분석-투자자들은 일시정지 후 시장을 지지하기 위해 추후 연준의 인하에 베팅한다

Lewis KrauskopfㆍLaura MatthewsㆍSuzanne McGee

뉴욕, 1월29일 (로이터) - 월스트리트는 5월에 끝나는 제롬 파월 의장의 남은 임기 동안 연방준비제도의 통화 완화 사이클이 일시 중단될 것으로 예상하며, 투자자들은 강세 포지션을 지원하기 위해 올해 말 추가 금리 인하를 기대할 것으로 예상한다.

연준은 수요일 이틀간의 정책 회의가 끝난 후 금리를 동결(link)하고 미국 증시를 지지해 온 완화 사이클을 중단했다. 금리 선물은 차기 연준 의장이 주재하는 6월 회의(link)에서 다음 금리 인하가 있을 것으로 예상된다. 트럼프는 곧 자신의 지명자를 발표할 것이라고 반복해서 말했다 (link).

네브래스카주 오마하에 있는 자산 관리 서비스 제공업체 오리온의 최고투자책임자인 팀 홀랜드는 "경제는 괜찮지만 인플레이션은 약간 끈적거리고 있으며 연준이 금리를 동결한 것은 옳았다는 것이 저희 의견이다."라고 말했다. "파월 의장이 이끄는 가운데 또 한 번 금리를 인하한다면 매우 놀랄 것이다."

투자자들은 이번 회의에서 연준이 완화 사이클을 중단할 것으로 예상했지만, 연준이 연말에 추가 인하를 통해 증시와 경제를 지지할 수 있는 비둘기파적 태도를 유지할 것으로 기대하고 있다. 시장은 6월에 다음 금리 인하를 예상하고 있지만 일부 투자자들은 추가 인하가 더 빨리 이뤄질 수 있다고 보고 있고, 다른 투자자들은 인플레이션 우려로 올해 추가 인하가 어려울 수 있다고 말한다.

투자자들은 연준 회의가 종종 자산의 급등락을 초래한다는 점을 감안할 때 수요일 결정에 대한 차분한 시장 반응에 주목했다. 장중 처음으로 7,000선을 돌파한 S&P 500 지수 .SPX는 이날 거의 변동 없이 마감했다.

미국 달러 지수 =USD는 4년래 최저치에서 반등하면서 회의 이후 일간 상승폭을 대부분 유지했다. 벤치마크 10년 만기 국채 수익률 US10YT=RR은 이날 소폭 상승해 약 4.25%로 마감했다.

노무라의 선진국 시장 수석 이코노미스트인 데이비드 세이프는 "파월 의장의 회의가 두 차례 더 남았기 때문에 시장은 크게 반응하지 않았다."라고 말했다. "파월 의장이 포워드 가이던스를 제시하고 싶어하는 만큼 분명한 만료 시점이 있다."

2026년에 추가 인하가 있을까요?

고용과 인플레이션의 안정을 유지하고자 하는 연준은 지난해 금리를 인하하여 현재 수준인 3.50%~3.75%로 낮추었다. 위원회는 9월, 10월, 12월 회의에서 9개월간의 동결에 이어 금리를 0.25%포인트 인하했다.

수요일에 파월 의장은 고용 시장이 "일부 안정화 조짐을 보이고 있다"면서도 인플레이션은 "다소 높은 수준을 유지하고 있다"고 말했다

스테이트 스트리트 인베스트먼트 매니지먼트의 수석 투자 전략가인 마이클 아론은 "연준이 파월 의장의 임기 중에 다시 금리를 인하하려면 이러한 역학 관계가 바뀌어야 한다"고 말했다.

수요일 늦게 LSEG 데이터에 따르면 연준 펀드 선물은 3월과 4월의 다음 두 회의에서 금리 인하 가능성이 30% 미만이지만 6월에는 65%의 가능성을 제시했다. 시장은 여전히 12월까지 거의 두 차례의 0.25%포인트 추가 인하를 예상하고 있다.

하지만 메트라이프 투자 관리의 수석 시장 전략가인 Drew Matus는 3월에 인하가 있을 수 있다고 말했고 "사람들이 전망이 매우 명확하다고 지나치게 낙관하고 있는 것 같다"고 덧붙였다

Matus는 현재 환경이 고수익 채권 및 기타 위험한 전략에서 벗어나는 것을 포함하여 "자산의 질을 높일 수 있는 좋은 기회"라고 말했다.

다음 의장, 다음 인하?

투자자들은 파월이 바통을 넘겨받은 후 차기 의장이 어느 정도 비둘기파적 성향을 보일지 등 정책을 예측하려고 노력하고 있다. 연준의 정치적 간섭으로부터 자유로운 운영 능력에 대한 우려는 이달 초 파월이 범죄 수사 위협에 직면했다는 폭로(link)가 있었고, 당시 연준 총재는 트럼프가 중앙은행에 금리 인하를 압박하기 위한 압박의 일환이라고 불렀다.

(link) 연준 의장 후보로는 크리스토퍼 월러 연방준비제도 이사, 케빈 워시 전 연방준비제도 이사, 릭 라이더 블랙록 수석 채권 투자 매니저, 트럼프 경제 고문 케빈 해싯 등이 거론되고 있지만 트럼프는 해싯을 현직에 유지하는 것을 선호한다고 밝혔다 (link).

글렌메드의 투자 전략 담당 부사장인 마이클 레이놀즈는 "새 의장 하에서 연준 정책이 어떤 모습일지 생각하기 시작했고, 특히 몇 명의 주요 후보를 중심으로 합쳐지고 있다고 생각한다."라고 말했다.

레이놀즈는 올해 한두 차례의 추가 금리 인하 가능성이 "이 논제를 강화하는 데 도움이 될 것"이라며 소형주 비중을 확대하고 있다고 말했다.

화요일 트럼프는 곧 연준 의장 지명(link)을 발표할 예정이며, 새 의장이 취임한 후 금리가 하락할 것이라고 예측했다.

클리어워터 애널리틱스의 연구 책임자 매튜 베가리는 금리 인하 결정이 전적으로 새 의장의 재량에 달려 있다고 생각하지 않는다고 말했다.

"비둘기파적인 연준 의장이 다른 투표권을 가진 위원들을 흔들 수 있을까요? 잘 모르겠다."라고 베가리는 말했다. "의장은 많은 영향력을 행사할 수 있지만, 이들은 최고의 자리에 있는 노련한 전문가들이다."