Chances de a Anthropic anunciar IPO este ano caem para 57% à medida que preocupações com limites de data centers reduzem expectativas de valuation para US$ 1,2 trilhão

Governadores democratas recém-eleitos no Texas, em Ohio e na Geórgia defenderam uma regulamentação mais rigorosa para a construção de data centers. A governadora eleita do Texas, Gina Hinojosa, afirmou à CNN em entrevista na quinta-feira que o desenvolvimento de data centers deveria ser suspenso até que proteções legais para os moradores locais sejam estabelecidas.

Para a Anthropic, o fornecimento de capacidade computacional está diretamente atrelado ao treinamento e à operação de seus modelos Claude. Caso as aprovações de novos projetos desacelerem, a entrega de capacidade computacional adicional poderá sofrer atrasos, afetando, consequentemente, o desenvolvimento de modelos, a expansão de serviços e o crescimento das receitas, além de levar os investidores a reavaliarem o cronograma necessário para que a empresa entregue seu forte crescimento.

A empresa divulgou recentemente compromissos de compra e contratos de locação que totalizam aproximadamente US$ 895 bilhões, envolvendo principalmente poder computacional e recursos de infraestrutura ao longo da próxima década, aproximadamente. Seu prospecto também listou a controvérsia pública e o escrutínio regulatório provocados por data centers como fatores de risco. Relatórios de divulgação financeira relacionados

Esses compromissos de longo prazo exigem entradas consistentes de caixa operacional e apoio de financiamento. Hoje, à medida que as incertezas em torno da entrega de capacidade computacional coincidem com um recuo nos valuations no mercado de capitais, o IPO enfrenta escolhas mais difíceis entre o volume de captação, o valuation da oferta e a diluição dos acionistas.

Os investidores institucionais continuam dispostos a participar, com as divergências concentrando-se principalmente no preço. David Rainville, gestor de portfólio de tecnologia da Sycomore Asset Management, acredita que encontrar investidores não deve ser difícil se o valuation for fixado em torno de US$ 1,2 trilhão.

Max Kettner, estrategista-chefe de multiativos do HSBC, acredita que um valuation em torno de US$ 1 trilhão traria mais segurança e ajudaria a reduzir o risco de forte volatilidade após a listagem. Ele dá maior ênfase ao desempenho das negociações pós-IPO do que ao alarde em torno do tamanho da oferta.

As expectativas em relação ao cronograma de listagem também estão perdendo força. Segundo dados da Kalshi, ao longo da última semana, a probabilidade implícita de a Anthropic anunciar oficialmente um IPO antes de dezembro caiu de mais de 85% para 57%, enquanto a probabilidade de um anúncio antes de janeiro de 2027 recuou de 90% para 68%. Esses contratos monitoram o momento da confirmação oficial do IPO.

Para a empresa, reduzir o valuation ajuda a atrair compradores, mas, se ela ainda esperar captar o mesmo montante de capital por meio da oferta de ações, precisará ceder mais participação acionária; por outro lado, reduzir o tamanho da oferta diminuiria a entrada de novo capital. O ponto central deste IPO agora se deslocou para o preço no qual o mercado está disposto a apoiar a próxima fase de investimentos em capacidade computacional e crescimento dos negócios da Anthropic.

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