BofA sugere realização de lucros em ações dos EUA: 70% dos sinais de bear market acionados, as ações de tecnologia ainda são uma compra?

A avaliação central do Bank of America é que as ações dos EUA já estão exibindo muitas características típicas de picos históricos. O relatório observa que, de 20 métricas de avaliação do S&P 500, 17 indicam sobrevalorização estatística, e 8 estão em níveis ainda mais altos do que os observados durante a bolha pontocom.

Avaliações elevadas, por si só, não levam a uma chance de 100% de queda, mas o rali atual é excessivamente dependente de ações de tecnologia de mega capitalização e negociações de IA. O BofA acredita que o S&P 500 tornou-se excessivamente concentrado em grandes empresas de tecnologia, e índices P/L elevados, expectativas de crescimento excessivamente otimistas e a divergência de desempenho dentro do setor de tecnologia são todos sinais de alerta para o mercado atual.

Isso implica que a "amplitude" do rali do mercado não é forte. O índice parece permanecer em níveis elevados, mas os ganhos são, na verdade, impulsionados principalmente por alguns líderes de IA, semicondutores e tecnologia de mega capitalização. Uma vez que esses líderes passem por realizações de lucros, o índice pode carecer de rotação setorial suficiente para compensar o declínio.

Enquanto isso, a volatilidade das ações de tecnologia intensificou-se recentemente. Dados de mercado mostram que o Índice de Semicondutores da Filadélfia despencou mais de 10% na última sexta-feira, sua maior queda em um único dia desde março de 2020 e a quarta maior desde que os registros começaram em 1994. Dados robustos de emprego nos EUA elevaram os rendimentos dos títulos (yields), alimentando preocupações de que os próximos passos do Federal Reserve possam ser mais rígidos (hawkish), pesando ainda mais sobre o apetite ao risco.

Além disso, o atual ambiente de taxas de juros nos EUA é desfavorável ao mercado. Após os dados de folhas de pagamento não-agrícolas (payroll) de maio virem mais fortes do que o esperado, o sentimento do mercado em relação a juros mais altos por mais tempo intensificou-se significativamente. Os próximos dados do CPI desta semana também podem ditar o tom da próxima fase da política do Fed. Se a inflação permanecer aquecida e os rendimentos dos Treasuries subirem, isso comprimirá diretamente as avaliações das ações de crescimento.

O acionamento do 'Sinalizador de 70% de Bear Market' não significa que o mercado entrará imediatamente em um mercado de baixa. Mais precisamente, indica que as ações dos EUA entraram em uma zona de alto risco. Historicamente, quando um conjunto de indicadores de alerta semelhantes é acionado, o mercado geralmente está se aproximando de um topo tático, resultando em uma relação risco-retorno menos favorável.

O Bank of America manteve sua meta de final de ano para o S&P 500 em 7.100 pontos, o que, segundo informações, implica um potencial de queda de aproximadamente 4,5% a 6% em relação ao seu preço de fechamento na ocasião. Em outras palavras, o BofA não está prevendo um colapso, mas sugerindo que o potencial de alta no nível do índice é limitado e que os riscos de baixa estão começando a superar os ganhos potenciais.

Para os investidores, é importante esclarecer que um sinal de 70% de bear market não significa uma liquidação total das posições. Estrategicamente, o sinal de 70% deve ser interpretado como um alerta para 'reduzir a agressividade'. Isso sugere que o mercado não é mais adequado para perseguir ralis cegamente ou usar alta alavancagem para apostar em temas específicos, mas não significa que as oportunidades estejam ausentes de forma generalizada. O BofA recomenda observar ações e setores de menor valuation e anteriormente negligenciados, como Financeiro, Saúde e partes do setor de Consumo Discricionário.

Na verdade, as opiniões do mercado continuam divididas. O Morgan Stanley ainda acredita que o bull market pode continuar, com o S&P 500 podendo atingir 8.000 pontos até o final do ano. A Investopedia informou que algumas instituições veem a recente queda nas ações de tecnologia como uma oportunidade de 'comprar na baixa', argumentando que os lucros corporativos e os gastos de capital em IA continuam a sustentar o mercado.

A postura do Citi também é relativamente moderada. Seu 'Bear Market Checklist' mostra que os sinais de risco do mercado dos EUA estão em seus níveis mais altos desde 2008, mas ainda não atingiram os extremos observados antes de um mercado de baixa típico. Consequentemente, o Citi não recomenda que os investidores abandonem completamente as estratégias de 'comprar na baixa'.

As ações de tecnologia continuam merecendo atenção, mas a lógica de investimento mudou. Por algum tempo, desde que uma empresa estivesse associada a conceitos como IA, poder computacional, chips ou computação em nuvem, o mercado estava disposto a conceder um prêmio de valuation; no entanto, diante do cenário em que as ações dos EUA atingem recordes sucessivos, os investidores agora precisam distinguir entre os "verdadeiros beneficiários" e as "altas impulsionadas pelo sentimento".

A primeira categoria que merece atenção a longo prazo consiste em líderes tecnológicos com fortes lucros e fluxos de caixa. Grandes empresas de computação em nuvem, chips de IA e equipamentos de semicondutores, bem como aquelas com suporte claro de pedidos, ainda devem se beneficiar do ciclo de despesas de capital em IA. Enquanto os resultados financeiros continuarem a se concretizar, os valuations elevados permanecem, de certa forma, justificados.

A segunda categoria que exige cautela inclui ações de conceito de IA que tiveram ganhos excessivos no curto prazo e valuations esticados, mas que ainda não entregaram lucros. Essas ações exibem a maior elasticidade quando o sentimento do mercado está em alta, mas também são as mais suscetíveis a correções acentuadas quando os rendimentos dos títulos do Tesouro (Treasury yields) sobem ou o capital começa a realizar lucros.

Um terceiro conjunto de oportunidades pode vir de setores fora da tecnologia que se beneficiam indiretamente da IA. O Bank of America sugeriu anteriormente que, para aqueles preocupados com uma bolha de IA, a atenção poderia ser voltada para beneficiários indiretos, como eletrificação, infraestrutura de rede elétrica, metais e defesa, já que essas indústrias são impulsionadas pela expansão dos data centers de IA e pela crescente demanda por energia, enquanto a volatilidade de seus valuations pode ser menor do que a das ações de IA em franca ascensão.

Este conteúdo foi traduzido por IA e revisado por humanos. Ele é fornecido apenas para fins informativos e de referência, não constituindo aconselhamento financeiro ou recomendação de investimento.