva em capital e estabilizar as margens à medida que desenvolve nova capacidade de centrífugas.