A economia tron da América torna prováveis ​​taxas de juros elevadas em 2025, mas não na Europa

A economia em expansão da América faz com que as taxas de juro elevadas sejam uma aposta segura para 2025. Entretanto, a Europa prepara-se para cortes acentuados à medida que as suas dificuldades económicas se aprofundam.

A divergência política entre a Reserva Federal e o Banco Central Europeu (BCE) está a aumentar a disparidade nas taxas de juro e as consequências estão a afectar duramente, especialmente nos mercados globais.

Esta divisão crescente ameaça os planos do presidente dent , Donald Trump, de relançar as exportações dos EUA, ao mesmo tempo que alimenta antigas tensões entre Trump e o presidente da Reserva Federal, Jerome Powell.

O dólar americano subiu 5% em relação ao euro este ano. Os analistas de mercado esperam que esta diferença de taxas ultrapasse dois pontos percentuais em 2025, elevando o dólar. Trump, notório pelo seu desdém pelo dólar tron durante o seu primeiro mandato, poderá mais uma vez atacar o Fed.

A diferença de taxas: uma dor de cabeça crescente

A disparidade entre os EUA e a Europa não é nova. Durante a primeira presidência de Trump, os aumentos agressivos das taxas por parte da Fed aumentaram a diferença, enquanto o BCE manteve as taxas abaixo de zero.

Ele culpou o Fed por prejudicar o comércio, alegando que as altas taxas inflacionaram o dólar. Agora, ambos os bancos centrais estão a afrouxar as políticas, mas a urgência da Europa supera em muito a da América.

O BCE está a reduzir as taxas para impulsionar a sua lenta economia, que tem lutado com um baixo crescimento desde a pandemia. Em contraste, a resiliência económica da América moderou as expectativas de cortes nas taxas da Fed.

A tron procura dos consumidores e a independência energética estão a manter os EUA à frente. As hipotecas de taxa fixa protegeram os proprietários, atenuando o impacto de uma política monetária mais restritiva.

“A Europa parece mais fraca a cada dia”, disse a economista-chefe da KPMG, Diane Swonk . O BCE está ansioso por reduzir as taxas, numa altura em que a região enfrenta uma tempestade perfeita de problemas económicos. A inflação pós-pandemia e uma crise energética desencadeada pela guerra na Ucrânia paralisaram a Europa.

A dependência das fontes de energia russas e os lentos esforços de recuperação estão a pesar sobre o crescimento, colocando a Europa numa clara desvantagem.

A força dos EUA complica os planos comerciais de Trump

A surpreendente força económica da América está a desafiar as previsões anteriores. No final do ano passado, os analistas esperavam que o crescimento dos EUA oscilasse em torno de 1% em 2024. Agora, um desempenho tron forte do que o esperado forçou-os a recalibrar.

Até 2025, espera-se que o Fed realize menos cortes nas taxas do que o previsto anteriormente. Esta resiliência traz complicações para Trump, que se comprometeu a impor tarifas aos parceiros comerciais, incluindo a Europa e a China.

Tarifas mais elevadas poderiam alimentar a inflação e forçar a Fed a manter taxas de juro mais elevadas. O Bloomberg Dollar Spot Index, que mede o desempenho do dólar, já subiu mais de 6% este ano. A força do dólar torna os produtos dos EUA menos competitivos no exterior, o que poderá inviabilizar as ambições de exportação de Trump.

Ao contrário da Europa, que tem lutado para se firmar desde a pandemia, a América manteve um ritmo de crescimento acima das tendências pré-COVID. A produtividade nos EUA aumentou. A imigração pós-pandemia ajudou as empresas a atender à demanda do consumidor.

Mas a promessa de Trump de restringir a imigração poderá perturbar estes ganhos. A taxa de juro neutra — o nível em que a política monetária não estimula nem abranda a economia — aumentou nos EUA. Os analistas acreditam que esta mudança estrutural manterá as taxas mais elevadas durante mais tempo.

Em Wall Street, alguns traders acreditam que a valorização do dólar atingiu níveis insustentáveis. As previsões apontam para um enfraquecimento do dólar no final de 2025. Mas, por enquanto, o dólar tron é uma faca de dois gumes. Prejudica as exportações, mas amortece os choques inflacionários provocados pelas tarifas.

O que vem a seguir em relação às taxas de juros?

Espera-se que o Fed reduza as taxas em apenas 0,25% este mês. Os mercados prevêem apenas três cortes nas taxas em 2025, enquanto a Europa poderá ver substancialmente mais. As políticas de Trump poderão agravar esta divisão. A sua abordagem às tarifas poderá aumentar as pressões inflacionistas, forçando a Fed a manter as taxas estáveis.

Os problemas da Europa tornam a posição do BCE mais precária. A sua dependência de cortes nas taxas para estabilizar a economia contrasta com a capacidade da América de dominar através de condições monetárias restritivas. Os economistas veem poucas melhorias para a Europa em 2025. As perspectivas de crescimento permanecem sombrias, sem grandes sinais de recuperação no horizonte.

A luta do BCE é agravada pela crise energética. As perturbações pós-guerra na Ucrânia continuam a pesar fortemente na produção industrial da região. Em comparação, a independência energética da América isolou-a de choques semelhantes, dando à Fed mais flexibilidade.

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