Ações do McDonald's despencam 6% após plano de apoio a franqueados de US$ 8,5 bilhões despertar preocupações sobre fluxo de caixa

TradingKey - Em 23 de setembro, no horário do Leste dos EUA, as ações do McDonald's (MCD) enfrentaram uma nova rodada de pressão de baixa, caindo mais de 6% no intraday e registrando sua maior queda em um único dia desde março de 2020, aproximando-se de uma mínima de quatro anos; o papel recuou em 9 dos últimos 11 pregões. Os investidores avaliam o impacto de um plano de apoio em grande escala aos franqueados no fluxo de caixa de curto prazo da empresa e se ele conseguirá sustentar o crescimento de longo prazo.

De acordo com os planos da empresa, o McDonald's fornecerá cerca de US$ 8,5 bilhões em apoio aos franqueados até 2036 por meio de reduções de aluguel e investimentos de capital, dos quais cerca de US$ 5 bilhões serão investidos antes de 2030. Os recursos serão destinados à modernização dos restaurantes, implantação de tecnologia e melhorias operacionais, como parte da estratégia "McDonald's NEXT" da companhia.

Gráfico das ações do McDonald's, Fonte: TradingView

O McDonald's espera que o plano eleve sua margem operacional para cerca de 50% até 2030, o equivalente a um benefício anual de fluxo de caixa de aproximadamente US$ 100 mil por restaurante médio nos EUA. A empresa afirmou que, após contabilizar os fundos de apoio, a expectativa é de que os franqueados recuperem os investimentos correlatos em cerca de quatro anos.

No entanto, os investidores temem que os retornos dos investimentos em modernização e tecnologia levem anos para se concretizarem gradualmente, enquanto os grandes desembolsos de caixa ocorrerão antecipadamente, o que pode enfraquecer a capacidade de geração de caixa da empresa no curto prazo.

Além disso, o McDonald's adiou de 2027 para 2028 sua meta de alcançar 50 mil lojas globais, citando motivos que incluem gastos mais cautelosos dos consumidores e aumentos acumulados nos custos de construção e desenvolvimento. A empresa planeja elevar sua margem operacional para a faixa de 50% a meados dos 50% até 2030, ante uma margem operacional ajustada de 46,9% no ano fiscal de 2025, enquanto busca ganhar 1,5 ponto percentual de participação de mercado em frango e bebidas, mantendo sua liderança no mercado de carne bovina.

O presidente-executivo do McDonald's, Chris Kempczinski, disse em entrevista à CNBC na quarta-feira que a empresa está se preparando para uma inflação alta persistente e para um tráfego fraco no setor. Ele afirmou que o McDonald's não vê mais o atual ambiente inflacionário como um fenômeno transitório e que não se espera que o fluxo de clientes no setor apresente uma forte alta repentina, devendo permanecer estável no geral, enquanto a inflação elevada persistirá nos próximos anos.

Kempczinski declarou que a inflação global permanece "persistente", sendo as altas nos preços da carne bovina particularmente pronunciadas. No maior mercado do McDonald's, os preços da carne bovina subiram cerca de 14% no ano passado e quase dobraram nos últimos cinco anos. Ele acredita que, em um ambiente como esse, ganhar participação de mercado é fundamental para o crescimento futuro da empresa.

O McDonald's acredita que frango e bebidas oferecem o principal espaço para ampliar sua participação de mercado. O mercado global de frango é avaliado em aproximadamente US$ 130 bilhões e o de carne bovina em cerca de US$ 50 bilhões, sendo que o McDonald's detém uma fatia de mercado de cerca de 20% em frango e de cerca de 40% em carne bovina. O mercado de bebidas movimenta cerca de US$ 230 bilhões, mas o McDonald's possui apenas cerca de 10% de participação.

A estratégia NEXT também trata os ganhos de eficiência como um meio importante para lidar com as pressões de custos, reduzindo a dependência da empresa em relação a aumentos nos preços do cardápio. Kempczinski reconheceu que o McDonald's precisa ser mais cauteloso ao definir preços, observando que os reajustes anteriores ultrapassaram o que alguns consumidores podiam pagar. Ele declarou que a empresa pode tentar repassar alguns custos, mas precisa garantir que entregue um valor melhor aos consumidores do que seus concorrentes.

Atualmente, a principal preocupação do mercado é se o apoio aos franqueados e as atualizações nas lojas conseguirão se traduzir em maior eficiência operacional e ganho de participação de mercado enquanto o fluxo de caixa de curto prazo está sob pressão. O McDonald's precisa entregar os retornos de longo prazo da sua estratégia NEXT em um ambiente marcado pelo tráfego fraco de clientes, aumento persistente dos custos e maior sensibilidade dos consumidores aos preços.