그래프-중동 분쟁으로 2026년 컨센서스 거래가 역전되다

3월09일 (로이터) - 중동 전쟁(link)이 격화되면서 글로벌 증시가 폭락하고 달러가 급등하며 트레이더들이 연방준비제도의 금리 인하에 대한 베팅을 축소하는 등 투자자들은 2026년 가장 인기 있는 거래와 테마에 의문을 제기한다.

"올해 투자자들은 성장을 위한 포지션을 취해왔다. 스태그플레이션 충격은 계획에 없던 일이었다."라고 ING의 글로벌 시장 책임자 크리스 터너는 말했다.

"투자자들은 신중하게 상황을 바라보고 있으며 아직 긴장을 풀어야 할 부분이 더 많다."

중동 분쟁으로 인해 뒤집힌 인기 테마 5가지는 다음과 같다:

1/ 달러 숏 포지션 압박

미국 시장 규제 기관의 주간 데이터에 따르면 투자자들은 지난달까지만 해도 2021년 이후 가장 큰 규모의 달러 약세 베팅을 하고 있었다.

미국 연방준비제도의 금리 인하에 대한 기대감으로 미국 통화를 과도하게 매수할 유인이 거의 없었다.

그러나 분쟁이 시작된 후 달러는 지난해 11월 이후 가장 강한 수준을 기록하면서 안전자산 선호 현상이 나타나고 있다.

Swissquote의 수석 애널리스트인 이펙 오즈카르데스카야는 "미국 달러가 중동 분쟁의 최대 승자로 떠올랐다"고 말했다. "미국 경제는 에너지 충격에 더 탄력적으로 대응할 수 있을 것이다."

Natixis CIB의 글로벌 리서치 책임자인 장 프랑수아 로빈에 따르면, 미국은 현재 에너지 순수출국이며 필요한 에너지의 17%만 수입하고 있으며 이는 40년 만에 최저치다.

2/ 나머지 세계 증시 침체

광범위한 '주식 매수' 컨센서스에 힘입어 2026년을 시작한 글로벌 증시는 급격히 하락했다.

미국과 이스라엘의 이란 공격 이후 MSCI World ex-US 지수 .MIWU00000PUS는 급락한 반면, 에너지 수입 의존도가 낮은 미국 경제를 선호하는 투자자들의 선호로 S&P 500 .SPX는 탄력적인 모습을 보였다.

eToro의 글로벌 시장 전략가인 랄레 아코너는 "이번 분쟁으로 2026년 장기 주식 강세론이 무너진 것은 아니지만 금리와 석유 의존도가 훨씬 높아졌다"면서 에너지가 인플레이션을 고착화한다면 "수익이 아닌 멀티플이 약한 고리"라고 덧붙였다.

그녀는 투자자들이 미국 시장의 깊이와 유동성으로 돌아오면서 미국을 넘어선 리더십의 초기 징후가 사라졌다고 말했다.

Swissquote의 오즈카르데스카야는 이 충격이 에너지가 풍부한 시장으로 흐름을 바꾸고 에너지 의존 경제에 부담을 주어 미국에서 유럽과 아시아로의 순환을 잠재적으로 중단시킬 수 있다고 말했다.

3/ 신흥 시장 흔들림

연초 신흥시장 주식과 통화는 강세를 보였는데, 지난 금요일까지 신흥시장 주식 지수.MIEF00000PUS가 15% 이상 상승했고 MSCI 신흥시장 통화 지수.MIEM00000CUS도 1.9% 상승했다.

그러나 지난주 두 지수는 각각 7%와 1.5% 하락했고, 한국의 코스피 .KS11와 같이 올해 들어 강세를 보인 지수들은 급락했다.

골드만삭스는 수요일 고객들에게 보낸 메모에서 신흥 통화에 대해 "이번 주 가장 큰 저조한 성과는 1월과 2월 사이 강세를 보였던 것들이었다"고 말했다.

이 증권사는 이집트, 아랍 에미리트, 태국 등 중동과 오일 쇼크에 가장 많이 노출된 시장과 한국, 브라질, 남아프리카 공화국과 같이 작년 뛰어난 실적을 보인 시장에서 탈위험이 가장 강하게 나타났다고 말했다.

JP모건의 애널리스트들은 화요일에 EMEA 신흥시장 (link) FX를 '시장 비중'으로 옮기고 폴란드의 즈워티를 '비중 축소' 통화 목록에 추가하면서 중부 및 동유럽이 특히 에너지 가격에 노출되어 있다고 말했다.

4/ 연준 금리 인하 불확실성

에너지 가격 급등은 인플레이션 우려를 불러일으켰고 (link) 트레이더들은 연준의 금리 인하에 대한 기대치를 낮추게 했다.

갈등이 시작되기 전, 시장은 새 의장 체제에서 처음 열리는 6월 회의에서 금리 인하 가능성을 약 50% (link)로 예상했었다. 이제 그 확률은 약 25%로 낮아졌다.

최근 에너지 충격으로 인해 시장은 영란은행의 금리 인하에 대한 기대치를 낮췄고 트레이더들은 올해 유럽중앙은행이 금리를 인하하기보다는 인상할 것으로 예상한다.

골드만삭스는 "2026년 G10 중앙은행 가격에서 가장 큰 변화는 올해 추가 완화가 예상되는 경제에서 발생했다"고 말했다.

5/ 은행

2026년 초 소폭 상승세를 기록했던 은행주 .MIWO0BK00PUS는 투자자들이 호르무즈 해협 봉쇄로 인한 경제적 타격을 재평가하면서 하락했다.

에너지 비용 상승의 위험은 인플레이션 압력이 다시 높아질 수 있다는 우려를 불러일으키며 금리가 계속 상승하더라도 대출이 둔화되고 신용 수요가 약화될 것이라는 전망을 높였다.

일반적으로 높은 금리는 은행 마진을 지지하지만, 인플레이션에 대한 우려가 다시 커지면 대출과 투자가 위축될 수 있다.

"주목해야 할 주요 리스크는 신용 스프레드와 민간 시장 유동성이며, 지정학적 헤드라인은 주로 금융 여건 긴축으로 이어질 경우 중요하다"고 eToro의 아코너는 말했다.