Quem cai primeiro na aposta de um trilhão de dólares? Bitcoin ou MicroStrategy?

A guerra entre Bitcoin e MicroStrategy está esquentando. Toda a estratégia da empresa, e talvez a sua existência, está ligada ao mercado imprevisível do Bitcoin . Com um trilhão de dólares em jogo, os riscos não poderiam ser maiores.

A MicroStrategy despejou US$ 25,6 bilhões em Bitcoin desde 2020, arrecadando 423.650 BTC a um preço médio de US$ 60.324 por moeda. A empresa, antes conhecida por seu software, agora detém 2% de todo Bitcoin em circulação.

Com Bitcoin sendo negociado a mais de US$ 100.000 esta semana, essas participações valem US$ 42 bilhões. Michael Saylor, cofundador e presidente executivo da MicroStrategy, tornou-se o megafone mais barulhento do Bitcoin . Seu “Plano 21/21” descreve uma estratégia para levantar US$ 42 bilhões – metade por meio de dívida e metade por meio de capital – para comprar mais Bitcoin .

Segundo Saylor, o Bitcoin é o futuro das finanças corporativas. Ele está até prevendo que poderá atingir US$ 13 milhões por moeda até 2045. A confiança está nas alturas, mas também está a exposição da empresa.

Bitcoin bate recordes e ações da MicroStrategy explodem

Bitcoin ultrapassou a marca de US$ 100.000, quebrando expectativas e estabelecendo um novo recorde histórico. Este é um marco enorme para o mercado criptográfico e está alimentando diretamente a ascensão meteórica da MicroStrategy. O preço das ações da empresa disparou 540% este ano, catapultando a sua avaliação de mercado de 1,1 mil milhões de dólares em 2020 para 83 mil milhões de dólares.

Mas é aqui que as fissuras começam a aparecer. O sucesso da MicroStrategy depende inteiramente do preço do Bitcoin . Se Bitcoin tropeçar, a MicroStrategy tropeçará ainda mais.

Analistas alertam que se Bitcoin cair abaixo de US$ 30.000, a empresa poderá ser forçada a vender partes de suas participações Bitcoin para cobrir dívidas. Isso poderia desencadear um efeito dominó, fazendo com que o preço do Bitcoin caísse ainda mais e aprofundando os problemas da MicroStrategy.

A empresa também está lidando com US$ 8 bilhões em notas conversíveis com vencimento nos próximos anos. Essas notas são essencialmente IOUs, e pagá-las depende da manutenção do alto valor do Bitcoin . Se o mercado esfriar, a empresa poderá enfrentar um pesadelo financeiro.

Saylor empurra Bitcoin para a Microsoft, acionistas dizem não

Saylor está tentando trazer outras corporações para o grupo. Na assembleia de acionistas da Microsoft em outubro de 2024, ele apresentou a ideia de diversificar o balanço da gigante da tecnologia com Bitcoin . Ele até compartilhou um gráfico mostrando os retornos anuais de 62% Bitcoin de 2020 a 2024, superando em muito os 18% da Microsoft e os 14% do S&P 500.

“A Microsoft não pode se dar ao luxo de perder a próxima onda tecnológica, e Bitcoin é essa onda”, disse Saylor. Sua mensagem era clara: converta cash , dividendos e dívidas em Bitcoin e os acionistas colherão os frutos.

Mas a Microsoft não estava acreditando. Os consultores de procuração Glass Lewis e Institutional Shareholder Services recomendaram a rejeição da proposta, e os acionistas seguiram o exemplo. O CEO da Microsoft, Satya Nadella, também não se deixou abalar.

Apesar disso, Saylor não recuou. Ele até tuitou Nadella, dizendo: “Se você quiser ganhar o próximo trilhão de dólares para os acionistas da Microsoft, me ligue”.

A empresa, que já aceita pagamentos criptográficos, disse que continua monitorando as tendências no setor. Mas, por enquanto, a empresa não está fazendo grandes movimentos. Embora as ações da Microsoft tenham subido 19% este ano, isso não é nada comparado ao crescimento explosivo da MicroStrategy.

Se Bitcoin puder entregar um rendimento trimestral consistente de 43,2%, a matemática da MicroStrategy se tornará uma loucura. Até o final de 2026, a empresa poderá multiplicar suas participações Bitcoin por ação em 17x. Deixe isso penetrar por um momento. Um valor patrimonial líquido (NAV) de 2 a 3 vezes parece ridiculamente pequeno em comparação com o que o manual de Saylor almeja.