연준 회의록, 정책 분열과 AI의 경제 영향에 대한 당국자들의 고심 시사

워싱턴, 2월19일 (로이터) - 연방준비제도 정책 결정권자들은 지난달 회의에서 금리 동결에 거의 만장일치로 합의했으나, 향후 조치에 대해서는 의견이 갈렸다. '다수'는 높은 인플레이션이 지속될 경우 금리 인상에 개방적인 반면, 다른 위원들은 예상대로 인플레이션이 완화될 경우 추가 금리 인하를 지지하는 경향을 보였다. 또한 위원회 전체는 인공지능이 경제에 미칠 수 있는 새로운 영향에 대해 고심했다.

제롬 파월 연준 의장이 수장으로서 세 번 남은 회의를 주재한 결과에서 드러난 의견 차이는, 도널드 트럼프 대통령이 파월 후임으로 지명한 케빈 워시 전 연준 이사가 이들을 설득해 자신과 트럼프 대통령이 필요하다고 주장하는 금리 인하를 지지하도록 하는 데 직면한 과제를 부각시킨다.

지난달 연방공개시장위원회(FOMC)가 기준금리를 3.50~3.75% 범위에서 동결하기로 한 결정은 "거의 모든" 정책 입안자들이 공유한 의견이었던 것으로 18일(현지시간) 공개된 1월 27~28일 회의록은 전했다. 그러나 회의에서 표출된 의견에는 다가올 생산성 급증과 그에 따른 인플레이션 하락에 대한 AI 낙관론과, 반대로 AI 투자가 자산 가치 상승과 '불투명한 민간 시장' 참여로 인해 금융 위험을 초래할 수 있다는 우려가 공존했다.

회의록은 "다수 참석자들은 기술적·규제적 발전과 연계된 생산성 증가가 전반적 인플레이션에 하방 압력을 가할 것으로 전망했다"고 기록했다. 그러나 "대다수 참석자들은 위원회의 2% 목표 달성 속도가 일반적으로 예상보다 더 느리고 불균등할 수 있다고 경고했으며, 인플레이션이 위원회 목표를 지속적으로 상회할 위험이 상당하다고 판단했다"고 밝혔다.

1월 회의에서의 논쟁은 파월 의장과 이후 워시 새 의장이 직면할 잠재적 도전 과제를 반영했다. 정책 입안자들은 단기 경제 지표 흐름을 분석하는 동시에, 인공지능이 주도하는 경제 구조의 근본적 재편이 어떻게, 그리고 얼마나 빠르게 전개될지 예측하려 애쓰고 있다.

예를 들어 연준 스태프들의 분석은 강력한 성장이 지속될 것으로 전망하는데, 이는 트럼프 행정부가 자국 정책이 달성할 것이라고 주장하는 내용과 일치한다. 그러나 연준 스태프들은 성장이 "잠재 성장률을 상회할 것"이라고 느끼며, "자원 활용도가 더 타이트해질 것이라는 기대를 반영해" 더 높은 인플레이션을 예상했다. 이는 이미 워시가 지지한, 생산성 향상이 충분히 빠르게 진행되어 가격 압박을 덜 받으면서도 더 강한 성장을 뒷받침할 것이라는 관점과 상반된다.

AI가 큰 잠재력과 위험, 불확실성의 원천으로 인식되는 가운데, 연준이 지난달 통화 완화 중단을 결정한 것은 지난해 75bp 금리 인하 이후 경제 상황을 평가하기에 적절해 보인다고 회의록은 밝혔다.

회의에서 추가 조치를 지지한 정책위원은 "소수"에 불과했다. 크리스토퍼 월러와 스티븐 마이런 이사는 고용 시장이 약화될 위험이 있다는 우려를 근거로 금리 인하를 주장하며 반대 의견을 표명했다.

그 외 17명의 위원들 사이에서는 의견이 분분했다. 예를 들어 회의록에는 인플레이션이 연준의 2% 목표치를 상회할 경우 금리 인상 가능성이 최근 들어 처음으로 언급됐다. 현재 인플레이션은 목표치보다 약 1%포인트 높은 수준이다.

올해 인플레이션 완화가 예상되며 추가 금리 인하 길을 열 것으로 널리 전망되지만, 회의록은 "여러 참가자들이 위원회의 향후 금리 결정에 대해 양방향적 설명을 지지할 수 있다고 밝혔으며, 이는 인플레이션이 목표치를 상회하는 수준을 유지할 경우 연방기금 금리 목표 범위의 상향 조정이 적절할 수 있음을 반영한 것"이라고 전했다.

"일부" 다른 위원들은 새로운 인플레이션 및 경제 데이터를 기다리는 동안 금리를 "일정 기간" 동결해야 한다고 생각했으며, 그중 일부는 "인플레이션 둔화가 다시 궤도에 오르고 있다는 증거가 나올 때까지" 금리 인하가 전혀 적절하지 않을 수 있다고 주장했다.

반면 "다수" 위원들은 인플레이션과 경제에 대한 기본 전망에 추가 금리 인하가 포함된다고 밝혔다.

트레이드스테이션의 데이비드 러셀 글로벌 시장 전략 책임자는 "정책 입안자들은 인플레이션이 여전히 연준 목표치를 상회하는 상황에서 서로 반대 방향으로 가고 있다. 현 금리가 제약적인지 중립적인지에 대해서도 합의조차 이루지 못하고 있다. 차기 의장은 합의 도출에 어려움을 겪을 수 있다"고 말했다.

◆ 연준 수장 교체

회의록은 1월 회의에서 정책 금리를 현 수준으로 동결하고 일정 기간 유지할 수 있음을 시사하는 방안을 위원들이 찬성하며 매파적 논쟁이 벌어졌음을 보여준다.

회의록 공개 후 투자자들은 연준이 워시 의장 취임 후 첫 회의가 될 6월 16~17일 회의까지 기준금리를 동결할 것이라는 전망을 고수했다. 해당 회의와 9월 회의에서 각각 0.25%포인트 금리 인하가 예상된다.

시장 가격은 가까운 미래에 금리 인상 가능성이 전혀 없다는 점을 반영하고 있다.

워시 의장이 파월 의장의 임기 종료 시점에 맞춰 상원 인준을 받을 경우, 6월 회의가 그의 첫 회의가 될 수 있다.

연준의 다음 회의는 3월 17~18일로 예정되어 있으며, 정책 입안자들은 이때 최신 경제 및 금리 전망을 제시할 예정이다.

1월 회의 이후 발표된 데이터는 연준이 차입 비용을 현 수준으로 유지해 인플레이션에 추가 하방 압력을 가하는 것을 우선시해야 하는지, 아니면 더 저렴한 신용으로 일자리와 경제 성장을 지원해야 하는지에 대한 논쟁을 해결하는 데 거의 도움이 되지 못했다.

1월 소비자 물가 상승률은 예상보다 낮았으나, 해당 월 고용 증가는 기대치를 상회했고 실업률은 하락했다. 대부분의 관계자들은 합리적으로 강한 경제 성장이 지속될 것으로 전망한다고 밝혔다.

원문기사 nL6N3ZE0R0