Yield do Treasury de 30 anos dispara para a máxima de 2007. Morgan Stanley vê correção significativa nas ações dos EUA

Tradingkey - Impulsionadas pela alta dos preços de energia devido às tensões no Irã, as expectativas de inflação do mercado estão aquecendo rapidamente, com investidores começando a apostar que o Federal Reserve poderá iniciar um ciclo de alta de juros ainda este ano.

Impulsionados por esse sentimento, os rendimentos dos títulos públicos globais subiram em conjunto. As crescentes preocupações do mercado de que a inflação persistente forçará os bancos centrais a endurecer a política monetária elevaram os yields dos Treasuries de longo prazo dos EUA, com o rendimento do Treasury de 30 anos saltando novamente em 20 de maio para seu nível mais alto desde 2007.

Dados de mercado mostraram que o yield do Treasury de 30 anos subiu 7 pontos-base intradiário, rompendo brevemente o patamar de 5,20%. Enquanto isso, o yield do Treasury de 10 anos, uma referência principal para os custos de empréstimos governamentais de longo prazo, continuou sua ascensão, aproximando-se do nível psicológico de 4,70% intradiário para atingir uma nova máxima periódica desde janeiro de 2025.

Em meio à disparada dos yields, o presidente dos EUA, Donald Trump, suavizou significativamente sua postura em relação à política monetária do Federal Reserve.

Em uma entrevista à mídia, Trump foi questionado se Warsh ainda pressionaria por cortes de juros, dadas as atuais expectativas do mercado de que uma alta de juros é mais provável do que um corte este ano. Trump respondeu claramente: "Eu o deixaria fazer o que ele pensa", acrescentando: "Ele é um cara muito talentoso, ele ficará bem, fará um ótimo trabalho".

[Fonte: TradingView]

O principal impulsionador por trás dessa forte alta nos yields dos Treasuries dos EUA é o ressurgimento das pressões inflacionárias globais, que se mostraram significativamente mais persistentes do que o esperado.

Recently, Kansas City Fed President Jeffrey Schmid stated that while the U.S. economy and AI-related investments remain resilient, rising oil prices are eroding household purchasing power and increasing corporate production costs, making "persistent inflation" the most urgent macroeconomic risk. He emphasized that although U.S. inflation has receded from its peak, the absolute level remains too high and is still far from the 2% policy target.

Um relatório de pesquisa recente da CITIC Securities sugere que o CPI dos EUA subiu 3,8% na comparação anual em abril e o PPI saltou 6,0% na mesma base, ambos superando significativamente as expectativas do mercado, indicando que a inflação está se espalhando de forma abrangente do lado do consumidor para o lado da produção. Somado aos recentes sinais hawkish de vários diretores do Fed, enfatizando riscos de alta na inflação e sugerindo potenciais elevações futuras, o mercado reverteu completamente suas expectativas de corte de juros do início deste ano, começando a precificar o risco de pelo menos uma alta até 2027, o que, por sua vez, impulsionou a rápida subida nas taxas dos Treasuries.

Dada a probabilidade crescente de um conflito prolongado entre os EUA e o Irã, espera-se que o nível base de inflação para os EUA suba significativamente em 2026. É necessária alta vigilância em relação aos choques inflacionários secundários provenientes dos aumentos sustentados nos preços do petróleo e o risco resultante de novos movimentos de alta nas taxas dos Treasuries.

Atualmente, as expectativas para um corte de juros pelo Fed este ano desapareceram quase por completo, enquanto as expectativas de alta de juros no mercado estão aquecendo bruscamente. De acordo com o CME FedWatch, a probabilidade precificada pelo mercado de um corte de juros em junho é de apenas 3,3%, enquanto a probabilidade de uma alta de juros até dezembro saltou para 55%.

A alta nos yields dos Treasuries dos EUA impôs desafios ao forte desempenho das ações americanas, com o Índice Nasdaq caindo por três dias consecutivos desde que atingiu o pico em 14 de maio.

Morgan Stanley destaca que o yield do Treasury de 10 anos atingindo 4,5% (aproximando-se de 4,70% hoje) é um limiar crítico onde as taxas de juros podem começar a representar ventos contrários mais significativos para os valuations das ações. A empresa afirmou que se a volatilidade dos títulos aumentar junto com a subida dos yields dos Treasuries de longo prazo, as ações dos EUA poderão ver sua primeira correção importante desde que o mercado atingiu o fundo no final de março.

Vale notar que, embora o rápido aumento da taxa livre de risco possa suprimir o rali unidirecional anterior nos setores de IA e semicondutores no curto prazo, de uma perspectiva de longo prazo, as tendências de desenvolvimento industrial — e não as oscilações nas taxas dos Treasuries — são as variáveis fundamentais que determinam a direção central do mercado para o setor de tecnologia.