석유 & 가스 탐사 및 생산

산업 사이클 하락 국면에서는 유가 하락으로 인해 기업의 자본 잉여금과 현금 흐름 잠재력이 과소평가되는 경향이 있으며, 유가가 반등하면 매출이 빠르게 개선됩니다. 한편, 업스트림 기업의 고정비 비중이 높으므로 유가 변화에 대응하여 이익이 비선형적인 탄력성을 보입니다. 이 전략은 자산 품질이 높고 비용이 낮으며 재무 구조가 효율적이고 산업이 최저치에서 반등할 때 잉여 현금 흐름을 빠르게 개선할 수 있는 기업에 집중합니다.