ROI-이란 전쟁, '고용 없는' 미국 경제의 취약성 드러낸다: 맥기버

Jamie McGeever

플로리다주 올랜도, 4월02일 (로이터) - 미국의 일자리 성장이 사실상 정지 상태로 둔화되고 있다. 이란 전쟁 (link) 이전에는 정책 입안자들이 용인하거나 투자자들이 받아들일 수 있었다면, 지금은 그렇지 않아야 한다.

노동 시장은 한동안 꾸준히 악화되어 왔지만, 이는 점진적으로만 상승했을 뿐인 헤드라인 실업률에 가려져 왔다. 4.4%로 역사적 기준에 비추어 볼 때 여전히 낮은 수준이다.

노동 시장은 사실상 정체되고 있다.

면밀히 주시되는 구인 및 노동 이직률 조사 (JOLTS 보고서) (link) 가 이번 주에 발표되었는데, 전체 채용이 2020년 4월의 최저치와 일치하는 것으로 나타났다. 문제는 앞으로 몇 달 동안 고용이 크게 회복되지 않을 것이라는 점이다.

금요일 노동통계국의 수치에 따르면 미국 경제는 3월에 순 6만 개의 비농업 취업자 수 일자리를 창출하여 1분기 월평균 약 3만 개를 기록할 것으로 예상된다 (link).

6개월 평균 월평균 취업자 수 증가율은 제로에 가깝고 심지어 몇 달 전에는 마이너스였다. 30조 달러 규모의 거대 경제이자 약 1억 7천만 명의 노동력을 보유한 세계 최대 경제 대국인 미국의 경우, 이는 지속 가능하지도 않고 바람직하지도 않다.

일자리 성장은 소득을 증가시켜 지출과 경제 활동을 증가시키고 궁극적으로 성장을 촉진한다. 또한 고용이 감소하면 소득세가 정부 금고로 유입되는 속도가 느려져 공공 재정에 부담을 준다.

손익분기점 일자리 증가율 제로

일자리 증가세가 사라지고 있음에도 불구하고 실업률이 상당히 안정적인 이유는 '손익분기점' 일자리 증가율의 하락으로 설명할 수 있다. 이는 실업률을 안정적으로 유지하는 데 필요한 고용 증가율이다.

이번 주에 발표된 댈러스 연준 보고서에 따르면 3년 전에는 매월 약 25만 개의 일자리가 창출되었다. 그러나 그 이후 꾸준히 감소하여 현재는 거의 제로에 가깝기 때문에 경제가 일자리를 거의 창출하지 않더라도 실업률은 안정적으로 유지될 수 있다.

일반적으로 근로자 수요 둔화는 실업률이 상승하고 경제가 둔화되며 경기 침체 위험이 커지고 있다는 위험 신호로 받아들여져야 한다. 예상 손익분기점을 밑도는 일자리 증가율은 더욱 심각한 경고이다.

하지만 노동 공급도 빠르게 줄어들고 있다. 이는 주로 트럼프 행정부의 순 이민 감소 정책 (link) 에 기인하며, 장기적인 영향은 아직 지켜봐야 한다. 하지만 현재로서는 고용 부진을 상쇄하고 있다.

노동 수요와 공급이 거의 같고 실업률이 대체로 안정적이라면 겉으로 보기에 고용 시장은 안정적으로 보일 수 있다. 하지만 이는 건강한 노동 시장이 아니다.

더 이상 견고하거나 자신감이 없다

이 섬세한 균형은 이제 잠재적인 경제 역풍이 힘을 모으는 데 더 취약해졌고, 마찬가지로 경제는 취약한 노동 시장이 깨지는 데 더 취약해졌다.

경제는 중동 분쟁으로 촉발된 공급 충격으로 인해 구조적으로 높은 에너지 가격 (link) 과 인플레이션 압력 상승에 직면해 있다. 이러한 상황은 적어도 올해 남은 기간 동안, 그리고 아마도 그 이후에도 지속될 것이며, 이는 소비자의 청구서와 기업의 비용이 상승할 것임을 의미한다.

석유 CLc1는 배럴당 100달러이며 올해 남은 기간 동안 평균적으로 이에 근접할 것으로 보이며, 휘발유는 현재 갤런당 4달러 이상 (link), 가계 예산이 압박을 받고 있다.

한편, 기업들은 에너지 및 운송비와 같은 투입 비용 상승으로 어려움을 겪고 있고, 재정 여건은 더욱 어려워졌으며, 봄과 여름의 계절적 요인으로 인해 고용에 역풍이 불고 있는 경향이 있다.

연방준비제도는 1월에 금리 인하 사이클을 중단했고, 정책 입안자들은 노동 시장의 하방 위험이 줄어들고 있다고 확신하는 듯했다. 제롬 파월 의장은 인공지능에 힘입은 강력한 생산성 성장이 "저고용, 저해고" 노동시장 역학을 보완하고 인플레이션을 억제하는 데 도움이 될 수 있다고 말했다.

이란 전쟁 전까지만 해도 이러한 전망은 드문 일이 아니었다. 하지만 지금은 노동 시장과 마찬가지로 이러한 전망이 다소 견고하지 못해 보인다.

(본 칼럼은 Reuters의 칼럼니스트인 제이미 맥기버(link)의 의견이다)

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