Miller Industries no 2º tri fiscal de 2026: receita sobe 12,1%

Miller Industries (NYSE: MLR) reportou receita de US$ 240,0 milhões no 2º trimestre de 2026, alta de 12,1% ante US$ 214,0 milhões, enquanto o EPS diluído caiu 13,7%, para US$ 0,63, ante US$ 0,73. A produção estável e a manutenção do volume de pedidos elevaram as vendas, mas o crescimento mais acelerado dos custos operacionais, as maiores despesas com SG&A e os encargos não monetários relacionados à Omars impediram que esse crescimento se convertesse em lucro maior.

Dados Principais do Resultado

A receita aumentou à medida que a Miller Industries alinhou a produção ao volume sustentado de pedidos. A administração também reportou uma melhora sequencial significativa no lucro líquido, apoiada por eficiências de produção, embora o lucro tenha permanecido abaixo do trimestre do ano anterior.

O lucro bruto cresceu mais lentamente do que a receita, resultando em uma contração de 120 pontos-base na margem bruta. Tanto o lucro líquido quanto o EPS diluído recuaram em percentuais de dois dígitos.

A melhora trimestral não compensou integralmente o início mais fraco do ano. Nos seis meses encerrados em 30 de junho de 2026, a receita foi de US$ 420,9 milhões, queda de 4,3%, enquanto o lucro líquido caiu 52,7%, para US$ 7,8 milhões, e o EPS diluído recuou para US$ 0,68, ante US$ 1,42.

Maior Produção Elevou as Vendas, mas Custos Limitaram a Conversão em Lucro

Os custos operacionais aumentaram 13,7%, para US$ 204,1 milhões, ritmo superior ao crescimento da receita, limitando o avanço do lucro bruto a 3,9%. As despesas com SG&A também subiram 7,6%, para US$ 25,2 milhões, enquanto outras receitas de US$ 479 mil no trimestre do ano anterior passaram a representar uma despesa de US$ 338 mil. Como resultado, o lucro antes de impostos caiu 11,4%, para US$ 10,1 milhões.

A aquisição da Omars também reduziu o lucro reportado. Despesas preliminares não monetárias relacionadas à aquisição reduziram o EPS diluído em aproximadamente US$ 0,11, principalmente devido a ajustes a valor justo de equipamentos e à amortização do valor estimado dos relacionamentos com clientes. A Miller Industries afirmou que a maior parte das despesas de aquisição e integração foi reconhecida nos dois primeiros trimestres e que os resultados iniciais da Omars continuaram a apoiar a expectativa da administração de que a aquisição será acretiva em seu primeiro ano.

Geração de Caixa Reduziu Dívida e Financiou Expansão

A Miller Industries informou que a geração de caixa permitiu reduzir a dívida em US$ 20 milhões em relação ao fim do primeiro trimestre, deixando sua linha de crédito sem saldo em aberto. Caixa e equivalentes de caixa alcançaram US$ 55,6 milhões em 30 de junho, ante US$ 44,7 milhões no fim de 2025.

Os saldos de capital de giro se moveram em direções diferentes em relação ao fim do ano. Os estoques caíram aproximadamente US$ 26,9 milhões, para US$ 157,3 milhões, enquanto as contas a receber aumentaram cerca de US$ 26,7 milhões, para US$ 225,0 milhões, e as contas a pagar subiram aproximadamente US$ 48,8 milhões, para US$ 127,4 milhões.

A companhia retornou US$ 4,9 milhões aos acionistas por meio de dividendos e recompras durante o trimestre, incluindo aproximadamente US$ 2,5 milhões em recompra de ações. O conselho também aprovou um dividendo trimestral de US$ 0,21 por ação, pagável em 15 de setembro de 2026 aos acionistas registrados em 8 de setembro.

A Miller Industries também prossegue com uma expansão planejada de mais de 200 mil pés quadrados em sua sede em Ooltewah. O projeto de aproximadamente US$ 100 milhões segue dentro do cronograma, com a maior parte prevista para ser financiada pelo fluxo de caixa operacional ao longo de vários anos. A instalação pretende aumentar a capacidade de equipamentos de recuperação pesada, atender à demanda europeia e preparar a empresa para compromissos militares que agora excedem US$ 200 milhões. A produção militar está programada para começar em 2027 e acelerar ao longo de 2028 e 2029.

Projeções para 2026

A Miller Industries reiterou sua faixa de receita para o ano completo entre US$ 850 milhões e US$ 900 milhões e espera que o EPS fique, de modo geral, em linha com o ano fiscal de 2025. Os volumes de produção devem permanecer estáveis durante o segundo semestre, enquanto o mix de produtos retorna aos níveis históricos de carrocerias e chassis.

A margem bruta esperada para o ano completo, na faixa de 13%, está abaixo dos 15,0% reportados no segundo trimestre, o que significa que a margem trimestral não deve ser tratada como o nível esperado para todo o ano.

Riscos que os Investidores Devem Acompanhar

• Pressão sobre as margens: Os custos operacionais cresceram mais rapidamente do que a receita no segundo trimestre, e a perspectiva de margem bruta para o ano completo permanece abaixo do nível trimestral. O mix de produtos e o controle de custos determinarão quanto da receita futura se converterá em resultado líquido.
• Condições de demanda e financiamento: A administração descreveu o ambiente macroeconômico como inconsistente. Taxas de juros elevadas, despesas com seguros, tarifas e o acesso dos clientes a financiamento podem afetar a atividade no varejo e o volume de pedidos.
• Execução da expansão: O projeto de Ooltewah requer aproximadamente US$ 100 milhões e deve depender principalmente do fluxo de caixa operacional. Custos de construção, cronograma ou geração de caixa mais fraca podem reduzir a flexibilidade de alocação de capital.
• Integração da Omars: O desempenho inicial apoiou as expectativas da administração de geração de valor, mas a concretização desse benefício ainda depende de uma integração bem-sucedida e do controle das despesas remanescentes relacionadas à aquisição.
• Cronograma da produção militar: Os compromissos excedem US$ 200 milhões, mas a produção não está programada para começar antes de 2027. O benefício esperado depende da prontidão da capacidade e da execução bem-sucedida da ampliação ao longo de vários anos.

Resumo

A Miller Industries entregou crescimento de receita de dois dígitos no segundo trimestre ao manter a produção estável diante de um volume sustentado de pedidos, mas custos operacionais mais altos, despesas com SG&A e encargos relacionados à Omars levaram a menores margens e lucros. A redução da dívida e o maior saldo de caixa fortaleceram a flexibilidade financeira, enquanto a companhia manteve os retornos aos acionistas e a expansão em Ooltewah. Os principais pontos a acompanhar são se a produção estável no segundo semestre poderá sustentar a faixa de receita reiterada e se as margens se estabilizarão perto da faixa projetada de 13%.