VPG no 2º tri fiscal de 2026: receita sobe 11,7% e EPS fica negativo

Dados financeiros principais

O crescimento da receita não se traduziu em maior lucro. O lucro bruto aumentou aproximadamente 6,0%, mas os custos dos produtos vendidos cresceram mais rapidamente que a receita, reduzindo a margem bruta em 2,1 pontos percentuais.

A rentabilidade também foi afetada por US$ 3,3 milhões em movimentos cambiais desfavoráveis em relação ao ano anterior, aproximadamente US$ 3,0 milhões em remessas atrasadas de sistemas relacionados ao aço, mix de produtos desfavorável e investimentos շարունակados em iniciativas de crescimento.

A margem operacional ajustada caiu de 5,4% para 1,7%, enquanto a margem EBITDA ajustada recuou de 11,1% para 6,5%. A partir do ano fiscal de 2026, a VPG alterou determinadas definições non-GAAP para excluir a remuneração baseada em ações; os números de períodos anteriores foram reformulados para fins de comparabilidade.

Desempenho dos negócios e segmentos

Os três segmentos registraram crescimento anual de receita, liderados por Sensors. No entanto, todos reportaram margem bruta inferior à de um ano antes, indicando que câmbio, custos e mix de produtos limitaram o benefício do maior volume.

Sensors foi beneficiado por maiores vendas de resistores de precisão nos mercados de Test and Measurement e em aplicações aeroespaciais, militares e espaciais, além do aumento nas vendas de sensores extensométricos. Sua margem bruta caiu porque movimentos cambiais desfavoráveis compensaram o benefício do maior volume; em comparação com o trimestre anterior, custos de materiais e aumentos salariais também pressionaram a margem.

O crescimento de Weighing Solutions foi impulsionado principalmente por aplicações de pesagem de processos no mercado industrial geral. A queda anual de sua margem refletiu um mix de produtos desfavorável e maiores custos de fabricação, parcialmente compensados pelo volume. Measurement Systems foi beneficiado por receitas dos mercados aeroespacial, militar, espacial e de aço, mas o mix de produtos desfavorável manteve sua margem abaixo do nível do ano anterior.

Rentabilidade, fluxo de caixa e balanço patrimonial

As despesas com vendas, gerais e administrativas aumentaram de US$ 27,7 milhões para US$ 32,0 milhões, crescendo mais rapidamente que a receita. Juntamente com a menor margem bruta e US$ 0,8 milhão em custos de reestruturação, isso levou a VPG de um lucro operacional de US$ 2,7 milhões a um prejuízo operacional de US$ 0,3 milhão.

O fluxo de caixa operacional trimestral foi de US$ 0,3 milhão. Após US$ 2,0 milhões em investimentos de capital e US$ 0,3 milhão em receitas da venda de ativos, o fluxo de caixa livre ajustado foi de aproximadamente US$ 1,4 milhão negativo, conforme o cálculo divulgado pela companhia. Nos primeiros seis meses do ano fiscal de 2026, o fluxo de caixa operacional foi negativo em US$ 0,3 milhão, ante resultado positivo de US$ 11,2 milhões no período do ano anterior, à medida que contas a receber e estoques consumiram caixa.

Caixa e equivalentes de caixa caíram de US$ 87,4 milhões no fim do ano fiscal de 2025 para US$ 75,7 milhões. A dívida de longo prazo diminuiu de US$ 20,6 milhões para US$ 15,6 milhões, refletindo um pagamento de US$ 5,0 milhões de uma linha de crédito rotativo. Os estoques aumentaram de US$ 82,8 milhões para US$ 84,2 milhões, enquanto as contas a receber subiram de US$ 56,3 milhões para US$ 62,2 milhões.

Ritmo de pedidos supera a conversão atual em lucros

Os pedidos recebidos atingiram US$ 95,5 milhões, produzindo um índice book-to-bill de 1,14. A VPG reportou um recorde trimestral de pedidos de resistores de precisão relacionados a aplicações de semicondutores vinculados à IA, data centers, setor aeroespacial e defesa. A companhia também recebeu uma indicação como fornecedora de seu primeiro cliente de robótica humanoide, para apoiar uma aceleração planejada da produção no segundo semestre de 2026.

Os indicadores de demanda contrastam com os lucros e a conversão de caixa mais fracos no trimestre. Aproximadamente US$ 3,0 milhões em remessas de sistemas relacionados ao aço foram atrasados por problemas na cadeia de suprimentos associados à implementação de um novo ERP. Esses pedidos permanecem na carteira de pedidos, e a VPG espera concluir as remessas até o fim do ano, tornando importante a execução nessa unidade para converter a demanda em receita reportada e fluxo de caixa.

Projeções

A VPG divulgou projeções de receita para o 3º trimestre fiscal e elevou sua perspectiva de crescimento orgânico para o ano fiscal de 2026 em relação à faixa anteriormente incluída em seu modelo de três anos. A perspectiva trimestral incorpora efeitos sazonais na Europa e pressupõe taxas de câmbio constantes em relação ao 2º trimestre fiscal.

A faixa de receita para o 3º trimestre exclui reembolsos de tarifas a clientes, que, segundo a administração, não teriam efeito sobre o lucro. A VPG também afirmou que segue no caminho para aproximadamente US$ 6 milhões em economias de custos em 2026, como parte de sua meta de três anos de US$ 20 milhões em reduções.

Riscos que os investidores devem acompanhar

• Exposição cambial: Os movimentos cambiais reduziram o lucro trimestral em US$ 3,3 milhões em relação ao período do ano anterior e em US$ 0,9 milhão em base sequencial. A continuidade de movimentos desfavoráveis poderia restringir as margens mesmo se a receita crescer.
• Execução de ERP e cadeia de suprimentos: Problemas de implementação atrasaram aproximadamente US$ 3,0 milhões em remessas de sistemas relacionados ao aço. Novos atrasos poderiam afetar o reconhecimento de receita, a conversão da carteira de pedidos e a cobrança de caixa.
• Pressão sobre margens: Mix de produtos desfavorável, custos de materiais, aumentos salariais e custos de fabricação reduziram as margens dos segmentos e limitaram o benefício do maior volume de vendas.
• Conversão de caixa: O fluxo de caixa operacional em seis meses caiu de US$ 11,2 milhões positivos para US$ 0,3 milhão negativo, à medida que contas a receber e estoques consumiram caixa.
• Execução de crescimento e economias de custos: A perspectiva elevada de crescimento orgânico depende da conversão da carteira de pedidos e da demanda emergente, incluindo a aceleração planejada da robótica humanoide, ao mesmo tempo que entrega as economias de custos previstas para 2026.

Resumo

A receita da VPG no 2º trimestre fiscal cresceu em todos os segmentos, com Sensors apresentando a maior contribuição e os pedidos permanecendo à frente das vendas. No entanto, pressão cambial, remessas atrasadas, mix de produtos e maiores despesas operacionais levaram a companhia a um prejuízo GAAP e enfraqueceram o fluxo de caixa. Os próximos pontos a acompanhar são a conversão da carteira de pedidos, a recuperação das margens, a execução das reduções de custos e se a receita do 3º trimestre ficará dentro da nova faixa de US$ 84 milhões a US$ 89 milhões.