ANÁLISE-Freeport-McMoRan pronta para lucrar com a tarifa de cobre de Trump contra concorrentes com poucas opções

Por Ernest Scheyder

11 Jul (Reuters) - A Freeport-McMoRan FCX.N pode ter um aumento de US$ 1,6 bilhão no lucro anual se a tarifa de cobre do presidente Donald Trump (link) se materializa, um benefício impulsionado pelo papel da empresa como a maior produtora dos EUA, com mais opções de expansão do que os concorrentes.

Responsável por 60% da produção de cobre dos EUA, a Freeport, sediada em Phoenix, vem cultivando desde o século XIX projetos de mineração nos EUA que têm décadas de potencial de crescimento sem a necessidade de novas licenças.

Outras empresas enfrentaram dificuldades devido à dura realidade da mineração norte-americana: leva anos para construir uma mina nos EUA.

Trump anunciou na quarta-feira uma tarifa de 50% (link) sobre as importações do metal usado na construção, na eletrônica e em quase todos os setores da economia. Seria a primeira vez que Washington imporia uma tarifa sobre o cobre, caso fosse promulgada até a data de início de 1º de agosto, definida por Trump.

O anúncio inicial na terça-feira, que elevou as ações da Freeport em 5%, gerou dúvidas sobre onde Trump espera obter o metal, dados os obstáculos de longa data para a construção de minas e fundições, e as poucas opções fora das sete minas de cobre da Freeport nos EUA.

"O objetivo de longo prazo do governo Trump pode ser que os EUA sejam totalmente autossuficientes em cobre, mas as minas demoram muito para se desenvolver para que isso seja alcançado em um horizonte de tempo inferior a 10 anos", disse o analista da Jefferies, Chris LaFemina.

Os EUA importam cerca de metade de suas necessidades de cobre, principalmente do Chile, Canadá e Peru. A China é a maior fundidora e consumidora de cobre do mundo, com a demanda global prevista para aumentar pelo menos 60% até 2050. (link), de acordo com a Agência Internacional de Energia.

A Jefferies destacou a Freeport como a empresa que mais se beneficiaria das tarifas de Trump. Controlando quatro das cinco maiores minas de cobre dos EUA, a Freeport vende todos os seus produtos norte-americanos dentro do país, mais do que qualquer outra empresa.

O cobre é vendido aos preços do cobre da Comex dos EUA HGc1, que subiram desde que Trump sugeriu pela primeira vez tarifas potenciais em fevereiro, aumentando os lucros da empresa.

Em abril, a Freeport estimou que obteria um lucro inesperado de pelo menos US$ 800 milhões anualmente com preços mais altos caso uma tarifa de cobre entrasse em vigor.

A estimativa de abril baseou-se nos preços do cobre nos EUA de US$ 4,84 por libra, um prêmio de aproximadamente 60 centavos por libra em relação aos preços de referência do cobre na LME CMCU3. O prêmio agora é quase o dobro, equivalente a cerca de US$ 1,6 bilhão em EBITDA anual adicional para a Freeport, informou a empresa à Reuters. A empresa obteve um lucro de US$ 10 bilhões em EBITDA em 2024.

A Freeport se recusou a comentar o plano tarifário completo até que possa analisar os detalhes.

IMPORTAÇÕES AUMENTANDO

As importações de cobre refinado dos EUA aumentaram mais de seis vezes desde 2014, mesmo com a produção caindo 20%, segundo dados do Serviço Geológico dos EUA. O país tem um suprimento suficiente para quase 30 anos dentro de suas fronteiras.

À medida que as minas envelhecem, elas precisam ser expandidas ou substituídas. No entanto, as minas são profundamente impopulares em grande parte dos Estados Unidos, resultando em decisões regulatórias demoradas. Leva em média quase 29 anos para construir uma mina nos EUA. (link), o segundo maior tempo globalmente, atrás da Zâmbia, mostrou um estudo de 2024 da consultoria S&P Global SPGI.N.

Ao contrário de fábricas de móveis ou outros bens de consumo – que podem ser construídas em um ou dois anos – as minas exigem exploração geológica, um processo de licenciamento que pode se estender por mais de uma década e, às vezes, enfrenta oposição de grupos indígenas ou conservacionistas. A construção pode levar mais de três anos.

Os projetos de cobre propostos pelos EUA da BHP BHP.AX, Rio Tinto RIO.L, Northern Dynasty Minerals NDM.TO, Antofagasta ANTO.L e outros foram adiados por mais de uma década.

Os EUA têm apenas três fundições de cobre (link) para processar metal para uso na fabricação de fios e tubos, embora um esteja inativo desde 2019 (link) Em 1995, os EUA tinham sete fundições de cobre.

A presidente-executivo da Freeport, Kathleen Quirk, disse à Reuters em março que quaisquer taxas poderiam afetar a economia global (link) "Somos uma espécie de exemplo da produção de cobre norte-americana", disse Quirk.

A Freeport planeja lixiviar cobre de rejeitos rochosos antigos em suas minas nos EUA, antes considerados inúteis. Até 2027, a lixiviação poderá aumentar a produção da Freeport nos EUA em 800 milhões de libras de cobre anualmente. (link).

Várias minas da empresa nos EUA, incluindo Bagdad e Lone Star, no Arizona, têm espaço para crescer. A Freeport anunciou em março que poderia expandir sua fundição nos EUA.

Em Utah, a Rio Tinto RIO.L opera a mina de cobre Kennecott - a instalação a céu aberto mais profunda do mundo - e está realizando uma grande expansão (link). O Rio também está tentando desenvolver seu projeto Resolution Copper no Arizona, mas enfrenta oposição indígena (link).

A Rio disse que tem um "forte desejo de investir mais em cobre norte-americano e vemos oportunidades significativas para expandir nossos negócios nos Estados Unidos".

KGHM KGH.WA, Lundin LUN.TO e Grupo Mexico GMEXICOB.MX estão entre os menores produtores de cobre dos EUA.

Uma alavanca de oferta para Trump poderia ser a proibição da exportação de sucata de cobre. O cobre, como todos os minerais essenciais, pode ser reciclado. Os EUA exportam mais de 500.000 toneladas métricas de sucata de cobre anualmente. (link), mais do que a produção anual da maior mina de cobre dos EUA.