BNY 고객들, 2023년 이후 달러 익스포저 역대 최대 헤지…은행 측 밝혔다

Yoruk Bahceli

런던, 2월13일 (로이터) - 한 수석 전략가는 금요일 로이터와의 인터뷰에서 세계 최대 수탁기관 중 하나인 BNY의 고객들이 올해 미국 통화에 대한 투자자들의 경계심이 높아진 것을 반영해 2년 만에 달러 노출을 가장 많이 헤지하고 있다고 말했다.

고객들은 미국 채권 및 주식 보유 가치의 변동에 보조를 맞추기 위해 필요한 것보다 거의 20% 더 큰 규모의 달러 헤지를 하고 있다고 BNY의 수석 EMEA 시장 전략가인 제프 유는 말했다.

이는 작년 말의 약 10%에서 증가한 것이며 2023년 말 이후 가장 높은 수치라고 그는 언급했다.

도널드 트럼프 대통령의 무역 및 외교에 대한 불규칙한 접근 방식과 연방준비제도에 대한 공격이 투자자들을 놀라게하면서 달러 (link) 는 2026 년 첫 몇 주 동안 계속해서 하락하여 작년에 달러가 9 % 이상 하락했던 변동성을 다시 불러일으켰다.

이로 인해 투자자들이 미국 자산을 매도하고 (link) 자산 보유 시 달러 움직임에 대비해 더 많은 보호책을 모색해야 할지 (link) 에 대한 논쟁이 다시 불붙었으며, 이는 작년에 시작된 움직임이다.

유는 데이터에 올해 헤지의 대부분을 차지한 관할권이 명시되어 있지 않지만 유럽 고객이 미국에서 헤지하는 경우가 더 많을 것이라고 말했다.

고객이 더 많이 헤지하고 있지만 포트폴리오에서 미국 주식과 국채의 비중을 줄이지 않았기 때문에 소위 '셀 아메리카' 거래의 회복을 뒷받침하지는 않는다고 유는 덧붙였다.

대신, 더 큰 동인은 금리 차이일 가능성이 높았다. 특히 연방준비제도(연준)가 차입 비용을 계속 낮출 것으로 널리 예상되는 반면, 다른 주요 중앙은행들은 금리 인상에 근접하거나 이미 인상하고 있어 달러에 부정적인 영향을 미친다는 점을 고려할 때 더욱 그렇다.

고객 헤지 활동의 증가는 "연준이 상대적으로 비둘기파적인 태도를 유지하면서 다른 중앙은행에서 훨씬 더 많은 피벗을 보이고 있다"고 유는 말했다.

유는 헤지 수치를 산출하기 위해 고객들이 미국 국채와 주식 비중을 80대 20으로 나눈 포트폴리오를 보유하고 있다고 가정했다고 말했다. 이는 BNY가 관리하는 대부분의 자산이 채권이라는 점을 고려한 것이다.

따라서 포트폴리오의 더 많은 비중을 주식에 할당하는 고객은 데이터에서 제시하는 것보다 헤지 비율이 낮을 것이라고 그는 덧붙였다.