Surge o primeiro falcão pró-alta de juros do Fed. Membro votante Kashkari muda oficialmente de postura, apoiando explicitamente uma alta até o fim do ano

TradingKey - Após a divulgação da decisão da reunião de junho do Federal Reserve, o presidente do Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, membro votante do FOMC este ano, declarou recentemente que ajustou sua perspectiva de política para o ano de "um corte de juros até o final do ano" em março para "uma alta de juros até o final do ano". Isso o torna a primeira autoridade do núcleo de decisores no ciclo atual a mudar explicitamente para uma postura de aumento de juros.

O principal suporte para essa mudança de postura é a dupla alta da inflação persistente e dos riscos geopolíticos. Os dados mais recentes mostram que a medida de inflação preferida do Fed subiu para 4,1%, com o núcleo da inflação atingindo 3,4%, ambos registrando novas máximas em mais de dois anos. A inflação agora se desvia da meta de 2% há cinco anos consecutivos. Kashkari acredita que os preços da energia, impulsionados pelo conflito no Oriente Médio, dificilmente recuarão rapidamente e, com a falta de certeza sobre a implementação de um acordo de cessar-fogo entre os EUA e o Irã, os riscos geopolíticos de oferta não foram totalmente eliminados, o que significa que a pressão de alta sobre a inflação continua.

Assim como a reunião de política monetária de junho anunciou a decisão de manter as taxas inalteradas, as declarações das autoridades mostraram uma clara divergência, refletindo que o consenso dentro do Fed sobre a trajetória da política está se fragmentando. Sob a dupla incerteza da geopolítica e da inflação, o cabo de guerra sobre os rumos da política monetária este ano se intensificou ainda mais.

No entanto, o Citi adotou um tom diferente do mercado, prevendo uma alta probabilidade de cortes de juros este ano e baseando seu cenário de referência no reinício do ciclo de flexibilização em outubro.

A instituição projeta que o próximo passo do Fed será cortar os juros em vez de elevá-los, sendo o cenário base um corte de 25 pontos-base em outubro, seguido por outro corte de 25 pontos-base em dezembro e outro em janeiro de 2027.

A instituição afirmou que a queda nos preços do petróleo bruto reduzirá simultaneamente os preços dos produtos refinados, neutralizando assim os principais fatores que antes pressionavam a inflação para cima. Os indicadores de expectativa de inflação precificados pelo mercado recuaram junto com os preços do petróleo, com a taxa de inflação implícita de 10 anos retornando à faixa de baixa observada antes do início desta rodada de conflito.

O Citi destacou que, se as autoridades do Fed tivessem tido tempo suficiente para digerir as mudanças mais recentes nos preços de energia, o tom hawkish desta reunião do FOMC teria sido significativamente enfraquecido.

O banco acredita que, à medida que o impacto da queda dos preços do petróleo se manifeste gradualmente nos dados, as leituras de inflação vão moderar nos próximos meses. Isso ajudará a motivar mais autoridades do Fed a mudarem para uma postura mais dovish até setembro, abrindo caminho para cortes de juros antes do final do ano.