Por que Modi da Índia apoia o dólar, mesmo que este afete negativamente a sua economia

O primeiro-ministro da Índia, Narendra Modi, vinculou as suas políticas económicas ao dólar americano, mesmo quando este arrasta a saúde financeira do seu país para a lama.

A rupia , que já foi o orgulho do sistema monetário do país, está agora em lamentáveis ​​86,59 em relação ao dólar, um nível mais baixo de todos os tempos. A inflação está a sufocar o cidadão médio indiano, defi estão a aumentar e os investidores estrangeiros estão a retirar o seu dinheiro mais rapidamente do que o necessário para dizer “crise económica”.

Mesmo assim, Modi permanece leal ao dólar. Por que? A resposta é tão complexa quanto a população de 1,4 mil milhões de habitantes da Índia. O país está numa crise financeira. O defi comercial de Dezembro de 2024 atingiu 20 mil milhões de dólares, graças ao aumento dos preços do petróleo bruto. A inflação permanece nos teimosos 6%, bem acima da zona de conforto do Reserve Bank of India (RBI).

Entretanto, os investidores estrangeiros retiraram 12 mil milhões de dólares dos mercados indianos desde Outubro, tendo 4,2 mil milhões de dólares desaparecido apenas no mês passado. A rupia? No suporte de vida. Perdeu mais de 1% do seu valor em relação ao dólar só em 2025.

O caso de amor de Modi com o dólar é uma obsessão perigosa 

A Índia funciona com o dólar como se fosse oxigênio. Petróleo bruto, importações de tecnologia, matérias-primas – tudo o que a Índia precisa tem um preço em dólares. Esta dependência do comércio global significa que a nação asiática não tem outra escolha senão jogar bem com o dólar.

Modi sabe disso, por isso redobra a aposta nas políticas que mantêm a Índia alinhada com o dólar, mesmo que isso quebre o banco. O Reserve Bank of India (RBI) está fazendo o que pode para estancar o sangramento. Em Dezembro, injectou 3 mil milhões de dólares em swaps dólar-rúpia para aliviar problemas de liquidez.

Mas estas soluções improvisadas não conseguem resolver os problemas estruturais mais profundos. Os comerciantes estão apostando contra a rupia e os mercados globais não estão ajudando. A economia dos EUA, com os seus números crescentes de emprego e subidas agressivas das taxas da Reserva Federal, está a manter o dólar tron .

O colapso da rupia também é uma enorme dor de cabeça para o sonho “Make in India” de Modi. Esta iniciativa emblemática visa transformar a Índia num centro industrial, competindo com a China. Mas uma rupia fraca faz com que os investidores estrangeiros pensem duas vezes. Quem quer investir num país onde a moeda não consegue manter o seu valor?

A luta do RBI contra o caos de liquidez

O RBI está fazendo malabarismos com muitas bolas. A sua principal função é manter a rupia à tona, mas isso está a drenar a liquidez dos bancos indianos. Em 12 de janeiro, o sistema bancário estava aquém de 2 trilhões de rúpias. Para piorar a situação, os prazos dos impostos sobre as sociedades e os empréstimos no mercado de ações comprimiram ainda mais a moeda local.

No ano passado, o RBI reduziu a utilização de trac a prazo no estrangeiro, concentrando-se, em vez disso, na estabilização da rupia internamente. Funcionou por um tempo, mas o custo foi brutal. As famílias e as empresas tiveram mais dificuldade em obter rúpias e a liquidez secou.

Os rendimentos implícitos de três meses para o dólar-rúpia caíram 29 pontos base, e os prêmios de seis meses caíram 21 pontos base hoje. Estes rendimentos reflectem as expectativas do mercado relativamente às taxas de juro e à liquidez. Quando eles caem, é um sinal de que algo está seriamente errado.

O controle geopolítico de Modi

Se Modi quisesse abandonar o dólar, as realidades geopolíticas iriam colocá-lo de volta no lugar. A Índia depende dos EUA para defesa, tecnologia e como contrapeso à China. Estar em boas relações com Washington significa manter-se fiel ao dólar, quer a Índia goste ou não.

Os partidos da oposição estão a usar o colapso da rupia como munição. O Partido do Congresso não perde a oportunidade de lembrar aos eleitores que quando Modi assumiu o cargo em 2014, a rúpia estava a 58,58 por dólar.

A estratégia “China Plus One”, que incentiva as empresas globais a estabelecerem-se na Índia em vez de dependerem apenas da China, depende de a Índia ser um destino de investimento trac . Uma rupia fraca torna isso difícil de vender.

O petróleo é o maior calcanhar de Aquiles da Índia. O país importa 85% do seu petróleo bruto, e o petróleo Brent está a US$ 80,91 por barril. Sempre que os preços do petróleo sobem, defi comercial aumenta, a inflação dispara e a rupia sofre outra derrota.

A Goldman Sachs não está otimista. Os seus analistas previram uma recuperação de 5% do dólar em 2025, alimentada pelos tron números do emprego e pelas políticas comerciais dos EUA. Espera-se que o euro caia abaixo da paridade, atingindo 0,97 em relação ao dólar em seis meses.

O dólar australiano? Está cotado a 0,62 centavos de dólar em três meses. É evidente que a Índia não é a única que sofre sob o reinado do dólar, mas isso pouco contribui para confortar Modi.

O sonho de desdolarização dos BRICS

A adesão da Índia aos BRICS é acompanhada de rumores sobre a redução da dependência do dólar. A Rússia, a China e o Brasil têm pressionado por moedas alternativas, após as sanções dos EUA à Rússia. Mas Índia? É cauteloso.

A rupia, apesar dos seus problemas, foi uma das moedas asiáticas com melhor desempenho em 2024, perdendo apenas 2,8% face ao dólar. Mas isso não é uma grande vitória quando o dólar ainda está a esmagar tudo no seu caminho. O longo jogo de Modi parece ser sobre a sobrevivência agora e a reforma mais tarde.

A economia dos EUA é um rolo compressor. Só em Dezembro, foram criados 256 mil empregos, superando as expectativas de 160 mil. A Reserva Federal manteve o dólar tron , tornando a vida mais difícil para todas as outras moedas existentes.