Citi questiona: Quando o ouro perde seu brilho, o Bitcoin entra em cena?

Investing.com — O Bitcoin está mostrando sinais de divergência de sua identidade como ativo de risco, comportando-se mais como um ativo físico em ambientes econômicos onde o ouro tipicamente tem desempenho inferior, segundo analistas do Citi Research.

Em um relatório recente, analistas do Citi afirmaram que o Bitcoin superou o mercado durante períodos de aumento das taxas de juros e prêmios de prazo, condições que tendem a pesar sobre o ouro.

Historicamente, o ouro tem melhor desempenho quando tanto os prêmios de prazo quanto os rendimentos estão caindo, reduzindo o custo de oportunidade de manter o ativo não rentável.

Mas os retornos mais fortes do Bitcoin ocorreram na configuração oposta, onde as taxas reais estão subindo e as preocupações com a inflação estão elevadas.

Os resultados sugerem que o Bitcoin pode se comportar mais como commodities como energia ou metais básicos, que tendem a subir durante períodos de superaquecimento econômico.

A oferta finita do ativo e o crescente interesse dos investidores durante períodos de estresse macroeconômico contribuíram para esse padrão.

O Citi afirmou que o Bitcoin normalmente negocia em linha com as ações durante quedas de mercado, mas episódios recentes, como o colapso do Silicon Valley Bank e a turbulência do mercado de títulos no final de 2023, se destacam.

Nesses casos, o Bitcoin registrou ganhos mesmo quando ativos de risco mais amplos enfrentavam dificuldades. Esse comportamento provocou uma análise mais detalhada de sua sensibilidade macroeconômica.

O ouro tende a responder de forma previsível aos rendimentos reais. Quando as taxas caem, o ouro se beneficia como reserva de valor.

Quando sobem, ele fica para trás. O Bitcoin, por outro lado, superou seu perfil de retorno incondicional quando tanto os prêmios de prazo quanto os rendimentos sobem, um padrão não observado em ativos de refúgio.

A análise histórica do Citi mostra que o Bitcoin também teve bom desempenho em ambientes raros de queda de rendimentos e aumento de prêmios de prazo, que são tipicamente favoráveis ao ouro.

Esses resultados sugerem que o Bitcoin não é uma proteção consistente, mas em alguns casos, os investidores podem estar tratando-o como um ativo de oferta limitada durante períodos de aperto monetário.

Os analistas do Citi evitam rotular o Bitcoin como um refúgio seguro, citando seu histórico limitado e oscilações de preço. Ainda assim, sua força em ambientes que tipicamente prejudicam o ouro sugere um papel em evolução nas carteiras dos investidores.

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