AI服务器需要HBM还是NAND？美光、闪迪和SK海力士业务有什么区别？

一台完整的AI服务器通常会同时使用NAND、DDR内存和HBM。数据首先保存在基于NAND闪存的企业级SSD中，进入计算任务后被加载至系统内存，最后传输到靠近GPU或AI加速器的HBM中完成运算。

可以将这一过程简单理解为，NAND是容量巨大的仓库，DDR是中转区域，HBM则是紧邻GPU的高速工作台。缺少HBM，GPU可能因为等待数据而无法充分发挥算力，缺少NAND，服务器又难以保存规模不断扩大的训练数据、模型参数、向量数据库和推理缓存。

在训练阶段，GPU需要频繁调用模型参数和中间计算结果，因此对HBM的带宽、容量和功耗非常敏感。HBM3E、HBM4等产品的升级，可以让单颗AI加速器处理更大的模型，并减少数据搬运造成的等待时间。

进入推理阶段后，NAND的重要性会进一步提高。大量用户同时调用模型会产生庞大的KV缓存、向量数据和交互记录，如果所有数据都保存在昂贵的HBM中，成本将难以控制。美光目前已经将产品组合覆盖HBM、DDR、LPDDR、NAND和数据中心SSD，并明确提出由HBM处理高频模型计算和热KV缓存，由企业级SSD承接持久化缓存与数据湖。

SK海力士也在推动分层存储架构，通过SALT-KV等方案，按照数据调用频率将KV缓存分配至HBM、DRAM和SSD。公司还在开发高带宽闪存HBF，希望在HBM与传统SSD之间建立新的存储层，以兼顾容量、速度与成本。

因此，HBM和NAND并不是相互替代的产品。AI训练更加依赖HBM，而推理、智能体和长上下文应用会同时拉动HBM、系统内存和NAND需求。

美光：HBM和服务器DRAM是核心AI增长点

美光是美国市场最具代表性的存储芯片公司之一，其AI业务主要集中在HBM、服务器DRAM和企业级SSD。

在AI服务器架构中，美光能够同时参与高速内存和服务器存储，因此AI资本支出增长对公司的影响比较直接。

美光近年来持续提高高价值数据中心产品的比重。公司此前披露，数据中心业务已经成为推动整体业绩增长的重要力量，而HBM则是其中最受市场关注的产品之一。随着AI加速器性能不断提升，单颗GPU对应的HBM容量也在增加，这会进一步提高每台AI服务器中的存储价值量。

与此同时，服务器DRAM也同样重要，传统服务器通常使用RDIMM等内存模组，而AI基础设施不断扩大之后，通用CPU服务器的数量同样增加，这会进一步推高服务器DRAM需求。

TrendForce在此前的DRAM研究中指出，由于供应商持续把部分产能转向HBM和服务器应用，PC和智能手机获得的DRAM供应受到挤压，整体DRAM市场继续处于紧张状态。

这也是美光与闪迪最大的区别之一。

闪迪主要受益于NAND和SSD价格，而美光可以同时受益于HBM和DRAM价格上涨。因此，如果AI服务器继续提高对高性能内存的需求，美光的收入和利润弹性可能更多来自DRAM及HBM。

但与此同时，美光也更容易受到HBM竞争格局和DRAM周期的影响。三星和SK海力士都在积极扩大HBM产能，因此未来随着更多供应进入市场，HBM价格和利润率也需要重新评估。

SK海力士：AI存储逻辑最突出的是HBM

SK海力士长期深耕DRAM，并较早进入HBM市场。随着英伟达等AI芯片厂商不断提高计算性能，HBM已经成为AI加速器周边最重要的高价值存储产品之一。

SK海力士目前正在推进HBM4，并进一步研发下一代产品。公司2026年第二季度业绩显示，高性能DRAM和HBM需求持续推动收入增长，公司也表示HBM4已经达到客户要求的性能和功耗标准，并开始扩大供应。

这意味着，只要AI加速器出货继续增加，或者每颗AI芯片搭载的HBM容量持续提高，SK海力士就有机会继续获得增长。

但SK海力士并不只有HBM。

通过旗下Solidigm，公司同样参与NAND和企业级SSD市场。近年来，Solidigm重点发展高容量QLC企业级SSD，而这正好契合AI数据中心对于大容量、低成本存储的需求。

因此，SK海力士实际上同时覆盖AI服务器的两种重要存储需求，SK海力士本体重点受益于HBM和服务器DRAM，而Solidigm则参与企业级SSD市场。

闪迪：AI带来的主要机会来自NAND和企业级SSD

闪迪与美光、SK海力士最大的区别，是它并不生产HBM。

闪迪主要专注于NAND Flash及相关存储产品，因此AI带来的机会主要来自企业级SSD和大容量存储需求，而不是AI加速器所使用的HBM。

这并不意味着闪迪在AI服务器中的作用较小。

恰恰相反，随着AI模型从训练阶段进入大量实际应用，数据中心需要保存的数据量可能不断增加。尤其是AI推理、AI代理以及长期数据归档，会产生大量需要高速读取和长期保存的数据。

因此，AI服务器不仅需要GPU和HBM，也需要越来越多高容量企业级SSD。

TrendForce预计，2026年企业级SSD需求继续受到生成式AI、AI代理服务和大型数据中心建设推动。美国大型云服务商近期还进一步上调了企业级SSD采购预期，因此2026年第四季度企业级SSD订单预计仍将维持增长。

这正是闪迪目前最大的行业机会。

不过，闪迪与美光和SK海力士相比，也面临更加明显的NAND周期风险。TrendForce预计，NAND供应紧张状态可能在2027年下半年开始缓解，新产能释放以及消费电子需求疲弱可能使供需关系逐渐改善。

因此，SNDK的股价和盈利不仅取决于AI数据中心需求，也会受到NAND价格周期影响。

三家公司最大的区别，在于产品覆盖范围以及对HBM和NAND市场的依赖程度。美光和SK海力士同时经营DRAM、HBM及NAND业务，闪迪则主要聚焦NAND闪存和SSD。

如果AI服务器继续围绕GPU集群和大模型训练扩张，HBM仍然是价值量增长最明确的环节之一。在这种情景下，SK海力士对HBM的业务敞口更直接，美光则同时受益于HBM、服务器DRAM和数据中心SSD需求。

如果AI产业的增长重心逐渐从训练转向推理，NAND的重要性将明显上升。智能体应用、企业知识库、视频生成和长上下文模型都会产生更多需要长期保存的数据，企业无法将所有内容放在成本高昂的HBM中，因此需要依靠大容量SSD建立分层存储架构。在这一趋势下，闪迪对NAND和企业级SSD需求变化的敏感度较高，SK海力士和美光也会通过各自的NAND业务获得增量。

值得注意的是，HBF等新技术可能进一步模糊内存与存储之间的界限，HBF试图采用类似HBM的堆叠方式提升NAND带宽，在容量远高于HBM的同时，缩小与传统SSD之间的性能差距。不过，HBF短期内更可能成为HBM和SSD之间的补充层，而不是取代HBM。