Previsão do Preço do Ouro: PPI e Preços do Petróleo Alimentam Preocupações com a Inflação, o CPI Pode Mudar a Direção do Ouro?

Sob uma perspectiva fundamentalista, os principais motivos para a forte queda nos preços do ouro na quinta-feira foram os dados do PPI de agosto acima do esperado e a disparada nos preços do petróleo causada pela deterioração da situação no Oriente Médio.

Dados do Departamento do Trabalho dos EUA mostraram que o PPI de demanda final subiu 0,4% em agosto na comparação mensal, alinhado às expectativas do mercado, mas notadamente acima dos 0,1% revisados de julho. Na comparação anual, a taxa acelerou de 4,8% em julho para 5,4%, ficando ligeiramente acima da expectativa de mercado de 5,3%.

Por componentes, a alta nos preços ao produtor em agosto não foi impulsionada apenas por um único item. Os preços de energia saltaram 4,2% na comparação mensal, com os custos do diesel e do combustível de aviação subindo expressivamente, enquanto as passagens aéreas e os preços de serviços hospitalares ambulatoriais e de internação também avançaram. Determinados componentes de serviços alimentam a medida de inflação do PCE, acompanhada de perto pelo Federal Reserve; assim, embora o PPI de ontem tenha vindo em linha com as expectativas na variação mensal, os detalhes internos do relatório ainda revelaram pressões subjacentes sobre os preços.

Após a divulgação do PPI, a probabilidade precificada pelos contratos futuros de juros para um aumento de 25 pontos-base nas taxas pelo Fed em setembro subiu para cerca de 70%, ante aproximadamente 62% antes dos dados. O índice do dólar avançou 0,3% na quinta-feira, sustentando-se perto de 99,08 durante o horário de negociação na Ásia em 11 de setembro, enquanto o rendimento dos títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA permaneceu próximo a 5%. Por ser um ativo que não rende juros, o ouro costuma enfrentar custos de carregamento relativos mais elevados em períodos de alta nos rendimentos dos títulos.

Ao mesmo tempo, o agravamento da situação no Oriente Médio provocou uma forte disparada nos preços do petróleo, aumentando ainda mais o foco do mercado nas perspectivas de inflação. Forças Houthi assumiram o controle do Porto de Mokha, no Iêmen, escalando os riscos ao transporte marítimo perto do Mar Vermelho e do Estreito de Bab-el-Mandeb. Na quinta-feira, o petróleo Brent saltou mais de 7%, fechando a US$ 109,30, enquanto o petróleo WTI subiu para US$ 103,94, com ambas as cotações de referência voltando a superar os US$ 100. A disparada no petróleo reacendeu as preocupações do mercado em relação às expectativas de inflação nos EUA, o que, por sua vez, pressionou os preços do ouro.

Para os investidores, o foco principal é o CPI dos EUA de agosto, com divulgação prevista para hoje. O mercado espera que o CPI cheio suba 0,4% em agosto na comparação mensal, ante 0,1% em julho, enquanto a taxa anual deve permanecer em 3,4%. A projeção para o núcleo do CPI é de um avanço de 0,2% na comparação mensal, com o indicador acumulado em 12 meses devendo desacelerar de 2,5% para 2,4%.

Se o CPI cheio acelerar devido aos preços mais altos de energia enquanto o núcleo do CPI se mantiver em 0,2% e continuar caindo na comparação anual, a avaliação do Fed sobre a inflação subjacente pode não mudar em magnitude correspondente. No entanto, se o núcleo do CPI também vier significativamente acima do esperado, isso trará evidências de pressões inflacionárias mais amplas.

Portanto, após a divulgação do CPI hoje à noite, deve-se acompanhar atentamente e de forma simultânea o núcleo do CPI, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e o dólar. Se o núcleo do CPI superar a expectativa de mercado de 0,2%, a precificação do mercado para altas de juros pelo Fed pode continuar elevada; caso venha abaixo das expectativas, pode aliviar parcialmente as preocupações com a inflação engatilhadas pelo PPI de ontem e pela alta do petróleo.

Gráfico diário do preço do ouro, Fonte: TradingView

Ao observar o gráfico diário do preço do ouro, após uma queda acentuada para próximo de US$ 4.300 na quinta-feira sem romper esse patamar, os preços do ouro voltaram a se aproximar de US$ 4.300 na abertura de sexta-feira, mas se mantiveram acima dele, sustentando uma recuperação intradiária. Isso indica que esse nível oferece determinado suporte, e os compradores em busca de pechinchas podem continuar acumulando posições perto desse patamar.

Atualmente, os preços do ouro testaram novamente o nível de US$ 4.300 duas vezes recentemente sem romper abaixo dele, o que indica que um fundo de curto prazo se formou nesse patamar. Se os preços do ouro romperem abaixo desse nível após a divulgação dos dados do CPI de hoje, isso poderá abrir espaço para maiores quedas no curto prazo, testando potencialmente a marca de US$ 4.200. Se esse patamar não se sustentar, os preços do ouro poderão testar ainda a marca de US$ 4.000.

Por outro lado, se o preço de fechamento do ouro hoje se mantiver firme acima de US$ 4.300, o ímpeto altista será significativamente fortalecido, tendo como principal alvo de alta o teste do nível de resistência de US$ 4.510. Se romper esse nível, os preços do ouro testarão ainda o nível de resistência de US$ 4.700.

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