높은 밸류에이션, 어두운 실적 전망에 미국 필수소비재(주식) 매력 잃어

Shashwat Chauhan

3월13일 (로이터) - 올해 강력한 랠리 이후 미국 필수소비재 주식에 대한 투자자들의 선호도가 떨어지고 있으며, 애널리스트들은 실적 전망이 어두워지면서 높은 밸류에이션에 의문을 갖기 시작했다고 말했다.

주식 시장에서 안전한 피난처로 널리 여겨지는 필수소비재는 올해 초 투자자들이 인공지능 주도의 막대한 투자와 기술의 비즈니스 파괴적 영향에 대한 우려로 (link) 고평가된 기술주에서 탈출하면서 인기 있는 피난처가 됐다.

급격한 순환매로 인해 S&P 500 필수소비재 지수의 .SPLRCS 주가수익비율(PE)은 LSEG 데이터에 따르면 1999년 6월 이후 최고치를 기록했다.

그러나 2월 중순에 지수가 사상 최고치를 기록한 이후 균열이 나타나기 시작했다.

2월 28일 중동 분쟁이 발발한 이후 기술주와 에너지주가 모멘텀을 회복하면서 3월 들어 현재까지 5.6% 하락했다. 투자자들은 일반적으로 지정학적 불확실성 시기에는 경기 배경에 관계없이 안정적인 실적을 추구하는 방어적인 섹터로 이동한다.

삭소의 투자 전략가인 닐 윌슨은 "이란과의 잠재적 긴장 고조와 관련된 인플레이션 기대치 상승은 특히 올해 이 섹터가 이미 얼마나 강한 성과를 보였는지를 고려할 때 방어주의 매력을 약화시키기 시작할 수 있다."라고 말했다.

분석가들은 이란 전쟁으로 인한 광범위한 인플레이션 압력이 소비자 지출을 압박하고 해당 부문의 실적 성장을 저해할 수 있다고 우려한다. 필수소비재 지수의 상당 부분을 차지하는 식품 회사들은 이미 체중 감량 약품의 인기 증가로 인해 식습관 변화의 위협에 직면하고 있다 (link).

LSEG의 수익 및 주식 리서치 책임자인 타지네르 딜론에 따르면 S&P 500 필수소비재 부문의 1분기 실적은 연초의 6.6% 성장에 비해 1.9% 증가할 것으로 예상된다.

한편, 벤치마크 지수인 S&P 500 .SPX는 이번 분기에 12.8%의 실적 성장을 기록할 것으로 예상된다.

그러나 미국과 이스라엘의 이란과의 전쟁 발발 가능성이 대두되기도 전에 치리오스 시리얼 제조업체인 General Mills (link) GIS.N은 지난달 연간 근원 매출 및 이익 전망치를 낮추면서 식품 기업 전반에 매도세를 촉발시켰다. 최근에는 프레즐 제조업체인 캠벨 (link) CPB.O이 스낵 수요 약세를 이유로 실적 전망치를 낮추고 자사주 매입 계획을 중단했다.

캠벨의 주가는 2003년 3월 이후 최저 수준으로 거래되며 올해 실적이 가장 저조한 종목 중 하나다.

"우리는 이러한 환경에서 실적 성장에 초점을 맞춘 선별적인 투자를 원하며, 추가적인 다중확장은 가능성이 낮다."라고 Advisors Asset Management의 부 CIO 인 Jake Johnston은 말했다.

반면, 올해 초 방어주로의 광범위한 이동과 대형 소매업체인 코스트코 홀세일(Costco Wholesale) COST.O와 월마트(Walmart) WMT.O의 긍정적인 분기 실적이 올해 두 자릿수 상승률을 기록하는 데 도움이 됐다.

모닝스타 웰스의 수석 포트폴리오 매니저인 마크 프레스켓은 "랠리의 결과는 지수에서 가장 큰 두 종목이 고평가되었다는 점이다."라고 말했다.

코스트코와 월마트의 주식은 예상 실적의 40배 이상에 거래되고 있으며, 업종에서 가장 높은 밸류에이션을 받고 있다.

"월마트의 최근 실적은 훌륭했다. 하지만 우리가 보기에는 여전히 고평가되어 있고, 투자자들은 실적 회복력에 대해 많은 비용을 지불하고 있는 것이 분명하다."라고 프레스켓은 말했다.

최근의 하락에도 불구하고 이 섹터는 여전히 올해 들어 현재까지(YTD) 10% 상승했으며, 특히 AI에 대한 우려가 다시 부각될 경우 내리막길을 걸을 것이라고 생각하는 사람은 많지 않다.

컬럼비아 스레드니들의 포트폴리오 매니저인 에리카 마쉬마이어는 "AI가 어떤 기업의 생존과 고용 확대에 미칠 잠재적 영향 등 AI 관련 불확실성이 큰 지금과 같은 시기에 필수소비재는 AI의 파괴 경로에 있지 않기 때문에 투자자들의 마음속에 이점이 있다."라고 말했다.