종합 4-블랙록 펀드, 상환으로 사모 신용이 흔들리자 인출을 제한하다

Ateev BhandariㆍIsla Binnie

뉴욕, 3월06일 (로이터) - 블랙록BLK.N은 금요일 2조 달러 규모의 사모 신용 산업에 대한 투자자들의 우려가 커지면서 상환 요청이 급증하자 주력 부채 펀드에서 인출을 제한했다고 밝혔다.

세계 최대 자산운용사의 주가는 뉴욕증권거래소에서 예상보다 부진한 미국 고용지표와 미국과 이스라엘의 대이란 전쟁 격화로 인한 광범위한 시장 매도세 속에 6.7% 하락했다.

최근 몇 달 동안 사모 신용에 대한 심리가 악화되면서 개인 투자자들은 부유한 개인에게 개방하도록 설계된 BlackRock의 260억 달러 규모 HPS 기업 대출 펀드(HLEND)와 같은 펀드에서 돈을 돌려달라는 요청을 점점 더 많이 하고 있다.

모닝스타의 수석 주식 애널리스트인 그레고리 워렌은 "개인 투자자를 위한 비유동성 펀드의 단점에 대해 업계와 규제 당국에 경고 신호로 작용할 것"이라고 말했다.

작년 미국 자동차 부품 공급업체와 서브프라임 자동차 대출업체의 파산 (link) 과 지난주 영국 모기지 대출업체의 파산 (link) 으로 인해 대출 기준에 대한 의문이 제기됐다.

이번 주 초, 라이벌인 블랙스톤 (link) BX.N은 820억 달러 규모의 펀드에 대한 통상적인 5% 상환 한도를 7%로 상향 조정하고, 회사와 직원들은 모든 요청을 충족하기 위해 4억 달러를 투자했다. 블루 아울 OWL.N은 1월에 펀드 중 하나의 지분을 15.4% 매입했다.

HLEND는 1분기에 순자산 가치의 약 9.3%에 해당하는 12억 달러 상당의 인출 요청을 받았다.

이 회사는 투자자들에게 분기별 상환의 일환으로 6억 2,000만 달러를 지급하겠다고 밝혔으며, 이는 펀드 관리자가 추가 인출을 제한할 수 있는 기준인 5%에 도달한 것이다.

블루 아울은 한 펀드의 고객 상환금 (link) 을 약속된 지급금으로 대체했다.

워렌은 "대체 자산 운용사의 가장 큰 위험은 대출자의 대출 불이행이 눈에 띄게 증가하면 투자 성과에 악영향을 미쳐 향후 자금 조달과 수익 창출에 영향을 미친다는 점"이라고 말했다.

구조적 미스매치

블랙록이 2024년에 120억 달러 (link) 를 투자하여 매니저인 HPS 투자 파트너스와 함께 인수한 사업 개발 회사(BDC)인 HLEND는 펀드 설립 이래 처음으로 인출 요청이 5% 한도를 위반했다고 밝혔다.

BDC는 주로 개인 투자자로부터 자금을 조달하여 일반적으로 신속하게 매각할 수 없는 중견 기업에 대출을 연장하는 데 사용하므로 많은 투자자가 한꺼번에 매각하기를 원할 경우 문제가 발생할 수 있다.

블랙스톤의 존 그레이 회장은 지난주 기관 투자자들이 계속해서 사모 신용에 투자하고 있다고 말했다.

HLEND는 5% 제한이 "투자자 자본과 HLEND가 투자하는 사모 신용 대출의 예상 기간 사이의 구조적 불일치"를 방지한다고 말했다.

모닝스타의 워렌은 "게이트를 통한 상환을 방지함으로써 펀드 매니저는 자산의 강제 매각을 피할 수 있으며, 이는 펀드 보유 자산의 불투명성과 유동성을 고려할 때 나머지 펀드 투자자들의 투자 수익에 부정적인 영향을 미칠 수 있다"고 말했다.

1분기 이 펀드에 대한 가입 금액은 8억 4,000만 달러로 투자자들이 당초 인출하려던 12억 달러보다 낮았다.

소프트웨어 노출

HLEND는 자사의 대출은 주로 안정적인 현금 흐름을 가진 만기 민간 기업에 대한 것이며, 대출자가 파산할 경우 우선 상환되도록 구조화되어 있다고 말한다. 매월 배당금을 지급한다.

회사 문서에 따르면 HLEND 포트폴리오의 19%는 소프트웨어에 묶여 있으며, 투자자들이 AI 우선 스타트업의 혼란을 우려하면서 공격적인 매각에 직면한 분야다.

또한 올해 중동 분쟁 장기화, AI로 인한 업무 중단, 대출 불이행으로 인한 경기 둔화 우려가 커지면서 투자자들은 시장이 변동성이 커지자 안전한 피난처로 서두르고 있다.

HPS는 성명에서 변동성을 활용할 수 있는 기회가 있다고 말했다.