종합 4-블루 아울, 펀드 중 하나에서 상환을 중단하고 사모 펀드 주식 매각 심화
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Isla Binnie
뉴욕, 2월19일 (로이터) - 민간 자본 회사인 블루 아울 캐피털OWL.N은 투자자들에게 자본을 돌려주고 부채를 상환하기 위해 3개 신용 펀드에서 14억 달러의 자산을 매각하고, 직접 대출과 소프트웨어 주식이 압박을 받으면서 펀드 중 한 곳의 상환을 영구적으로 중단할 예정이라고 밝혔다.
이번 매각은 블루 아울이 세 개의 펀드 중 두 개를 하나로 통합하고 이번 분기에 재개될 예정이었던 가장 작은 펀드의 상환을 일시적으로 중단하려는 계획을 포기한 지 3개월여 만에 이루어졌습니다.
신용 품질과 소프트웨어 주식에 대한 노출에 대한 의문은 몇 달 동안 업계를 괴롭혀 왔습니다 ( (link) ). 투자자들이 상환이 재개될 것이라고 생각했던 것처럼 상환이 중단되면서 주주들의 반발을 불러일으켰고, 목요일 시간 외 거래에서 블루 아울은 9.8% 하락했으며 사모펀드들의 매도세는 더욱 심화되었습니다.
이코노미스트 모하메드 엘-에리안은 이러한 변화가 2008년 금융 위기 초기와 비슷하지만 그 정도는 크지 않다고 말했습니다.
"지금이 2007년 8월과 비슷한 '탄광 속의 카나리아'의 순간일까요?" 엘-에리안은 목요일에 X에 이렇게 썼습니다. "오늘 아침 일부 투자자와 정책 입안자들은 '블루 아울이 일부 상환을 중단한다'는 소식을 접하면서 이 질문을 염두에 두고 있을 것입니다.
그는 업계 전반에 걸쳐더 큰 시스템적 위험 에대한 의문을 제기했으며 (link) "특정 자산에 대해 상당한 - 그리고 필요한 - 밸류에이션 타격이 다가오고 있습니다. "라고 말했습니다
다른 사모 펀드 회사들도 블루 아울과 함께 하락세를 보였습니다: 아폴로 글로벌 매니지먼트 APO.N 6% 가까이 하락, 아레스
자산 매각으로 투자자 상환, 부채 상환
블루 아울은 27개 산업 분야의 128개 포트폴리오 회사에서 부채를 매각하고 있지만, 가장 큰 비중인 13%는 타격을 입은 소프트웨어 및 서비스 부문에 집중되어 있다고 수요일 밝혔다. S&P 500 소프트웨어 및 서비스 지수 .SPLRCIS (link) 는 10월 정점 이후 약 2조 달러의 가치를 잃었으며, 이번 달에 손실의 절반 가량이 발생했습니다.
이 대출은 블루 아울 캐피털 코퍼레이션 II (OBDC II), 블루 아울 테크놀로지 인컴 코퍼레이션 4억 달러, 블루 아울 캐피털 코퍼레이션 OBDC.N 4억 달러 등 3개의 신용 펀드를 통해 진행됩니다.
수익금은 작년에 상장 펀드와의 합병을 시도했지만 실패한 OBDC II의 투자자에게 지불하고 부채를 갚는 데 부분적으로 사용될 것이라고 회사는 밝혔다. 나머지 두 펀드는 현금을 부채 상환에 사용할 예정입니다. 앞으로 OBDC II 펀드에서 상환을 영구적으로 금지한다고 밝혔다.
"OBDC II 이사회는 향후 분기별 공개매수를 대체하고 수익, 상환, 기타 자산 매각 기회 또는 전략적 거래로 자금을 조달할 수 있는 분기별 자본 배당을 통해 모든 주주에게 평가 가능한 유동성을 제공하는 것을 우선시할 계획입니다."라고 말했습니다.
블루 아울의 공동 대표인 크레이그 패커는 회사가 OBDC II 펀드의 투자자들에게 신속하게 자본을 돌려주기를 희망한다고 말했습니다.
"우리는 상환을 중단하는 것이 아니라 단순히 상환을 제공하는 방법을 변경하는 것입니다."라고 Packer는 목요일 컨퍼런스 콜에서 애널리스트들에게 말했습니다.
