Esta ação do setor espacial subiu mais de 37% em agosto, superando SpaceX, LUNR e RKLB, enquanto o BofA vê potencial de alta de 34%

O impulso por trás do rali das ações da Voyager veio principalmente de pedidos do setor de defesa e de seus negócios lunares. Das novas encomendas no segundo trimestre, US$ 84,3 milhões estiveram relacionados a projetos de defesa antimísseis "Golden Dome" dos EUA, envolvendo múltiplos clientes, programas e plataformas tecnológicas.

Posteriormente, a empresa garantiu um contrato de comunicações por satélite com a Força Espacial dos EUA, bem como pedidos de suporte para o sistema de propulsão de mísseis SM-3 da Raytheon. Essas encomendas impulsionaram significativamente a parcela da receita da Voyager em defesa e segurança nacional, ao mesmo tempo em que reforçaram as expectativas do mercado quanto à sustentabilidade do seu negócio.

Paralelamente, a Voyager concluiu a aquisição da Astrobotic em um negócio com enterprise value de aproximadamente US$ 300 milhões.

A Astrobotic adiciona capacidades operacionais à Voyager em áreas como entregas na superfície lunar, plataformas de mobilidade, construção de infraestrutura, sistemas autônomos e robótica avançada. A empresa prevê que a Astrobotic contribua com cerca de US$ 40 milhões a US$ 50 milhões em receita no restante de 2026, o que deve ajudar a Voyager a atingir a lucratividade geral mais rapidamente.

Os pedidos de defesa e os negócios lunares constituem atualmente os dois principais pilares de crescimento da Voyager. No longo prazo, à medida que a NASA e clientes comerciais continuarem a aumentar os investimentos em infraestrutura lunar, os negócios da Astrobotic complementarão o segmento de defesa, sustentando conjuntamente a estrutura de receita diversificada da Voyager na economia espacial.

A Voyager divulgou seus resultados do segundo trimestre em 3 de agosto. A empresa gerou US$ 52,7 milhões em receita no trimestre, uma alta de 51% em relação ao trimestre anterior e de aproximadamente 15% na comparação anual, enquanto os bookings trimestrais atingiram o recorde de US$ 113 milhões. Posteriormente, a companhia elevou sua projeção de receita para todo o ano de 2026 de US$ 230 milhões a US$ 255 milhões para US$ 275 milhões a US$ 305 milhões, representando um crescimento de 66% a 84% na comparação anual.

No entanto, o forte crescimento não se traduziu simultaneamente em lucratividade. A empresa registrou um prejuízo no EBITDA ajustado de aproximadamente US$ 37,5 milhões no segundo trimestre, e a administração declarou que 2026 continua sendo uma fase de investimentos com gastos substanciais em P&D, engenharia, capacidade de fabricação e infraestrutura de produção. A companhia espera que as despesas internas com P&D representem cerca de 20% da receita anual.

Isso significa que o principal desafio da Voyager atualmente continua sendo o descompasso entre o rápido crescimento dos bookings e da receita em relação à sua lucratividade. O que o mercado precisa ver não é apenas o valor dos contratos, mas a velocidade do reconhecimento de receita, a melhoria da margem bruta e a redução dos prejuízos.

O forte crescimento de pedidos acompanhado pela ampliação dos prejuízos não é uma exclusividade da Voyager. Suas pares no setor, Rocket Lab e Intuitive Machines, apresentaram características semelhantes em seus resultados trimestrais divulgados em agosto.

A Rocket Lab divulgou seus resultados do segundo trimestre em 10 de agosto, com receita de aproximadamente US$ 234 milhões, alta de 62% na comparação anual e acima das expectativas do mercado. No entanto, o prejuízo ajustado por ação foi de 8 centavos de dólar, maior do que a estimativa do mercado, de cerca de 6 centavos. Após a divulgação, as ações chegaram a recuar mais de 6% no aftermarket, à medida que a decepção do mercado com o resultado final superou a surpresa positiva com a receita.

A Intuitive Machines divulgou seus resultados do segundo trimestre em 13 de agosto, com receita de aproximadamente US$ 206 milhões, alta de cerca de 310% na comparação anual, mas abaixo das expectativas do mercado, acompanhada de um prejuízo no EBITDA ajustado de cerca de US$ 13,8 milhões.

As ações caíram acentuadamente após o balanço, mas se recuperaram rapidamente, principalmente porque o crescimento das encomendas voltou ao centro das atenções do mercado, com a carteira de pedidos (backlog) do trimestre subindo para aproximadamente US$ 1,8 bilhão.

Os resultados da Rocket Lab e da Intuitive Machines indicam uma característica comum em todo o setor espacial: os pedidos estão se acumulando rapidamente, mas os lucros demoram a acompanhar o mesmo ritmo. O entusiasmo do mercado com os valores dos contratos começou a esfriar, dando lugar a uma análise mais rigorosa sobre a execução da rentabilidade.

De acordo com dados do StockAnalysis, em 1º de setembro, no horário do Leste dos EUA, o preço-alvo médio de 12 meses para a Voyager de 11 analistas é de US$ 46, o que implica um potencial de alta de aproximadamente 39,27% em relação ao preço atual da ação.

[Fonte: StockAnalysis]

O Bank of America Securities elevou seu preço-alvo para a Voyager de US$ 39 para US$ 45 no final de agosto, o que implica um potencial de alta de aproximadamente 34%, mantendo a recomendação de compra. A elevação foi impulsionada principalmente por um volume recorde de pedidos trimestrais, pela revisão para cima da projeção de receita para todo o ano e pelo impulso de projetos de defesa, como o Golden Dome.

No entanto, as opiniões entre outras instituições estão divididas. A BTIG havia emitido anteriormente uma recomendação de compra com preço-alvo de US$ 55, e a Jefferies definiu seu preço-alvo em até US$ 65, enquanto o Morgan Stanley rebaixou a ação para "Underweight" no início de agosto, com preço-alvo de US$ 37. O debate central em Wall Street não é se o crescimento dos pedidos pode ser sustentado, mas se a rápida expansão dos pedidos e do pipeline de projetos poderá, em última análise, traduzir-se em receita e lucratividade sustentáveis.

Do ponto de vista dos preços-alvo institucionais, a Voyager ainda tem potencial de alta. Com base no ponto médio do guidance de receita de US$ 290 milhões para todo o ano de 2026 e em aproximadamente 120 milhões de ações em circulação, o valor de mercado atual corresponde a uma relação preço/vendas de cerca de 14x, indicando que o preço atual das ações já reflete altas expectativas de crescimento futuro.

O setor espacial como um todo ainda está na fase de transição de modelos baseados em projetos para operações em larga escala. O recente rali da Voyager já precificou os diversos fatores favoráveis mencionados, mas seu patamar de altos investimentos não mudará no curto prazo.

De modo geral, se o preço das ações continuará subindo depende principalmente do ritmo de execução dos pedidos, do crescimento da receita e do progresso real na redução dos prejuízos.

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