COLUNA-Batalha Exxon x Chevron prepara cenário para corrida da indústria petrolífera por ativos valiosos: Bousso

Por Ron Bousso

LONDRES, 18 Jul - O conflito de alto risco entre a Exxon Mobil e a Chevron por um valioso campo petrolífero na América do Sul pode ser um sinal do que está por vir na indústria de petróleo e gás, à medida que a competição por um conjunto cada vez menor de ativos de primeira linha se intensifica.

A Chevron CVX.N está pronta para finalizar sua aquisição de US$ 53 bilhões (link) aquisição da rival norte-americana Hess HES.N depois que as empresas prevaleceram em uma disputa legal com a Exxon XOM.N sobre a participação de 30% da Hess no bloco petrolífero de Stabroek, de rápido crescimento, na Guiana.

A decisão da Câmara de Comércio Internacional sediada em Paris marca uma vitória importante para o presidente-executivo da Chevron, Mike Wirth, que tinha como objetivo a aquisição da Hess para aumentar a produção da empresa e acompanhar a rápida expansão da maior rival Exxon.

O acordo com Hess, anunciado em outubro de 2023, foi adiado após a Exxon, que detém uma participação de 45% em Stabroek, e a terceira parceira do campo, a CNOOC, argumentarem que tinham um direito contratual de preferência para comprar a participação de Hess no bloco. de facto, a disputa multibilionária girou em torno da interpretação de uma única frase do acordo de operação conjunta.

A decisão da Exxon de entrar com essa arbitragem provavelmente foi motivada pelo desejo de prejudicar a estratégia de crescimento de sua principal rival nos EUA, o mais recente movimento em uma rivalidade de décadas que ajudou a moldar o setor energético dos EUA.

Stabroek é um ativo altamente atraente, com 11 bilhões de barris de reservas de petróleo e custos de produção de apenas cerca de US$ 20 o barril, um dos mais baixos do mundo, de acordo com a consultoria Rystad Energy.

A produção do campo guianense saltou de zero em 2019 para 668.000 barris por dia no final de março de 2025, e a previsão é de que quase dobre para 1,3 milhão de bpd até o final de 2027.

CORRIDA ARMAMENTISTA

Tanto a Exxon quanto a Chevron têm suas raízes na Standard Oil, o conglomerado formado por John D. Rockefeller em 1870 que passou a dominar a indústria petrolífera norte-americana antes de ser desmembrado pelo governo dos EUA em 1911.

Na última década, as duas grandes empresas competiram ferozmente pelo domínio do petróleo de xisto dos EUA.

A Chevron teve uma vantagem inicial devido à sua propriedade de grandes extensões de terra na bacia do Permiano, o coração do xisto.

Mas a Exxon recuperou terreno em 2010 com a aquisição de 41 bilhões de dólares da produtora de gás natural XTO (link). Em outubro de 2023, consolidou sua posição como o maior produtor dos EUA com a aquisição da produtora de xisto norte-americana Pioneer Natural Resources. (link) por US$ 60 bilhões.

A Chevron respondeu rapidamente, no entanto, anunciando que havia concordado em adquirir a Hess (link) apenas 12 dias após o acordo da Exxon com a Pioneer.

O acordo com a Hess deve ajudar a Chevron a acompanhar o ritmo da Exxon no futuro. A produção da Chevron agora deve ultrapassar 4 milhões de bpd até 2030, ante 3,4 milhões de bpd no primeiro trimestre de 2025. Em contrapartida, a Exxon espera que sua produção cresça de 4,5 milhões de bpd no primeiro trimestre para 5,4 milhões de bpd até o final da década.

RESERVAS EM DECLÍNIO

As empresas de petróleo e gás estão enfrentando um futuro com opções limitadas para a construção de reservas, à medida que a fronteira inexplorada diminui e os acionistas pressionam pelo controle de custos.

Essas empresas reabastecem suas reservas não apenas para aumentar a produção, mas também para compensar o declínio natural dos campos existentes.

O esgotamento tem sido um grande problema para a Chevron, cuja taxa de reposição de reservas caiu para 4% negativos no ano passado, com as reservas atingindo o menor nível em pelo menos uma década, 9,8 bilhões de barris, segundo dados do LSEG. Isso equivale a 8 anos de produção, ante 10 anos em 2023, e em comparação com os 12 anos da Exxon em 2024.

As reservas podem ser aumentadas por meio da exploração, uma atividade de alto risco e alta recompensa, ou pela aquisição de ativos e empresas.

Gigantes do setor energético investiram bilhões em exploração ao longo das décadas, o que levou à descoberta de recursos em novas bacias, como o Mar do Norte, Angola, Brasil e Indonésia. Mas essa atividade desacelerou nos últimos anos, à medida que as empresas buscavam cortar gastos para apaziguar os acionistas.

Além disso, há menos campos acessíveis para explorar. Embora o mundo possua vastas reservas de petróleo e gás, suficientes para abastecer cerca de 50 anos do consumo atual de petróleo, nem todos os recursos são criados iguais.

Primeiro, muitos recursos são simplesmente caros demais para serem desenvolvidos devido à profundidade, complexidade ou distância.

Além disso, mais de dois terços das reservas mundiais de petróleo estão localizadas em países com acesso restrito a empresas ocidentais. Isso inclui Irã, Venezuela e Rússia, bem como países da OPEP, cujos termos rígidos tornam as operações menos atraentes para investidores estrangeiros.

Tudo isso explica por que a descoberta de enormes recursos petrolíferos de baixo custo na Guiana, há uma década, foi considerada uma bênção para as empresas de energia ocidentais — e por que os dois maiores produtores dos EUA estavam dispostos a gastar bilhões lutando pelo acesso a um único campo naquele país.

PRIMEIRO TIRO

O mais recente conflito de alto nível entre a Exxon e a Chevron pode ser uma indicação do que a indústria pode esperar nos próximos anos, à medida que a competição por recursos de baixo custo se intensifica em meio à transição mundial para longe dos combustíveis fósseis.

Ninguém sabe exatamente quando a demanda global por petróleo atingirá o pico. Enquanto a Agência Internacional de Energia (AIE), órgão regulador global de energia, prevê que o consumo de petróleo atinja o pico até o final desta década, a OPEP prevê que a demanda crescerá até 2050.

Mas, independentemente disso, o setor parece estar passando por uma mudança, e o conflito Exxon-Chevron, uma das batalhas jurídicas mais caras e consequentes da história do setor, pode ser um prenúncio do que está por vir.

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