Larry Fink, da BlackRock, é um gênio financeiro. Mas sua crescente influência no Bitcoin deve preocupar a indústria criptográfica

Larry Fink é um gênio financeiro que dirige a maior empresa de gestão de ativos do mundo, movimentando impressionantes US$ 11,5 trilhões. Isso é mais dinheiro do que o PIB da maioria dos países.

Durante anos, Larry não se interessou por Bitcoin e não ficou quieto sobre isso. Em 2018, ele chamou-o de “um índice de lavagem de dinheiro” e descartou-o como uma moda passageira. Avancemos para 2024 e agora ele não está apenas cantando uma música diferente – ele está liderando a orquestra.

Mas seu súbito caso de amor com Bitcoin deve aterrorizar qualquer um que se preocupe com o que essa criptomoeda deveria ser originalmente.

Larry não acordou um dia e decidiu gostar de Bitcoin . O seu pivô é calculado e está ligado ao crescente domínio da BlackRock nos mercados financeiros. O ETF Bitcoin da empresa já arrecadou mais de US$ 51 bilhões.

Para colocar isso em perspectiva, este ETF superou todos os outros produtos de investimento do planeta. É uma loucura que não se fale mais sobre isso.

Larry é um verdadeiro crente?

Larry não foi o único a duvidar Bitcoin naquela época. As finanças institucionais, na sua maior parte, rejeitaram-no como um brinquedo de nicho para os amigos da tecnologia e anarquistas. Mas os tempos mudaram e ele se adaptou. Durante uma teleconferência de resultados do terceiro trimestre em outubro, ele declarou Bitcoin “uma classe de ativos em si”. Isso é enorme.

Não vamos nos deixar levar agora. O objetivo do Bitcoin é a descentralização. Não foi concebido para ser gerido, influenciado ou controlado por ninguém, muito menos pelo CEO da empresa mais poderosa do mundo. No entanto, aqui estamos.

Uma simples pesquisa no Google sobre a história da BlackRock mostra que Larry e seu conselho adoram estar no controle. As chances de eles não tentarem centralizar Bitcoin à medida que seu estoque cresce são quase nulas.

Até agora, Larry não mostrou nenhum sinal de ser um criptopurista, ao contrário de Michael Saylor , da MicroStrategy.

Uma espada de dois gumes

Vamos falar de números porque Larry adora números. Bitcoin é volátil. Sempre foi. Na última década, a sua volatilidade anualizada foi de 49%. Compare isso com os 14% do ouro e verá por que os investidores institucionais têm sido cautelosos.

Em 10 de dezembro, o preço do Bitcoin oscilou entre US$ 97.499 e US$ 98.140. Isso é estreito para os padrões criptográficos, mas ainda é muito mais matic do que a faixa de US$ 2.685 a US$ 2.696 do ouro. Larry não vê isso como um problema. Ele vê isso como uma oportunidade.

A volatilidade é a razão pela qual Bitcoin tem potencial para ganhos insanos. É também por isso que é arriscado. Larry argumenta que o crescimento do Bitcoin não está vinculado à regulamentação, mas à liquidez e à transparência. “Não acredito que seja uma função de mais ou menos regulamentação”, disse ele.

Este é classic Larry: focado no que faz os mercados se movimentarem e não no que os governos pensam sobre eles. Mas não vamos fingir que isso é isento de riscos. O envolvimento da BlackRock poderia estabilizar o preço do Bitcoin no curto prazo, mas ao custo da descentralização.

O problema é o seguinte: se a BlackRock acabar detendo um milhão de Bitcoin e os preços atingirem, digamos, US$ 250.000 por moeda, a empresa arrecadará US$ 2,5 bilhões anualmente em taxas. Todos os anos para sempre. Esse é o tipo de poder que deveria fazer estremecer todo entusiasta da criptografia.

O longo jogo da BlackRock: além Bitcoin

Bitcoin não é o único jogo disponível para Larry. A BlackRock está a expandir-se agressivamente nos mercados privados. Por que? Porque é aí que está o grande dinheiro. Os investimentos em private equity, crédito privado, imóveis e infraestruturas geram taxas mais elevadas do que as ofertas tradicionais de ações e títulos.

E Larry quer um pedaço dessa torta. Até agora, este ano, a BlackRock fez duas aquisições massivas para aumentar as suas capacidades no mercado privado. Em junho, comprou a Preqin, uma provedora de dados de ativos privados, por US$ 3,2 bilhões. Depois, em Outubro, fechou um acordo de 12,5 mil milhões de dólares para adquirir a Global Infrastructure Partners.

Isso acrescentou 35% ao total de ativos alternativos da BlackRock, elevando-o para US$ 450 bilhões. Embora ainda esteja atrás dos US$ 1,1 trilhão da Blackstone, isso coloca a BlackRock à frente da Apollo e da KKR.

Os mercados privados representam agora apenas 3% dos activos totais da BlackRock, mas contribuem com 11% das suas receitas. É por isso que Larry está tão focado nesta área. Analistas acreditam que a BlackRock poderá em breve adquirir a HPS Investment Partners, uma gestora de crédito privada com US$ 100 bilhões em ativos.

Se isso acontecer, a BlackRock tornar-se-á um dos maiores operadores de crédito privado em Wall Street. Como se a empresa precisasse de mais energia.

A promessa original do Bitcoin era a liberdade de controle. Sem bancos. Sem CEOs. Nenhum membro do conselho assustador. Sem porteiros. Mas Larry, embora seja um visionário, ameaça essa visão.