ANÁLISE-Empresas de oleodutos dos EUA enfrentam o dilema de comprar/construir enquanto Trump impulsiona a expansão energética

Por David French

NOVA YORK, 23 Mai (Reuters) - As políticas pró-energia do presidente Donald Trump tinham como objetivo acelerar a construção da próxima geração de infraestrutura energética dos Estados Unidos, mas muitos operadores de oleodutos e gasodutos ainda preferem comprar em vez de construir para expansão devido a uma série de fatores que impedem grandes projetos.

Trump declarou emergência energética (link) Em seu primeiro dia de mandato, emitiu diretrizes para apoiar exportações, reformar o processo de licenciamento e reverter os padrões ambientais. Desde sua eleição em novembro, vários projetos de grande porte receberam sinal verde, incluindo um terminal de gás natural liquefeito. (link) e um punhado de oleodutos.

Mas os custos mais altos de uma guerra comercial global desencadeada por tarifas dos EUA, escassez de mão de obra, baixos preços do petróleo e o risco de problemas legais fazem com que muitas empresas estejam geralmente relutantes em se comprometer com novas construções ousadas.

Em vez disso, as operadoras veem fusões e aquisições como uma forma mais eficiente de crescer. No primeiro trimestre deste ano, foram fechados 15 acordos midstream nos EUA, o maior número trimestral desde a última três meses de 2021, de acordo com a empresa de tecnologia energética Enverus.

"Passamos muito tempo pensando na questão de comprar ou construir e, neste momento, estamos vendo mais oportunidades de comprar ativos", disse Angelo Acconcia, sócio da ArcLight Capital Partners, que investe em infraestrutura de energia.

Acconcia disse que fatores como tarifas e alta demanda por suprimentos e mão de obra tornaram desafiador calcular a economia da construção de um projeto.

Uma das tendências mais predominantes em negócios até agora em 2025 tem sido a recompra de participações em joint ventures por parte de empresas de oleodutos, anteriormente vendidas para ajudar a financiar os custos iniciais de desenvolvimento de construções de anos anteriores.

A Targa Resources TRGP.N disse em fevereiro que iria adquirir ações preferenciais em seu sistema de gasoduto Targa Badlands da Blackstone BX.N por US$ 1,8 bilhão, enquanto a MPLX MPLX.N disse no mesmo mês que compraria a participação de 55% no gasoduto de gás natural BANGL (link) anteriormente de propriedade da WhiteWater Midstream e Diamondback Energy FANG.O por US$ 715 milhões.

Proprietários de capital privado de infraestrutura de energia são vendedores entusiasmados, tendo passado os últimos anos desenvolvendo sistemas que agora estão online.

A Northwind Midstream, operadora de gasodutos com foco no Novo México, está atualmente sendo comercializada para venda (link) pela Five Point Infrastructure, por exemplo.

TARIFAS PESADAS

Nos últimos anos, projetos de oleodutos e gasodutos dos EUA enfrentaram obstáculos regulatórios e forte oposição ambiental, resultando em anos de atraso e estouros de custos substanciais.

O Mountain Valley Pipeline, um conduto de gás natural de propriedade de um grupo liderado pela EQT Corp EQT.N, começou a operar em junho passado, mas levou seis anos para ser construído e custou mais que o dobro de seu orçamento inicial de US$ 3,5 bilhões.

Embora a indústria tenha acolhido com agrado o sentimento pró-combustíveis fósseis de Trump, algumas das suas outras políticas - incluindo tarifas sobre produtos como o aço - estão a aumentar o custo (link) de novos projetos de energia.

Os fracos preços globais do petróleo bruto também provocaram alertas dos produtores de petróleo e gás dos EUA de que poderiam reduzir a produção (link) crescimento, deixando as empresas de oleodutos cautelosas quanto a novos gastos.

Algumas empresas, incluindo a Kinder Morgan KMI.N, disseram acreditar que há melhores benefícios econômicos em projetos de menor escala que expandem a infraestrutura existente do que em novos grandes projetos.

Outros são cautelosos até mesmo com esses tipos de projetos.

O presidente-executivo da DT Midstream DTM.N, David Slater, disse no mês passado que, embora alguma expansão possa continuar no sistema LEAP da empresa na bacia de Haynesville, ele queria ver como os produtores locais reagiriam aos movimentos dos preços das commodities antes de considerar novos planos.

"Acho que precisamos apenas deixar o tempo correr um pouco e ver como a bacia responde", disse ele a analistas em uma teleconferência.

OPTAR POR CONSTRUIR

Apesar dos obstáculos, a matemática ainda favorece novas construções para algumas empresas.

A Energy Transfer ET.N disse que construirá o gasoduto de gás natural Hugh Brinson de US$ 2,7 bilhões (link) no Texas, e a Tallgrass Energy planeja construir um gasoduto para transportar gás natural do Permiano para o seu Rockies Express Pipeline, que atravessa o Colorado e Wyoming.

"Geralmente, ao comprar versus construir, se você tem a oportunidade de construir, você constrói porque os retornos são muito melhores", disse Ali Akbar, diretor administrativo de banco de investimento em energia da Greenhill, uma afiliada da Mizuho.

Ele disse que comprar um ativo como um oleoduto às vezes pode custar duas vezes mais do que construir algo semelhante.

A Williams Companies WMB.N revelou em março seu projeto Sócrates de US$ 1,6 bilhão para construir infraestrutura de gás natural para dar suporte ao desenvolvimento de data centers em Ohio e disse que o novo apoio de Washington aos projetos é uma mudança bem-vinda.

"É bom ver algumas pessoas que realmente acham que seu trabalho é ajudar a construir infraestrutura, em vez de ser obstrutivo", disse o presidente-executivo Alan Armstrong em uma teleconferência de resultados neste mês.