Matador no 2º tri fiscal de 2026: petróleo recorde e projeção maior

Dados centrais dos resultados

Matador Resources (NYSE: MTDR) reportou produção média de 215.631 BOE por dia no 2º trimestre de 2026, alta de 3% em relação ao ano anterior, e caixa líquido gerado pelas atividades operacionais de US$ 937,1 milhões. A produção recorde de petróleo, o desempenho acima do esperado de novos poços e US$ 303,2 milhões em fluxo de caixa livre ajustado compensaram o impacto operacional dos preços negativos do gás em Waha e da manutenção realizada por terceiros.

A produção superou as projeções trimestrais da companhia, apesar de interrupções de aproximadamente 9.900 BOE por dia. O principal fator operacional foi o desempenho superior dos poços colocados em produção no primeiro semestre, incluindo 13 poços na plataforma Guss com as primeiras laterais de 3,4 milhas da Matador.

A geração de caixa também acelerou em relação ao primeiro trimestre, proporcionando à empresa capacidade adicional para amortizar empréstimos relacionados a aquisições, enquanto prossegue com investimentos em perfuração e midstream.

O fluxo de caixa livre ajustado é uma medida não GAAP atribuível aos acionistas da Matador após considerar as participações não controladoras de terceiros.

Desempenho dos negócios e segmentos

Produção upstream superou interrupções no mercado de gás

A Matador colocou em produção 23,7 poços líquidos operados durante o trimestre. O desempenho acima do esperado dos novos poços ajudou a produção total a superar em 3% o ponto médio das projeções trimestrais, mesmo com os preços fracos em Waha e a manutenção programada de plantas de tratamento de terceiros reduzindo a produção em aproximadamente 9.900 BOE por dia.

As realizações de preços de commodities seguiram direções opostas. Os preços realizados do petróleo aumentaram 53% em relação ao ano anterior, para US$ 98,16 por barril, enquanto os preços realizados do gás natural caíram de US$ 2,05 por Mcf para US$ -0,79 por Mcf. A realização negativa do gás explica a decisão da empresa de interromper parte dos volumes, apesar do crescimento mais amplo da produção.

As reservas provadas de petróleo e gás da Matador aumentaram 5%, de 667 milhões de BOE no fim de 2025 para o recorde de 703 milhões de BOE em 30 de junho de 2026.

Volumes midstream de gás cresceram, enquanto os de petróleo e água recuaram

A San Mateo e os ativos midstream integralmente detidos pela Matador geraram lucro líquido trimestral combinado de US$ 57,9 milhões e EBITDA ajustado de US$ 89,9 milhões. A San Mateo distribuiu US$ 30,1 milhões à Matador durante o trimestre.

O volume transportado na coleta de gás natural aumentou 18% em relação ao ano anterior, para 577 MMcf por dia, enquanto o volume processado avançou 14%, para 552 MMcf por dia. Em contraste, os volumes de coleta e transporte de petróleo caíram 17%, para 41.600 barris por dia, e os volumes de tratamento de água produzida recuaram 17%, para 343.400 barris por dia.

Após o trimestre, a San Mateo concluiu a aquisição da Cardinal Midstream em 31 de julho. Os ativos adquiridos incluem aproximadamente 320 MMcf por dia de capacidade projetada de processamento de gás e cerca de 145 milhas de gasodutos de coleta, ampliando tanto os volumes de terceiros quanto a garantia de escoamento da Matador.

Rentabilidade, fluxo de caixa e balanço patrimonial

As despesas operacionais alcançaram US$ 32,90 por BOE em grande parte porque a despesa não caixa de DD&A foi de US$ 16,06 por BOE, acima dos US$ 15,65 esperados. A Matador atribuiu o aumento principalmente às reservas provadas não desenvolvidas registradas após a venda federal de arrendamentos em maio. A despesa operacional de arrendamento foi mais favorável, em US$ 5,45 por BOE, ante os US$ 5,60 esperados, apoiada por menores custos de reparos e manutenção.

Os US$ 303,2 milhões em fluxo de caixa livre ajustado do trimestre permitiram à Matador amortizar mais de US$ 200 milhões em empréstimos associados à venda federal de arrendamentos. A companhia também informou que o saldo de seu financiamento baseado em reservas foi integralmente quitado em maio, enquanto o limite contratado foi posteriormente elevado em US$ 500 milhões, para US$ 2,75 bilhões.

A Matador recomprou 225.000 ações por US$ 11 milhões durante o trimestre, a um preço médio de aproximadamente US$ 49,59 por ação. Espera-se que suas aquisições anunciadas sejam financiadas com caixa disponível e empréstimos sob a linha de crédito existente, com o fluxo de caixa livre priorizado para a posterior redução da dívida.

