Economistas da zona euro criticam BCE por demora em cortes de taxas

O Banco Central Europeu está sob ataque por demorar nos cortes das taxas de juro, à medida que a economia da zona euro caminha para a estagnação.

Dos 72 economistas inquiridos, 46% acreditam que o BCE “ficou para trás na curva”. Eles argumentam que as suas políticas não correspondem ao terrível estado da economia. Apenas 43% afirmaram que a abordagem do BCE estava “no trac ”, enquanto um total de zero inquiridos dent que estava à frente das tendências económicas.

Desde junho, o BCE cortou as taxas quatro vezes, baixando-as de 4% para 3%. Estes cortes seguiram-se a um rápido declínio da inflação, mas em vez de estabilizarem a economia, as perspectivas da zona euro enfraqueceram ainda mais.

O Fundo Monetário Internacional (FMI) prevê que a economia da zona euro crescerá apenas 1,2% este ano. Os economistas estão ainda menos optimistas, esperando apenas 0,9%. Entretanto, prevê-se que a economia dos EUA cresça 2,2% no mesmo período.

Economistas consideram estratégia do BCE demasiado lenta

Karsten Junius, economista-chefe da J Safra Sarasin, acredita que o problema está na forma como as decisões são tomadas. Salientou que o Conselho de Governadores do BCE tem demasiados membros, o que o torna mais lento do que a Reserva Federal dos EUA ou o Banco Nacional Suíço.

Junius também destacou o estilo de liderança da dent do BCE, Christine Lagarde, que prioriza o consenso em vez da velocidade. As medidas cautelosas do banco também não passaram despercebidas.

O economista-chefe do UniCredit, Erik Nielsen, disse: “Assim que o risco de desancoragem das expectativas de inflação se evaporar, eles deveriam [ter] cortado as taxas o mais rápido possível”. Em vez disso, o BCE optou por ajustamentos graduais que, segundo os críticos, estão a fazer mais mal do que bem.

Crescimento lento, inflação e riscos políticos

O fosso entre a zona euro e os EUA está a aumentar e os economistas esperam que o BCE tente recuperar o atraso durante anos. Os mercados antecipam que o BCE irá realizar mais quatro ou cinco cortes de 25 pontos base até ao final de 2025. Isto contrasta fortemente com a Fed, que só deverá baixar as taxas duas vezes no final deste ano.

Prevê-se que a inflação média na zona euro caia para 2,1% este ano, um pouco acima da meta do BCE. Até 2026, a inflação deverá atingir 2%, mas o caminho até lá é incerto. Nem todos os economistas concordam com cortes nas taxas.

Willem Buiter, antigo economista do Citi, disse que a actual taxa de 3% do BCE poderá já ser demasiado baixa. Ele apontou para o núcleo da inflação que se mantém em 2,7% e para o nível de desemprego recorde da Zona Euro de 6,3%.

A França tornou-se outra grande dor de cabeça para o BCE. Pela primeira vez, os economistas consideram que a França corre mais risco do que a Itália de uma venda súbita de obrigações governamentais. 58% dos entrevistados dent a França como a sua principal preocupação, em comparação com apenas 7% para a Itália.

A mudança ocorre num momento em que a política francesa permanece um caos. Um orçamento de redução do defi proposto pelo antigo primeiro-ministro Michel Barnier desencadeou uma crise, levando ao colapso do seu governo. Os economistas temem que o aumento dos níveis de dívida e as políticas populistas possam desencadear uma crise financeira.

Lena Komileva, economista-chefe da (g )economics, alertou para a “fuga de capitais e a volatilidade do mercado” devido à instabilidade da França. No entanto, Ulrike Kastens, do DWS, mostrou-se mais optimista, dizendo que o BCE dispõe de ferramentas para gerir quaisquer consequências, ao contrário do que aconteceu durante a crise da dívida da década de 2010.

BCE sob pressão à medida que os desafios da inflação se aproximam

Os novos dados de inflação esperados poderão complicar ainda mais a tarefa do BCE. Prevê-se que os preços ao consumidor tenham subido 2,4% em Dezembro, ligeiramente acima dos 2,3% do mês anterior. Prevê-se que a inflação subjacente, que exclui produtos energéticos e voláteis, permaneça estagnada em 2,7%.

Os custos dos combustíveis são parcialmente responsáveis ​​pela inflação persistente. O aumento dos preços do gás e as tarifas comerciais iminentes dos EUA aumentam a incerteza. Lagarde reconheceu os desafios, mas continua esperançosa de que a inflação atingirá a meta de 2% até ao final de 2025.

Num vídeo publicado no X para o Natal, Lagarde disse: “Fizemos progressos significativos em 2024 na redução da inflação. Esperamos que 2025 seja o ano em que atingiremos a meta conforme esperado e planejado em nossa estratégia.”

2024 foi um ano agitado e 2025 promete ser igualmente emocionante.

Desejo a todos um Feliz Ano Novo! pic.twitter.com/uFzMoQ23iB

-Christine Lagarde (@Lagarde) 1º de janeiro de 2025

Ainda assim, investidores e economistas continuam divididos sobre a forma como o BCE deverá proceder. Os mercados esperam que as taxas caiam para 1,75%-2% até 2026, mas apenas 19% dos economistas acreditam que o BCE continuará a reduzir esse valor no futuro.

Entretanto, o BCE evitou fornecer orientações claras sobre o momento ou o ritmo dos cortes nas taxas. A abordagem “reunião por reunião” de Lagarde deixa os analistas em dúvida. Os investidores estão à espera para ver se o banco tomará medidas mais ousadas ou se manterá a sua estratégia incremental.

Apesar das preocupações crescentes, o BCE ainda não sinalizou que utilizará o seu Instrumento de Protecção de Transmissão (TPI) para estabilizar os mercados obrigacionistas. Apenas 19% dos economistas consideram que o banco irá recorrer a medidas de emergência este ano, mesmo com os riscos em França e noutros países.

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