그는 펀드 보유자에게 계획된 지불금은 펀드 가치의 30 %에 해당하며, 이는 상환에 제한되었던 5 %보다 더 많을 것이라고 덧붙였습니다.
(link) 이 회사는 11월에 투자자들의 항의 (link) 이후 이전 합병 계획을 철회했습니다. 블루 아울이 소규모 펀드를 상장 펀드와 합병하려는 원래 계획을 발표했을 때 이미 상환이 중단되었지만 블루 아울은 이번 분기에 다시 시작할 것이라고 말했습니다.
손익분기점 근접
이 회사는 대출에 대해 액면가의 99.7%를 받고 있으며, 이는 원래 가치에 매우 가깝다는 것을 의미한다고 말했습니다. 이 가격은 또한 블루 올빼미가 장부에 자산을 표시하는 것과 동일한 수준으로, 개인 및 기관 투자자 모두 전통적인 주식과 채권 이외의 자산 관리자에게 더 많은 투명성을 요구함에 따라 지난 한 해 동안 면밀한 조사를 받아왔던 프로세스입니다.
블루 아울의 공동 대표인 크레이그 패커는 로이터와의 인터뷰에서 "투자자들이 포트폴리오의 마크와 품질, 소프트웨어에 대한 리스크, 모든 질문에 대해 (link) 질문을 하고 있다"며 매각 가격이 "매우 강력한 발언"이라고 말했습니다
이번 매각에 대한 투자자들의 반응은 최근 소프트웨어 주식의 매도세와 계속되는 신용 우려를 고려할 때 개인 신용에 자금을 투자한 자산가들이 얼마나 불안해하고 있는지를 보여주는 테스트입니다.
소프트웨어 주식의 손실은 자산 운용사들에게도 영향을 미쳤으며, 최근 몇 주 동안 Blue Owl과 같은 회사(link)에는 투자에 대한 질문이 쏟아졌습니다.
상장된 펀드의 주가도 3% 가까이 하락했습니다.
시장에 표시된 가치 평가
패커는 합병이 무산된 후 경영진이 주주들에게 자본을 돌려줄 방법을 찾기 위해 잠재적 인수자들과 이야기를 나누기 시작했다고 말했습니다. 이번 매각은 8년 전 펀드가 출범했을 때 구상했던 거래 유형이라고 패커는 말했습니다.
블루 아울은 구매자의 이름을 밝히기를 거부하며 "북미의 주요 공적 연금 및 보험 투자자"라고 설명했습니다 이들은 모두 동일한 지분을 매입하고 있다고 패커는 말했습니다.
이번 매각을 통해 OBDC II는 현재 순자산 가치의 최대 30%, 즉 주당 2.35달러를 투자자들에게 돌려줄 수 있게 됩니다. 최근 발표된 주식 수에 따르면 총 배당금은 최대 약 2억 6,800만 달러가 될 것으로 예상됩니다.
시민 애널리스트 브라이언 맥케나는 메모에서 이번 거래는 "우리가 보기에 밸류에이션이 시장에 표시되어 있고 검증되었다"는 것을 의미하며, "특히 개인 자산의 투자자 경험이 장기적으로 이 채널에서 성공의 가장 큰 동인"이기 때문에 상대적으로 작은 소매 펀드에 주목하는 것이 "신중하다"고 덧붙였습니다
블루 올빼미의 공동 최고 경영자 마크 립슐츠는 지난주 소프트웨어가 회사 전체 자산의 8%(link)를 차지한다고 말했습니다.
투자자들은 지난 1월 블루 아울 테크놀로지 인컴이 상환 한도를 5%에서 상향 조정한 후 자산의 15.4%를 인출했습니다. 패커는 이 펀드 자산의 46%를 소프트웨어 회사가 차지하고 있다고 말했습니다.
"우리는 유동성이 많은 펀드를 운용하는 것을 좋아합니다."라고 Packer는 말합니다.
"사람들이 이 문제에 대해 우리에게 압력을 가했고 우리는 의료, 정보 기술과 같은 분야가 대부분 소프트웨어라는 것을 인정했습니다."라고 Packer는 덧붙였습니다.