Projeções de resultados

A Matador elevou sua perspectiva de produção para o ano completo após o desempenho superior no segundo trimestre, a melhora das expectativas para a produção orgânica no segundo semestre e as aquisições planejadas de Paloma e Ridge Runner. O ponto médio da projeção de produção total aumentou 4%, de 213.250 para 221.000 BOE por dia.

A perspectiva mais elevada vem acompanhada de gastos adicionais. A atividade planejada de poços, o desenvolvimento não operado e a integração midstream elevaram o orçamento de capital, embora o custo esperado para 2026 por pé lateral concluído permaneça inalterado em US$ 785-US$ 805.

As novas projeções incluem a produção esperada de Paloma e Ridge Runner, cujas operações devem ser concluídas no quarto trimestre, sujeitas às condições habituais. Excluindo essas aquisições, a Matador espera que sua produção orgânica de petróleo aumente 6% em relação ao ano anterior, ante sua expectativa original de crescimento de 3%.

Para o terceiro trimestre, a Matador espera produção total de 222.000-226.000 BOE por dia, incluindo produção de petróleo de 128.500-130.500 barris por dia. A previsão exclui os volumes de Paloma e Ridge Runner. Os dispêndios de capital do terceiro trimestre são projetados em US$ 410-US$ 440 milhões.

A administração também estima aproximadamente US$ 900 milhões em fluxo de caixa livre ajustado para o ano completo de 2026, com base na curva de preços do fim de julho. A meta de alcançar ou se aproximar de uma alavancagem de 1,0 vez até o fim de 2027 continua a depender principalmente do fluxo de caixa livre e dos preços das commodities.

Perspectivas da administração

A administração espera que futuros poços nos ativos do arrendamento federal e de Paloma custem 15%-20% menos por pé lateral concluído do que a média atual da Matador. Também projeta que sua produção acumulada média de petróleo em 12 meses será 20%-30% maior do que a dos poços colocados em produção em anos anteriores. Esses números continuam sendo expectativas prospectivas, e não resultados realizados.

Para o gás natural, a Matador espera que o transporte pelo gasoduto Hugh Brinson, da Energy Transfer, comece até o fim do terceiro trimestre, antes do que havia sido antecipado. A companhia assegurou 500.000 MMBtu por dia de transporte firme e estima que cada melhora de US$ 0,50 por MMBtu em seu preço médio realizado de gás poderia adicionar aproximadamente US$ 90 milhões à receita anual.

Transações recentes de insiders

O comunicado de resultados informou que os diretores e executivos da Matador compraram aproximadamente 13.000 ações durante o segundo trimestre. Os registros individuais mais recentes de compras fornecidos incluem as transações a seguir; elas são apresentadas sem tirar conclusões sobre as opiniões dos insiders quanto à avaliação ou às perspectivas da companhia.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Preços do gás natural e restrições de infraestrutura: A Matador realizou preço negativo de US$ -0,79 por Mcf para o gás e interrompeu volumes devido aos preços fracos em Waha e à manutenção de terceiros. Atrasos na ampliação da capacidade de escoamento podem continuar afetando a produção e a realização de receita.
• Execução de aquisições: As projeções de produção incluem contribuições de Paloma e Ridge Runner, mas ambas as transações continuam sujeitas a condições de fechamento. Atrasos ou problemas de integração afetariam a contribuição esperada para a produção no quarto trimestre e o programa de capital.
• Custos operacionais e de capital mais altos: As projeções para despesas operacionais e dispêndios de capital no ano completo aumentaram. DD&A adicional, despesas midstream relacionadas à Cardinal e a aceleração da perfuração poderiam pressionar a rentabilidade reportada ou o fluxo de caixa livre.
• Dependência dos preços de commodities e alavancagem: A estimativa de aproximadamente US$ 900 milhões em fluxo de caixa livre ajustado e a meta de alavancagem para o fim de 2027 dependem dos preços das commodities. Menores realizações de petróleo ou gás poderiam desacelerar a amortização da dívida após empréstimos relacionados a aquisições.
• Premissas de aquisições não comprovadas: As reduções esperadas de custos e os ganhos de produtividade para o inventário recém-adquirido ainda não foram demonstrados em um programa de desenvolvimento completo.

Resumo

O segundo trimestre da Matador foi marcado pela produção recorde de petróleo, pelo melhor desempenho de novos poços e pelo fluxo de caixa livre ajustado substancialmente maior na comparação sequencial, apesar dos preços regionais negativos do gás. A companhia elevou as projeções de produção e expandiu seu orçamento de perfuração e midstream à medida que adiciona inventário por meio de aquisições. A execução dessas aquisições, a melhora nas realizações de gás, a disciplina de capital e o progresso em direção à meta de alavancagem são os principais pontos a monitorar no segundo semestre de 2026.