연준 비판해온 워시, 도전 직면..대차대조표·금리 정책 입장, 검증 대상

워싱턴, 2월2일 (로이터) - 케빈 워시는 도널드 트럼프 대통령이 연방준비제도(연준) 의장으로 지명한 인물로서, 대통령과의 오랜 정치적·사회적 유대, 월가와의 깊은 인맥, 세련된 태도 등 다양한 조건을 충족한다. 다만, 그가 금리를 얼마나 많이, 빠르게 인하할지, 연준 내 '체제 교체'를 얼마나 공격적으로 추진할지는 여전히 미지수다.

트럼프 대통령은 위기 수준에 해당하는 1% 수준의 금리 인하를 요구해왔다. 이는 2006년부터 2011년까지 연준 이사로 재직하며 인플레이션 강경론자였던 워시에게 지나치게 공격적으로 느껴질 수 있으며, 경제 지표와 18명의 정책 결정 동료들의 견해로 인해 실현 불가능할 수도 있다.

금리 선물 시장은 현재 3.50~3.75%인 금리가 2026년까지 단 두 차례에 걸쳐 0.25%포인트씩 인하될 것으로 가격에 반영된 상태이며, 트럼프 대통령이 소셜미디어 게시물을 통해 워시 지명 사실을 발표한 후에도 큰 변동 없이 유지됐다.

마찬가지로 워시가 2011년 이사회를 떠난 후 시작해 트럼프가 현 의장 제롬 파월의 후임으로 그를 고려하면서 지난 1년간 더욱 강화된 연준에 대한 비판은 어떻게 연준 이사회를 통과하고 트럼프와 스콧 베센트 재무장관의 승인을 얻으며, 연방준비법 개정과 관련된 경우 미국 의회의 승인을 받을 수 있는 개혁으로 전환할 것인가라는 과제에 직면해 있다. 연방준비법 개정이 수반될 경우 의회 통과까지 해결해야 하는 과제에 맞닥뜨리고 있다.

즉, 변화는 말처럼 쉽지 않을 수 있다.

네이비 연방 신용조합의 수석 이코노미스트인 헤더 롱은 "워시는 실용주의자로서 정당하지 않은 금리 인하로 시장 신뢰를 잃고 싶어 하지 않을 것"이라며 "그의 오랜 인플레이션 우려는 경제 과열을 허용하지 않을 것임을 시사한다"고 말했다.

이어 "그는 연준의 대차대조표와 집단 사고에 대해 노골적인 비판자였다. 연준 내 다른 변화를 추진하는 데 있어 그가 어디까지 나아갈지 더 명확히 밝혀야 한다"고 말했다.

또한 워시가 지난 7월 폭스 뉴스 인터뷰에서 자신의 동료가 될 사람들을 언급하며 "몇몇 사람들의 머리를 깨뜨리는 것" 이상의 조치가 필요할 수도 있다.

▲ '제도적 표류' 저지

특히 지난 20년간 연준은 금융위기 당시와 팬데믹 기간 동안 권한이 확대되며 복잡한 하이브리드 괴물로 변모했다. 최근 글에서 워시와 재무부의 베센트가 비판한 대상이 바로 이것일 수 있다.

연준의 전유물인 통화정책 권한과 행정부에 속하는 규제 권한, 의회가 제정한 통제 입법이 혼재된 연준의 구조는 연방 체제 내 연준의 정확한 위치를 대법관들조차 혼란스럽게 만들었다.

이는 심오한 파장을 지닌 전문적인 법적 쟁점이다. 이 문제는 트럼프 대통령이 리사 쿡 이사를 해임할 수 있는지 여부를 법원이 검토하면서 제기되었으며, 연준이 미국 행정부로부터 멀어질수록 이 문제는 더욱 복잡해진다.

워시 등이 "제도적 표류"라고 비판한 일부 문제는 내부적으로 해결될 수 있다. 예를 들어 파월 의장 체제 하에서, 그리고 트럼프 행정부의 방향성을 고려할 때, 연준은 이미 글로벌 기후변화 컨소시엄 참여를 중단하고 다양성·형평성·포용성 관련 업무를 축소했다.

의장은 연준의 커뮤니케이션 톤을 전환하거나, 12개 지역 연방은행 총재 및 다른 이사들의 연설을 억제해 메시지 통제를 강화하거나, 베센트와 더 긴밀히 협력해 재무부와의 관계를 재편할 수 있다.

TD 증권 애널리스트들은 워시 지명자 분석 보고서에서 "워시는 특히 위원회가 포워드 가이던스를 접근하는 방식, 즉 단기 예측과 데이터 의존도 증가에 지나치게 의존하는 측면에서 보다 근본적인 변화를 추진할 성향이 있는 것으로 보인다"고 평가했다.

▲ 검토 대상인 경제 모델

워시가 연준의 모델링과 예측 능력을 비판한 점은 사실 그의 의도를 가늠해볼 수 있는 초기 시험대가 될 수 있다.

파월 의장은 지난 기자회견에서 차기 의장에게 이렇게 도전장을 내밀었다. "더 나은 모델을 활용하는 문제라면, 가져오라. 어디 있나? 우리가 받아들일 테니."

워시에게 연준의 거대 대차대조표는 특히 주목해온 부분이다. 그는 재직 당시 일부 '양적 완화' 정책에 반대했으며, 공개 투표에서는 벤 버냉키 의장을 지지했으나 결국 부분적으로 항의의 뜻으로 사임했다.

그 역시 이 문제에 대해 손을 쓸 수 없을지도 모른다.

현재 대차대조표는 연준의 금리 통제와 밀접하게 얽혀 있으며, 은행에 유동성을 공급하고 세계에 달러를 공급하는 역할을 한다. 이 구조가 바뀌지 않는 한 대차대조표는 일정 수준 이상 축소될 수 없다.

애틀랜타 연방은행의 라파엘 보스틱 전 총재는 지난 금요일 CNBC와의 인터뷰에서 "비판자들이 지적하는 시장 '발자국'인 대차대조표 규모는 '적정 수준'이다"라며 "경제가 성장할 때 대차대조표도 함께 성장해야 한다"고 말했다.

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