Resultados fenomenais mas ações despencam mais de 10%. Oracle cai abaixo de US$ 180, venda por pânico em Wall Street ou liquidação injustificada?

TradingKey - O gasto de capital massivo da Oracle desencadeia inúmeros riscos, forçando investidores a venderem ações antecipadamente como precaução.

Durante a sessão de pré-mercado em 11 de junho, horário do Leste, a Oracle ( ORCL) despencou até 11%, atingindo uma mínima de US$ 117, seu nível mais baixo desde 20 de maio. Após o fechamento do mercado ontem, a Oracle divulgou lucros que superaram as expectativas de forma abrangente; no entanto, sua projeção de gastos de capital para o novo ano fiscal gerou preocupações no mercado.

Gráfico de preços das ações da Oracle, fonte: TradingView

De acordo com dados do relatório financeiro, a receita do quarto trimestre do ano fiscal de 2026 da Oracle atingiu US$ 19,18 bilhões, ligeiramente acima da expectativa do mercado de US$ 19 bilhões, enquanto o lucro por ação (LPA) não-GAAP atingiu US$ 2,11, superando significativamente a estimativa dos analistas de US$ 1,89.

Inesperadamente, o gasto total da Oracle para o ano fiscal de 2026 atingiu US$ 55,7 bilhões, superando os US$ 50 bilhões estimados anteriormente. Ainda mais surpreendente é que a empresa espera que o gasto de capital total para o ano fiscal de 2027 dispare para US$ 95 bilhões (com despesas líquidas de aproximadamente US$ 70 bilhões após a dedução de pré-pagamentos de clientes), o que é cerca de 40% superior à estimativa de Wall Street de US$ 67,7 bilhões e quase o dobro do valor do ano anterior.

De uma perspectiva financeira, um gasto de capital tão agressivo por parte da Oracle terá inevitavelmente vários impactos negativos, o que, por sua vez, representará um golpe significativo no preço das ações:

(1) A construção de data centers de IA e a compra de chips da Nvidia ( NVDA) exigem pagamentos massivos de caixa antecipados, o que enfraquecerá o fluxo de caixa. Nessas circunstâncias, a Oracle deve emitir dívida ou capital próprio para sustentar seus gastos pesados; o primeiro aumenta as despesas fixas com juros, enquanto o segundo dilui o lucro por ação e pode até aumentar diretamente a pressão de venda potencial no mercado.

(2) Servidores e data centers adquiridos não são lançados como despesa imediatamente, mas serão convertidos em despesas de depreciação nos próximos três a cinco anos, o que reduzirá diretamente a margem de lucro líquido da empresa — um fator que também se refletirá no preço das ações. De fato, a CFO alertou explicitamente que 'com um grande número de novos data centers entrando em operação, as margens brutas no ano fiscal de 2027 sofrerão um declínio estrutural'.

Além disso, o gasto de capital massivo da Oracle pode desencadear riscos não financeiros, como um rebaixamento da classificação de crédito pela S&P ou Moody's. Além disso, caso uma bolha de IA realmente estoure, a Oracle poderá enfrentar riscos de excesso de capacidade e depreciação rápida de hardware, ambos os quais pressionariam ainda mais o preço das ações. Diante desses riscos, os investidores da Oracle estão sendo forçados a vender ações antecipadamente para mitigar perdas potenciais.