종합 2-산탄데르의 보틴, 122억 달러 규모 웹스터 거래로 미국 시장 규모 확대를 노리다

Jesús Aguado

마드리드, 2월04일 (로이터) - 산탄데르의 SAN.MC가 미국 웹스터 (link) 금융 WBS.N을 인수한 것은 스페인 은행이 미국 소매금융의 중요한 플레이어가 되겠다는 아나 보틴 회장의 야망을 반영한 것으로, 일부 분석가들은 실행 위험이 있다고 경고한다.

산탄데르의 미국 내 수익성이 다소 낮음에도 불구하고 미국에 집중하고 있는 보틴 회장은 애널리스트들에게 글로벌 무대에서 경쟁하려면 강력한 미국 내 입지가 필요하다고 말했다.

"핵심 지역에서 가장 수익성이 높은 은행 중 하나가 되는 것이 산탄데르의 핵심 목표이며, Webster 인수를 통해 그 목표를 달성할 수 있게 되었다. 웹스터는 우리가 미국에서 필요로 했던 마지막 단계의 변화를 제공한다."라고 보틴은 화요일에 말했다.

스페인 IESE 경영대학원의 은행학 교수인 게르만 로페즈는 산탄데르의 미국 확장은 장기적으로 계속될 것이라고 언급했다. 그러나 보틴은 향후 3년 동안 추가 인수 계획은 없다고 밝혔다.

"산탄데르는 (10개 핵심 시장에서) 글로벌 입지를 확보하고 있지만, (보틴)은 미국에서 중요한 입지를 확보하는 것이 그룹의 가치와 명성에 매우 중요하다고 믿는다."라고 로페즈는 말했다.

2020년 말 미국 소매 은행 Compass를 매각한 스페인의 경쟁사 BBVA BBVA.MC와 달리 산탄데르는 미국 내 성장을 우선시해 왔다.

로페즈는 "미국에서는 그룹에 기여할 수 있는 수익성을 달성하기 위해 규모를 키우거나 미국을 떠나야 한다."라고 덧붙였다.

바클레이즈 애널리스트들은 웹스터 인수로 산탄데르의 미국 유형 자기자본 수익률(ROTE)이 현재 10.8%에서 2028년까지 약 18%로 상승할 것으로 예상했다. 또한 산탄데르는 이번 인수를 통해 미국 북동부 지역의 의료 서비스 및 미들마켓 대출로 신용 포트폴리오의 균형을 재조정할 수 있게 되었다.

보틴의 전략은 산탄데르를 자산 기준 미국 10대 소매 및 상업 은행 중 하나로 자리매김하는 것을 목표로 하며, 미국 내 총자산은 약 3,270억 달러에 달한다. 이렇게 되면 신흥 시장에 대한 은행의 의존도가 줄어들 것이다.

실행 및 비용에 대한 우려

이번 거래에 대한 우려도 없지 않았다. 바클레이즈는 미국 내 인수보다 유기적 성장과 자사주 매입을 선호하던 기존 메시지와 달라진 점을 강조했다.

산탄데르 주가는 화요일 0129 GMT 기준 2.4% 하락했으며, 작년에 125% 상승한 바 있다.

산탄데르는 이번 인수로 2028년까지 약 8억 달러의 비용을 절감할 수 있을 것으로 예상한다. 모간 스탠리는 웹스터 비용 기반의 55% 또는 통합 법인의 19%에 해당하는 이러한 비용 절감에는 매출 감소 위험이 수반될 수 있다고 제안했다. 그러나 Jefferies는 시너지 효과가 이 분야의 이전 거래와 일치할 것이라고 주장했다.

산탄데르가 제안한 웹스터 주당 75달러는 현금 48.75달러와 웹스터 주당 산탄데르 주식 2.0548주로 구성되며, 웹스터의 3일 거래량 가중 평균 가격인 65.75달러에 14%의 프리미엄이 붙는다. 발표 다음 날인 화요일, 웹스터 주가는 9% 상승한 71.95달러를 기록했다.

65%는 현금으로, 35%는 신주로 자금을 조달하는 이번 거래 구조는 약 35억 유로의 유상증자를 의미한다. Jefferies는 자본에 미치는 영향을 140bp로 추정했으며, 이는 "관리 가능한 수준"이라고 판단했다.

수요일, 산탄데르는 주주 보상 정책의 일환으로 50억 유로 규모의 자사주 매입 (link) 을 발표했다.