종합 4-푸이그, 에스티 로더와 400억 달러 규모의 뷰티 합병 기대감에 주가 급등

Gemma GuaschㆍTassilo HummelㆍAndres Gonzalez

파리/런던, 3월24일 (로이터) - 스페인 회사와 미국 화장품 대기업인 에스티 로더 EL.N이 로레알과 같은 거대 라이벌과 보조를 맞출 수 있는 합병 (link) 을 모색하고 있다고 밝힌 후, 장 폴 고티에와 라반 등 향수 브랜드를 소유한 Puig PUIGb.MC의 주식이 화요일에 13% 급등했다.

뷰티 브랜드들이 중국의 암울한 수요부터 인플레이션 우려, 중동 분쟁으로 인한 여행 활동 감소 (link) 에 이르기까지 역풍을 맞고 있는 가운데, 이 거래는 향수 분야에 강력한 기반을 둔 400억 달러 규모의 럭셔리 뷰티 그룹을 탄생시킬 수 있다.

"성장이 위축되고 지정학 및 중국 시장으로 인해 불확실성이 증가하고 있다"라고 도이치은행 DWS의 포트폴리오 매니저인 스테판 바우크네히트는 말했다.

"한편 경쟁은 더욱 치열해지고 있으므로 이러한 상황에서 승리하려면 통합과 규모 확대가 해답이다."

이번 인수로 바비 브라운, 조 말론, 르 라보 등 화장품 브랜드 판매 부진으로 고전하고 있는 에스티 로더 (link) 는 푸이그가 탐내는 향수 브랜드와 소비자 직접 판매 채널에 접근할 수 있게 될 것이다. 또한 미국 그룹은 압박을 받고 있는 자국 시장과 중국에 대한 의존도를 낮출 수 있을 것이다.

당시 로이터 (link) 는 프랑스 뷰티 대기업 로레알(OPER.PA)이 구찌 소유주인 케링(PRTP.PA)의 뷰티 자산을 인수한 지 불과 몇 달 만에 이뤄진 이 합병은 푸이그도 눈여겨보고 있었다고 소식통들을 인용해 보도했다.

푸이그의 총 시가총액은 비상장 주식을 포함하여 약 100억 유로(116억 달러)이며, 에스티 로더는 약 290억 달러로 평가된다.

로레알에 도전장을 내밀다?

계획된 거래의 재정적 세부 사항은 공개되지 않았지만 분석가들은 가족이 지배하는 스페인 회사가 한 세기가 넘도록 독립을 포기할 경우 푸이그의 가치에 상당한 프리미엄이 붙을 수 있다고 말했다.

에스티 로더와의 거래가 성사되면 푸이그의 주가는 지속적으로 하락하여 현재 기업공개 시점인 2024년 5월의 가치보다 약 30% 낮은 가격에 거래되고 있는 상장 기업으로서 2년간의 험난한 행보를 끝낼 수 있다. 이번 인수 논의로 화요일에 푸이그의 주가는 사상 최고 거래일을 기록했다.

초기 협상 확정 외에는 정보가 부족한 상황에서 일부 분석가들은 거래 논리에 대해 의아해했다.

JP모간 애널리스트들은 "푸이그 가족이 독립성과 과반수 지배권을 포기할 것이라는 사실에 놀랐다"고 말하며, 공개된 협상이 다른 잠재적 입찰자들의 욕구를 촉발할 수 있다고 덧붙였다.

이 문제에 정통한 한 관계자는 두 회사가 주식과 현금을 포함하는 조합에 대해 논의했다고 말했다. 조건은 여전히 변경될 수 있지만 푸이그 가족은 로더 가족과 법인의 통제권을 공유할 수 있다고 이 관계자는 덧붙였다.

푸이그는 거래 세부 사항에 대해서는 언급을 거부했다. 에스티 로더는 논평 요청에 즉시 응답하지 않았다.

턴어라운드의 한가운데 있는 에스티 로더

일부 분석가들은 미국 쇼핑객들이 지출에 신중을 기하고 인기 있는 틈새 브랜드로 눈을 돌리면서 수년간의 매출 부진 이후 재도약을 시도하고 있는 에스티 로더에게 이번 거래가 방해가 될 수 있다고 말한다.

"에스티는 수년간의 매출 감소 이후 경영진이 브랜드 투자, 혁신 및 시장 내 실행에 집중해야 하는 다년간의 턴어라운드의 한가운데에 있다"라고 Morningstar 애널리스트 Dan Su는 메모에서 말했다.

에스티 로더의 뉴욕 상장 주가는 화요일 오전 거래에서 73.25달러로 약 8% 하락했다.

분석가들은 에스티 로더의 클리니크 화장품과 푸이그의 라반느 향수와 같은 브랜드를 아우르는 통합 사업의 매출이 200억 유로를 조금 넘을 것이며, 이는 아르마니와 이브 생 로랑 같은 브랜드로 제품을 판매하는 로레알의 럭셔리 사업부의 매출 156억 유로를 넘어설 것이라고 말했다.

Puig의 매출 중 70% 이상이 향수 라인에서 발생한다.

바르셀로나 소재 트레아 자산운용의 포트폴리오 매니저인 자비에 브룬은 푸이그가 단순한 라이선스가 아니라 향수 브랜드를 직접 소유하고 있다는 점이 장점이라고 말했다.

"캐롤리나 헤레라, 파코 라반, 장 폴 고티에는 각각 10억 달러에 가까운 매출을 올리고 있으며 세계적으로 인정받는 브랜드이기 때문에 이를 활용할 수 있고, 확장 중인 샬롯 틸버리도 인수했다"라고 Brun은 말했다.