종합 4-업데이트 1-스텔란티스, 전기차 사업 축소 관련 270억 달러 비용 발생으로 주가 급락

Giulio Piovaccari

밀라노, 2월06일 (로이터) - 스텔란티스는 금요일 전기차 야망을 축소하면서 222억 유로(265억 달러)의 비용을 발표했으며, 이는 기존 자동차 제조업체들이 친환경 운전으로의 전환을 잘못 판단한 대가를 치르면서 주가를 강타했다.

이번 조치는 트럼프 행정부의 보조금 축소와 예상보다 약한 수요에 대응하여 일부 자동차 제조업체들이 전기차 사업에서 철수하면서 포드 (link) F.N와 제너럴 모터스 (link) GM.N 등이 겪은 일련의 상각 중 가장 큰 규모이다.

스텔란티스 STLAM.MI의 밀라노 상장 주가는 피아트 크라이슬러와 푸조 제조업체 PSA의 합병으로 2021년 그룹 창립 이래 최저치로 30%까지 급락했다. 이 하락으로 인해 상각액이 현재 회사 시가총액보다 더 커졌다.

서구 자동차 제조업체들은 100여 년 전 자동차 발명 이후 가장 큰 도전에 직면해 있다. 급부상하는 중국 경쟁업체와 높은 무역 장벽에 맞서면서 전기차와 가솔린 모델 사이에 투자를 조정해야 하는 것이다.

스텔란티스는 전기차 수요가 특히 침체된 미국에서 수익성이 높은 지프와 램 픽업트럭 판매에 크게 의존하고 있기 때문에 특히 더 큰 위험에 노출되어 있다.

2024년 말 미국 판매가 급감한 후 경질된 전 CEO 카를로스 타바레스 재임 당시, 스텔란티스는 2030년까지 유럽 판매의 100%, 미국 판매의 50%를 완전 전기차가 차지하도록 하는 것을 목표로 삼았다.

업계 전체로 보면 지난해 유럽 판매량에서 완전 전기차가 차지하는 비중은 19.5%로 약 30% 증가했지만, 기대치에는 훨씬 못 미쳤다. 미국 신차 판매에서는 7.7%에 불과했다.

작년 여름에 취임한 안토니오 필로사 최고경영자는 기자와의 통화에서 이러한 가정은 "지나치게 낙관적"이라고 말했다.

그는 "오늘 발표하는 내용은 전 세계와 각 지역에서 고객 선호도를 다시 중심에 두기 위한 비즈니스 모델의 중요한 전략적 재설정이다"라고 말했다.

스텔란티스는 미국에서 더 많은 화석 연료 모델을 출시하는 방향으로 전환했지만, 필로사는 여전히 "전기화에 투자하고 있다"고 주장했다.

AJ 벨의 투자 책임자인 러스 몰드는 이번 상각이 스텔란티스가 "세계가 연소 엔진에서 전력으로 얼마나 빨리 전환할지에 대해 잘못 예측했음"을 보여준다고 말했다.

그러나 그는 중국 라이벌들의 성공은 "스텔란티스의 전기차 판매에 대한 좌절이 시장 문제와 관련이 있는지 아니면 운전자들이 단순히 자사 차량을 좋아하지 않는 것인지에 대한 의문을 제기한다"고 덧붙였다.

스텔란티스, 4년에 걸쳐 현금 지불하기로

스텔란티스 주식을 소유한 AcomeA SGR의 포트폴리오 매니저인 파비오 칼다토는 GM과 포드의 손상차손 이후 예상보다 높은 비용이 발생할 가능성이 높아졌다고 말했다.

그는 로이터에 "스텔란티스에 대한 투자자들의 신뢰를 완전히 회복하려면 더 고무적인 데이터가 필요하다"고 말했다.

2025년 하반기 실적에 반영된 이 비용은 필로사가 타바레스 재임 시 비용 절감 탓으로 돌린 품질 문제도 반영된 것이다. 그는 스텔란티스가 전 세계적으로 2,000명의 엔지니어를 고용하도록 강요받았다고 말했다.

이 비용에는 그룹의 전기차 공급망 축소, 제품 품질 저하로 인한 보증 조항의 수정된 가정, 이전에 발표된 유럽에서의 일자리 감축도 포함된다.

상각액 중 약 65억 유로가 2026년부터 4년에 걸쳐 분산될 것으로 예상되는 현금 지급과 관련되어 있다.

씨티 애널리스트들은 메모에서 "손상차손이 매우 예상되었지만, 그 규모와 더 큰 현금 유출 요소는... 핵심적인 부정적인 요소이다"라고 말했다.

EV 야망 축소

필로사는 작년부터 피아트-지프 제조사의 전기차 야망을 축소하기 시작했다.

이러한 변화의 일환으로 목요일 이탈리아-프랑스-미국 그룹은 캐나다의 배터리 합작회사 지분 49%(link)를 한국 파트너인 LG 에너지 솔루션373220.KS에 매각하기로 합의했다.

가트너의 애널리스트 페드로 파체코는 스텔란티스와 다른 기업들이 너무 멀리 물러설 위험이 있다고 경고했다.

"전략적 전환이라는 측면에서 과잉 반응이 있다"고 그는 말했다. "그들은 생존이 여기에 달려 있을 수 있기 때문에 일을 제대로 해야 한다."

스텔란티스는 현재 2025 회계연도 하반기에 190억~210억 유로의 예비 순손실을 예상하며 올해에는 배당금을 지급하지 않을 예정이다.

하반기에 14억~16억 유로의 산업 현금 소진을 예상한다.

스텔란티스는 2026년 순이익은 한 자릿수 중반 증가를, 조정 영업이익률은 한 자릿수 초반을 기록할 것으로 전망했다. 2027년에는 긍정적인 산업 잉여현금흐름을 예상한다.

스텔란티스는 2월 26일에 최종 하반기 및 2025년 연간 실적을 발표할 예정이다.

(1달러 = 0.8477유로)