Primo Brands no 2º tri de 2026: vendas sobem 3,8% e projeção aumenta

Resultados financeiros principais

O crescimento da receita foi impulsionado principalmente por marcas premium e água de nascente regional, parcialmente compensado pela ausência de vendas do negócio de Office Coffee Services nos EUA, do qual a empresa saiu. O lucro bruto aumentou apenas modestamente, pois custos mais altos relacionados ao transporte e depreciação e amortização reduziram a margem bruta para 30,5%.

O lucro operacional GAAP melhorou de forma mais substancial porque as despesas de vendas, gerais e administrativas (SG&A) caíram US$ 33,1 milhões, e as despesas de aquisição, integração e reestruturação recuaram para US$ 10,0 milhões, ante US$ 49,7 milhões. Os números a seguir referem-se aos três meses encerrados em 30 de junho e estão em dólares americanos.

Desempenho dos negócios e produtos

Os canais de varejo impulsionaram o trimestre, liderados por água de nascente regional e marcas premium. A água premium foi a categoria reportada com crescimento mais rápido, enquanto a água purificada registrou uma alta menor e as categorias restantes recuaram. A administração também informou que o Direct Delivery voltou a crescer antes do previsto, embora não tenha divulgado uma receita separada para esse canal.

A água de nascente regional permaneceu como a maior categoria, respondendo por pouco mais da metade das vendas trimestrais. Juntos, seu crescimento e o aumento de US$ 26,7 milhões nas vendas de água premium forneceram a maior parte da expansão no nível de produtos.

Menores despesas de SG&A elevaram o lucro GAAP apesar da pressão sobre a margem bruta

Custos mais altos de transporte e depreciação e amortização fizeram a margem bruta cair de 31,3% para 30,5%. No entanto, as despesas de SG&A recuaram 8,7%, para US$ 345,5 milhões, principalmente devido a menores custos de marketing e à ausência de determinada amortização de intangíveis de vida útil definida registrada no trimestre do ano anterior. As despesas de aquisição, integração e reestruturação também caíram US$ 39,7 milhões.

Como resultado, a margem operacional aumentou para aproximadamente 10,0%, ante 6,5%, e o lucro GAAP de operações continuadas mais que dobrou. A melhora foi menos pronunciada em base ajustada: o EBITDA ajustado avançou 5,0%, enquanto o lucro líquido ajustado caiu aproximadamente 2,1%, para US$ 134,2 milhões. O EPS ajustado ainda subiu US$ 0,01, pois o número médio ponderado de ações diluídas caiu aproximadamente 3,0%.

Fluxo de caixa e balanço patrimonial

O fluxo de caixa operacional de operações continuadas aumentou US$ 72,9 milhões, para US$ 227,9 milhões. Os investimentos de capital e as adições de ativos intangíveis totalizaram US$ 104,6 milhões, ante US$ 71,6 milhões, mas o fluxo de caixa livre ainda subiu de US$ 83,4 milhões para US$ 123,3 milhões. O fluxo de caixa livre ajustado aumentou 17,9%, para US$ 200,1 milhões, após ajustes que incluíram custos de caixa de aquisição, integração e reestruturação, além de investimentos de capital para integração.

A Primo Brands encerrou o trimestre com US$ 366,5 milhões em caixa sem restrições e US$ 5,25 bilhões em dívida, excluindo custos e descontos não amortizados. A dívida líquida foi de US$ 4,88 bilhões, resultando em uma relação de alavancagem líquida de 3,42 vezes o EBITDA ajustado dos últimos 12 meses. Durante o trimestre, a empresa pagou US$ 43,5 milhões em dividendos e gastou US$ 15,5 milhões em recompras de ações.

Projeções para o ano inteiro

A Primo Brands elevou sua faixa de crescimento das vendas líquidas comparáveis para 2026 pelo segundo trimestre consecutivo. As faixas de EBITDA ajustado e fluxo de caixa livre ajustado permaneceram inalteradas, refletindo a decisão da administração de continuar os investimentos em crescimento enquanto gerencia a pressão inflacionária.

As vendas comparáveis excluem as operações descontinuadas no leste do Canadá e o negócio de Office Coffee Services nos EUA. A combinação de uma projeção de vendas mais alta e uma projeção inalterada de EBITDA ajustado indica que a empresa ainda não presume que a receita adicional produzirá maior lucro ajustado no ano inteiro.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Pressão de transporte e inflação: Custos mais altos relacionados ao transporte contribuíram para a queda de 80 pontos-base na margem bruta. A continuidade da pressão de custos pode limitar os benefícios de vendas mais altas.
• Crescimento desigual entre produtos: Água premium e água de nascente regional impulsionaram o trimestre, enquanto as vendas de outras águas e de outros produtos caíram, e a água purificada cresceu apenas modestamente.
• Conversão de receita em lucro: A empresa elevou a projeção de crescimento das vendas comparáveis sem aumentar sua faixa de EBITDA ajustado, citando investimentos em crescimento e pressões inflacionárias.
• Alavancagem e carga de juros: A dívida líquida permaneceu em US$ 4,88 bilhões, a alavancagem foi de 3,42 vezes, e a despesa trimestral com juros e financiamento totalizou US$ 81,3 milhões.
• Fluxo de caixa ajustado versus reportado: O fluxo de caixa livre ajustado superou o fluxo de caixa livre reportado em US$ 76,8 milhões devido a integração, reestruturação e outros ajustes. A magnitude e a persistência desses custos de caixa continuam importantes de monitorar.

Resumo

Os resultados da Primo Brands no 2º trimestre de 2026 mostraram melhora no ritmo de vendas no varejo, em água de nascente regional, marcas premium e Direct Delivery. Menores despesas de SG&A e relacionadas à integração impulsionaram uma forte alta no lucro operacional GAAP, mesmo com os custos de transporte e depreciação comprimindo a margem bruta. As principais questões para os próximos trimestres são se vendas mais fortes poderão se traduzir em maiores lucros ajustados, se a pressão sobre a margem bruta diminuirá e com que rapidez as necessidades de caixa relacionadas à integração cairão.