ONEOK no 2º tri de 2026: lucro líquido cresce 13% e projeções sobem

ONEOK (NYSE: OKE) reportou lucro líquido de US$ 967 milhões no segundo trimestre de 2026, ante US$ 853 milhões, enquanto o EPS diluído subiu para US$ 1,53, de US$ 1,34. O EBITDA ajustado aumentou 7%, para US$ 2,12 bilhões, pois os maiores volumes de produtos refinados transportados, os volumes recordes de NGL e a otimização de gasodutos superaram o aumento dos custos operacionais e uma leve queda no EBITDA do segmento de NGL.

Principais resultados

No trimestre encerrado em 30 de junho de 2026, o lucro operacional segundo GAAP cresceu aproximadamente 11%, e o EBITDA ajustado aumentou US$ 140 milhões. Os custos operacionais avançaram mais rapidamente, cerca de 17%, já que a ONEOK teve maiores despesas com funcionários, serviços terceirizados e impostos sobre propriedades em partes de seu sistema expandido.

Os investimentos de capital trimestrais caíram US$ 136 milhões, embora a empresa não tenha reduzido seu plano de investimentos de capital para o ano inteiro. O EBITDA ajustado é uma medida non-GAAP.

O trimestre do ano anterior incluiu US$ 22 milhões em custos de transação antes de impostos. Desse montante, US$ 21 milhões foram incluídos na comparação do EBITDA ajustado.

Desempenho dos negócios e segmentos

Os volumes operacionais aumentaram em todo o sistema da ONEOK. Os embarques de produtos refinados cresceram 8%, o volume de processamento de matéria-prima de NGL aumentou 7% — incluindo crescimento de 15% na região da Costa do Golfo e do Permiano — e os volumes de processamento de gás natural subiram 2%.

Os resultados dos segmentos foram desiguais. Gasodutos de Gás Natural registrou o maior aumento de EBITDA, enquanto Produtos Refinados e Petróleo Bruto também apresentou crescimento de dois dígitos. O EBITDA ajustado de NGL caiu apesar do processamento recorde, pois custos mais elevados e resultados menores em transporte e armazenamento compensaram o benefício dos volumes.

Produtos Refinados e Petróleo Bruto foi beneficiado por um aumento de US$ 79 milhões nos resultados de transporte e armazenamento, impulsionado por maiores volumes e tarifas, além de um aumento de US$ 40 milhões em otimização e comercialização. Esses benefícios foram parcialmente compensados por US$ 48 milhões em custos operacionais adicionais.

Coleta e Processamento de Gás Natural ganhou US$ 20 milhões com maiores volumes de produção em todas as regiões. Preços realizados mais altos para condensado também ajudaram, mas preços realizados mais baixos de NGL e um aumento de US$ 22 milhões nos custos operacionais limitaram o crescimento do EBITDA do segmento.

Gasodutos de Gás Natural respondeu pela maior parte do aumento do EBITDA

O EBITDA ajustado de Gasodutos de Gás Natural aumentou US$ 109 milhões, equivalente a cerca de 78% da alta de US$ 140 milhões no EBITDA ajustado consolidado da ONEOK. O segmento se beneficiou de US$ 77 milhões em resultados adicionais de otimização e comercialização, principalmente devido a diferenciais de preços favoráveis entre os mercados de Waha Hub e Katy, no Texas.

A maior receita de transporte firme adicionou US$ 19 milhões, enquanto o aumento dos resultados da Northern Border Pipeline e da Matterhorn Express Pipeline contribuiu com outros US$ 17 milhões. Essa concentração significa que a persistência de spreads de mercado favoráveis e de oportunidades de otimização continuará sendo importante para o ritmo de crescimento dos lucros.

Rentabilidade e investimentos de capital

O lucro operacional cresceu US$ 162 milhões, mesmo com o aumento de US$ 117 milhões nos custos operacionais. O crescimento dos custos foi particularmente visível nos segmentos de NGL e de Produtos Refinados e Petróleo Bruto, refletindo maiores despesas relacionadas a funcionários, serviços terceirizados e outros custos associados às operações maiores da ONEOK.

Os investimentos de capital trimestrais caíram para US$ 613 milhões, de US$ 749 milhões, mas as projeções para o ano inteiro permaneceram em aproximadamente US$ 2,7 bilhões a US$ 3,2 bilhões. A ONEOK informou que a expansão do gasoduto de produtos refinados Greater Denver foi mecanicamente concluída no início de agosto, enquanto vários outros projetos estratégicos estavam próximos da conclusão. A empresa também declarou dividendo trimestral de US$ 1,07 por ação, equivalente a US$ 4,28 anualizados.

Projeções para 2026

A ONEOK elevou suas projeções financeiras pela segunda vez em 2026, citando o desempenho contínuo dos segmentos, oportunidades estratégicas em seu sistema integrado e um ambiente de mercado construtivo. As projeções de investimentos de capital permaneceram inalteradas.

Transações recentes de insiders

O resumo de insiders de seis meses não mostrou compras ou vendas por insiders e registrou zero ações líquidas compradas ou vendidas. Arquivamentos separados listaram cinco concessões de ações a diretores e uma doação de ações; esses foram eventos de concessão ou transferência, e não compras no mercado aberto.

O total de ações detidas por insiders foi reportado em aproximadamente 963.950.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Sensibilidade à otimização e aos spreads: Um benefício de US$ 77 milhões para os gasodutos veio de diferenciais de preços favoráveis entre Waha e Katy. Spreads menos favoráveis poderiam reduzir os resultados de otimização e comercialização.
• Crescimento dos custos operacionais: Os custos operacionais consolidados subiram aproximadamente 17%, restringindo o crescimento do EBITDA em segmentos como NGL e Coleta e Processamento de Gás Natural.
• Exposição aos preços de commodities: Preços realizados mais baixos de NGL compensaram parcialmente os preços mais altos de condensado em Coleta e Processamento, mostrando que as oscilações de commodities podem afetar os resultados apesar dos maiores volumes.
• Desempenho de projetos e joint ventures: Vários projetos estão próximos da conclusão, tornando a execução e a utilização importantes. Os resultados de seis meses também incluíram perdas da Powder Springs Logistics e uma perda por impairment não monetária antes de impostos de US$ 60 milhões em um investimento de joint venture.

Resumo

O crescimento dos lucros da ONEOK no segundo trimestre foi apoiado por maiores volumes no sistema, melhores resultados no transporte de produtos refinados e um forte aumento do EBITDA de Gasodutos de Gás Natural. O aumento dos custos operacionais e o EBITDA mais fraco no segmento de NGL limitaram parte desse benefício, mas a administração ainda elevou as projeções para o ano inteiro de lucro líquido, EPS e EBITDA ajustado. Os principais pontos a monitorar são a sustentabilidade dos ganhos de otimização dos gasodutos, o controle de custos e a contribuição dos projetos próximos da conclusão.