Ações da SPCX caem pelo terceiro dia consecutivo. SpaceX emite dívida logo após financiamento, título de estreia provoca pânico no mercado

TradingKey - SpaceX planeja captar US$ 20 bilhões em sua primeira emissão de títulos; preocupações do mercado com sua taxa de queima de caixa desencadeiam queda de três sessões nas ações.

Durante as negociações do pré-mercado em 22 de junho, horário do Leste, impactadas pelas notícias sobre a emissão de títulos, as ações da empresa espacial de Elon Musk, SpaceX (SPCX), continuaram caindo 5,01%, ficando abaixo do limite de US$ 180 para serem negociadas a US$ 175,73. Gráfico das ações da SpaceX, Fonte: TradingView

Após estrear na bolsa com um preço de IPO de US$ 135 em 12 de junho de 2026, o preço das ações da SPCX chegou a disparar para uma máxima histórica de US$ 225,64 em 16 de junho, com sua capitalização de mercado total superando brevemente a marca de US$ 2,7 trilhões. No entanto, a boa fase não durou muito, e os papéis sofreram subsequentemente uma sequência de três dias de perdas. Até o pré-mercado de 22 de junho, o preço das ações da SpaceX havia corrigido mais de 20% em relação ao seu pico.

O gatilho direto para essa queda repentina foram os boatos em Wall Street de que a SpaceX, tendo acabado de concluir uma captação massiva via IPO, está se preparando urgentemente para emitir seus primeiros títulos de grau de investimento de pelo menos US$ 20 bilhões. Essa movimentação consecutiva de captação de recursos e emissão de dívida pela SpaceX desencadeou instantaneamente um pânico intenso no mercado secundário em relação à qualidade do fluxo de caixa e à taxa de queima de caixa dessa gigante do setor aeroespacial e de IA.

Em fevereiro deste ano, a SpaceX concluiu sua fusão estratégica com a xAI de Musk. Na época, para financiar a aquisição massiva e os custos de reestruturação, a SpaceX contraiu enormes empréstimos-ponte de um sindicato de bancos de Wall Street. A emissão planejada de US$ 20 bilhões em títulos de grau de investimento provavelmente se destina a liquidar os empréstimos-ponte que vencem em 2027, com o objetivo de substituir empréstimos bancários de curto prazo por instrumentos de renda fixa de longo prazo e juros baixos. Embora essa seja uma otimização estrutural rotineira em finanças corporativas que pode ajudar as empresas a economizar dinheiro, o fato de a SpaceX propor isso no momento sensível logo após o seu IPO foi interpretado pelo mercado como se a empresa estivesse "extremamente sem caixa", e suas futuras despesas de capital massivas poderiam aumentar seu endividamento.

Na semana passada, a SpaceX anunciou a aquisição do Cursor (Anysphere), um assistente de codificação de IA popular, em uma transação impressionante de US$ 60 bilhões totalmente em ações. Embora isso demonstre a ambição de Musk de construir uma "supercomputação de IA orbital e ecossistema Grok", a série de expansões massivas de repente fez os investidores perceberem que os US$ 75 bilhões captados no IPO podem não durar muito diante das enormes ambições de IA de Musk.

De acordo com analistas do Goldman Sachs e da Evercore ISI, projeta-se que as despesas de capital da SpaceX superem US$ 1 trilhão até 2031, com a maior parte direcionada para seus negócios de IA e data centers espaciais. A Oppenheimer & Co. previu em um relatório de pesquisa que a dívida líquida da SpaceX aumentará para US$ 400 bilhões até 2031, superando em muito os atuais US$ 13 bilhões e potencialmente ultrapassando todas as empresas de capital aberto nos Estados Unidos.

Então, o que as despesas de capital massivas e a dívida realmente significam para uma empresa? Durante as negociações pós-fechamento do mercado em 10 de junho, a Oracle ( ORCL) divulgou resultados que superaram as expectativas de forma geral, mas as projeções de despesas de capital e os planos de endividamento anunciados pela empresa desencadearam vendas de pânico por parte dos investidores, fazendo com que o preço de suas ações despencasse, o que também pode ser o tipo de volatilidade severa que a SpaceX enfrentará no futuro.