Espera-se que Bitcoin fique estagnado até o próximo ano, à medida que o foco do mercado se volta para Ethereum

Bitcoin está preso. O marco de US$ 100 mil que parecia inevitável provou ser uma fortaleza quase impenetrável. Os analistas já estão voltando sua atenção para Ethereum , que está ganhando impulso enquanto Bitcoin fica para trás.

Mais de US$ 100 milhões em posições de BTC e ETH foram eliminados em liquidações nas principais bolsas, mas surpreendentemente, ambos os ativos se mantiveram firmes.

Bitcoin não caiu abaixo de US$ 95.000 e Ethereum ainda está acima de US$ 3.200. Essa é a palavra por enquanto. O teto? Para Bitcoin , é uma teimosa barreira de vendas de US$ 100 mil que está dando uma séria dor de cabeça aos touros.

A QCP Capital capturou a frustração do mercado em sua última postagem no Telegram . Ele ressaltou que as opções de compra do BTC só estão vendo interesse real para trac do final de dezembro, provavelmente impulsionadas pelas políticas pró-cripto previstas pela administração Trump em 2025.

Ethereum , por outro lado, está desfrutando de entusiasmo de curto prazo, com reversões de risco fortemente direcionadas para opções de compra. O domínio do Bitcoin caiu de 62% para 59% em apenas uma semana, e a tendência pode se aprofundar se esse impasse de US$ 100 mil continuar.

Mas nem tudo são más notícias. Michael Saylor está provocando outra compra Bitcoin e, se a história servir de guia, sua carteira pode acender um fogo no mercado. Se esse incêndio atingirá US$ 100 mil, ninguém sabe.

A faca de dois gumes da liquidez do Bitcoin

Bitcoin quebrou seu recorde anterior na noite das eleições e não parou de ultrapassar limites desde então. Os volumes de negociação à vista dispararam, quebrando recordes em uma média móvel de sete dias. Logo após a eleição, o valor negociado diariamente ultrapassou os 40 mil milhões de dólares.

Agora está na faixa de US$ 25 a 35 bilhões – ainda duas a três vezes maior do que os volumes fracos do início deste ano. Os volumes de futuros também não ficam muito atrás. Pela primeira vez desde 2021, a atividade futura do Bitcoin está perto de estabelecer um novo recorde.

Mas aqui está o problema: toda essa negociação não tornou o BTC menos frágil. A profundidade da carteira de pedidos, que mede quanta liquidez está disponível para negociações, na verdade ficou menor. A profundidade da carteira de encomendas à vista de 1% em termos de dólares expandiu-se apenas porque os preços subiram e não devido às entradas reais de liquidez.

Quando você olha para isso em termos de Bitcoin bruto, a profundidade diminuiu. Ethereum e Solana mostram o mesmo problema. Essa incompatibilidade entre os volumes de negociação e a profundidade da carteira de pedidos torna o mercado hipersensível.

Altos volumes deveriam ser uma coisa boa, mas com uma carteira de pedidos superficial, qualquer grande negociação ou notícia repentina pode levar os preços ao frenesi. A QCP Capital descreve isso como “maior elasticidade de preço”. Em termos simples, os preços oscilam mais porque há menos almofada para absorver choques.

O índice de absorção de liquidez do Bitcoin – uma métrica que compara os volumes spot diários com a profundidade média da carteira de pedidos – confirma a tensão. Índices tão altos só apareceram duas vezes nos últimos dois anos: durante a alta do início de 2023 de US$ 15.000 para US$ 30.000 e a corrida impulsionada por ETF que levou o BTC de US$ 30.000 para US$ 60.000.

Ambos foram movimentos explosivos, mas nenhum deles ocorreu sem riscos. Agora, a relação está de volta aos níveis máximos, sinalizando outro potencial rompimento – mas também uma maior chance de uma correção.

Ethereum está enj os holofotes. As suas reversões de risco – basicamente uma medida de como os traders se estão a posicionar – estão fortemente inclinadas para opções de compra. Os traders estão apostando no Ethereum no curto prazo, ao contrário Bitcoin , onde a maior parte da ação está nas opções para o final de dezembro ou depois.

O domínio do Bitcoin caiu três pontos percentuais em uma semana, e Ethereum parece pronto para compensar. Solana , outra altcoin notável, também está registrando uma rotatividade encorajadora, mesmo que ainda não tenha atingido os máximos do ciclo de 2021.

O que está por baixo: livros de pedidos e distorções do mercado

A distorção da carteira de pedidos do Bitcoin é outro espinho em seu lado. Esta métrica analisa o saldo das ordens de venda versus ordens de compra. Neste momento, a distorção está a aproximar-se de níveis vistos apenas três vezes desde 2022. O que significa isso? Os vendedores estão empilhando os livros e os compradores não estão acompanhando.

Em níveis extremos, este tipo de desequilíbrio torna o mercado maduro para uma retração. Curiosamente, a distorção não impediu Bitcoin de se recuperar antes. Mas com US$ 100 mil surgindo como uma barreira psicológica e técnica, a luta desta vez pode ser mais difícil.

O lado de venda da carteira de pedidos está carregado, criando uma parede de resistência que é difícil de quebrar sem uma nova demanda significativa. Entretanto, os factores macroeconómicos não estão exactamente a ajudar. As ações estão a subir na esperança de cortes de impostos e de um melhor crescimento, mas o mercado obrigacionista está a levantar sinais de alerta.

As preocupações sobre a política fiscal, a inflação e a independência do banco central de 2025 podem se espalhar para a criptografia. Se os ativos de risco tradicionais tropeçarem, Bitcoin poderá não ser poupado.

Enquanto isso, o giro da maioria das altcoins voltou aos níveis de 2021. Solana é uma exceção, mostrando resiliência tanto nos mercados à vista quanto nos mercados futuros.

Mesmo assim, Bitcoin continua sendo a âncora do mercado – para o bem ou para o mal.

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