종합 5-유니레버, 미국의 소규모 라이벌 맥코믹에 식품 사업 매각 협상 중

Richa NaiduㆍYadarisa ShabongㆍLisa Jucca

런던, 3월20일 (로이터) - 유니레버ULVR.L가 식품 사업을 소규모 경쟁사인 맥코믹앤컴퍼니MKC.N에 매각하는 협상을 진행 중이며, 이는 성장성이 높은 미용, 가정 및 퍼스널 케어 사업에 집중하는 영국 소비재 기업에 큰 변화를 가져올 것으로 보입니다.

헬만 마요네즈와 노어 스톡 큐브의 소유주인 런던 상장 유니레버 (link) 는 금요일 향신료 제조업체 맥코믹이 자사의 식품 사업과 관련하여 제안을 했다고 밝혔다. 두 회사는 논의가 진행 중이며 거래가 합의될 것이라는 확신은 없으며 재정적 세부 사항은 제공하지 않았다고 밝혔다.

이번 회담은 지난해 아이스크림 사업MICCT.AS을 분사한 후 빠르게 성장하는 비식품 카테고리로 전환하려는 유니레버 최고 경영자 페르난도 페르난데스의 계획에 박차를 가하는 것입니다.

단순함이 규모를 능가하다

촐룰라 핫소스 소유주인 맥코믹의 주가는 장 초반 2.6%까지 하락하며 2018년 6월 이후 최저치를 기록했다. 유니레버의 주가는 식품 자산의 운명에 대한 언론의 추측이 확산되면서 두 세션에 걸쳐 6% 이상 하락한 후 이날 1% 상승했다.

유니레버 투자사인 아비바의 글로벌 주식 포트폴리오 매니저인 리차드 살다냐는 "유니레버가 식품 사업에 대한 옵션을 검토하고 있는 것은 합리적이라고 생각한다."라고 말했다. "회사가 근본적인 카테고리 및 볼륨 성장이 더 매력적인 퍼스널 케어 및 뷰티와 같은 분야에 집중하고 싶어하는 것은 분명하다."

유니레버의 식품 사업은 2025년 전체 매출의 약 4분의 1을 차지하며 작년에 129억 유로(149억 1천만 달러) 이상을 벌어들였다.

그러나 이 사업부는 유니레버의 전체 사업보다 더디게 성장하고 있으며 가공식품에서 벗어나려는 움직임에 따른 역풍에 직면해 있다. 미국 보건부 장관 로버트 F. 케네디 주니어를 비롯한 정치인들은 건강 위험에 대해 경고하고 있고, 많은 소비자들이 GLP-1 체중 감량제에 의존하면서 식사량이 줄어들고 있다.

보다 광범위하게는 많은 소비재 및 소매 기업들이 관세, 미지근한 글로벌 소비자 수요, 그리고 최근에는 에너지 가격 상승으로 인한 도전에 대응하여 포트폴리오를 조정하고 리더십 구조를 바꾸고 있다.

번스타인 애널리스트들은 " (제품) 카테고리 전반에서 규모의 이점이 더 이상 복잡성의 단점보다 크지 않다"고 말했다.

삼켜야 할 큰 한 입

바클레이스의 애널리스트들은 유니레버 식품 부문의 기업 가치를 280억 유로(323억 8,000만 달러) ~ 310억 유로로 추정했다.

이는 맥코믹 (link) 이 삼키기에는 너무 큰 금액일 수 있다. 미국 회사의 시가총액은 약 145억 달러로 유니레버 식품 사업의 잠재적 가치에 비해 훨씬 작다. 유니레버의 전체 시가총액은 약 1,360억 달러다.

유니레버의 투자사인 W1M의 포트폴리오 매니저인 티네케 프리키는 이번 거래의 잠재적 가치에 대해 의문을 제기했다.

"이 잠재적 거래는 복잡해 보이며, 맥코믹은 유니레버 푸드보다 훨씬 작고 유니레버 푸드는 맥코믹의 약 3배의 수익을 창출하므로 합병 법인으로서 어떤 가치를 창출할 수 있는지, 주주에게 가치를 제공하는 구조를 제안할 수 있는지 불분명하다."

유니레버는 오랫동안 식품 포트폴리오를 슬림화하기 위해 노력해 왔으며, 10억~15억 달러 상당의 비핵심 유럽 식품 브랜드를 매각 대상으로 파악하고 있다.

유니레버가 좋은 가격을 받는다면 식품 사업부를 매각하는 것이 합리적이라고 유니레버 투자사인 오베론 인베스트먼트의 투자 책임자인 잭 마틴은 말했다.

"이는 사업 가치의 큰 부분을 차지하기 때문에 페르난데스와 그의 팀이 이를 제대로 처리하는 것이 매우 중요하다고 생각한다."

원치 않는 제안

상황을 잘 아는 한 관계자에 따르면 맥코믹의 제안은 원치 않는 제안이었다고 한다.

마지막으로 주목받은 계약은 2020년에 촐룰라에게 약 8억 달러를 지불한 것이었다. 2017년에는 프랭크의 레드핫, 프렌치 머스타드 등의 브랜드를 포함한 레킷의 북미 식품 사업부를 인수하기 위해 42억 달러 (link) 를 지불했다.

이 회사는 다른 조미료 및 향신료 제조업체에도 입찰에 참여했지만 낙찰을 받지 못했다.

맥코믹의 규모가 작기 때문에 거래가 복잡해질 수 있다. 일부 애널리스트와 은행가들은 기업이 기업을 매각하는 데 세금 효율적인 방법을 제공하는 '리버스 모리스 트러스트 거래'로 거래가 구조화될 수 있다고 말했다.

번스타인 애널리스트들은 "유니레버가 본질적으로 식품 사업부를 분사한 다음 맥코믹과 합병하고 유니레버 주주들이 합병 법인의 과반수를 보유하는 리버스 모리스 트러스트 거래 방식으로 거래가 진행될 가능성이 있다"고 말했다.

두 회사의 회담 확인은 월스트리트 저널이 목요일 늦게 처음 보도한 이후에 이루어졌다.

파이낸셜 타임즈 (link) 는 이번 주 초 유니레버가 식품 자산을 크래프트 하인즈의 KHC.O 조미료 사업과 합병하는 방안을 검토했지만 합병 협상이 결렬되었다고 보도한 바 있다.

(1달러 = 0.8650유로)